Ve známé bažině "Želva a zajíc" želva zaznamenává překvapivé vítězství ve své noze proti mnohem rychlejšímu zajícovi. Mravní na konci příběhu je: "Pomalu a stabilně zvítězí závod."

Zpomalení však nebylo žádným faktorem vítězství želvy. Bylo to stabilní, jako v trvalé a důsledné, což vedlo k ohromujícímu výsledku. V tomto článku budeme čerpat inspiraci z přístupu korytnačky Aesop, kterou jsme použili k získání závodu, abychom demonstrovali investiční strategii, která se zaměřuje na stabilní růstové společnosti.

Předvídání budoucí ceny akcií Zisk na akcii (EPS) je to, co řídí hodnotu akcií. Přestože peněžní toky a volné peněžní toky jsou více poučné, trh věnuje pozornost a reaguje na zisky. Čím přesněji můžete určit cestu budoucích výnosů společnosti, tím přesněji můžete určit cenu cen akcií této společnosti. Některé společnosti mají v minulosti relativně stabilní a předvídatelný růst výdělků. Ostatní společnosti mají v minulosti výdělky mnohem nepravděpodobnějším způsobem. Zaměření na stálé pěstitele bere na vědomí většinu vlastních neznámých z předpovědi a vede k méně volatilnímu investičnímu výsledku.

Předpovězení budoucí ceny akcií může být jednoduchou funkcí dvou proměnných - budoucích zisků na akcii a jejich budoucího poměru cena / výnos (poměr P / E). Vynásobte plánovaný poměr P / E plánovaným EPS a získáte plánovanou cenu za akcii.

Poměr P / E akcií bude neustále kolísat v závislosti na současných očekáváních výdělků a úrokových sazbách. Je velmi obtížné navrhnout, jaký bude poměr P / E v daném okamžiku v budoucnosti. Historický průměrný poměr P / E akcií je pravděpodobně stejně účinný jako každý jiný a lepší než většina.

Rychlá a stabilní Společnost může mít v minulosti relativně stabilní a předvídatelný zisk, avšak očekávaný růst jejích příjmů může být pomalý. Toto je skutečná populace korytnačky. Není-li výrazně podhodnoceno současnou cenou, je málo vyhlídky, že její akcie významně ocení, protože výdělky rostou tak pomalu.

Existují však akcie, které kombinují tuto ustálenou povahu s relativně rychlými očekávanými výhledy na růst výdělků nejméně o 10% ročně. Pokud není akcie nadhodnocena za současnou cenu, bude mít šanci ocenit se takovou sazbou, která bude konkurenceschopná s historickým tempem růstu celkového akciového trhu. Cíl návratnosti investování do společností s rostoucím růstem se rovná nebo překračuje průměrnou návratnost akciového trhu způsobem, který je méně volatilní než trh.

Volatilita není vaším přítelem Volatilita není přítelem průměrného investora.Slavná studie zveřejněná v roce 2003 firmou DALBAR, přední výzkumnou firmou zabývající se marketingem finančních služeb, ukázala, že za posledních 19 let získal nespravovaný index S & P 500 v průměru 12,12% ročně. Ve stejném období však průměrný investiční fond podílových fondů dosáhl 2.75% ročně. Obrovský výkonový rozdíl neměl nic společného s výnosy průměrného akciového podílového fondu, jenž se příliš hanbil od samotného indexu. Mělo všechno co do činění s tím, že investoři nebyli schopni zvládnout vlastní emoce - stěhování do fondů v blízkosti trhů a záchrany na tržních minimech.

Volatilita se stává emocí investora. Čím více můžete řídit volatilitu, tím je pravděpodobnější, abyste se vyvarovali investičních chyb způsobených zvýšeným emočním stavem. Zajícové akcie s nerovnoměrným růstem výnosů jsou náchylné k volatilitě, protože jejich výdělky jsou mnohem obtížněji předvídatelné. Výsledkem je, že jejich budoucí ceny akcií a vyhlídky na výnos budou těžší předvídat. Aktuální hodnoty se mohou rychle a dramaticky měnit, jelikož aktuální výsledky výnosů a budoucí vyhlídky na výdělky se zhoršují. Stabilní růstové zásoby se z velké části vyhnout této dramaturgii a vyhýbat se dramatu je skvělý způsob, jak zabránit emocionálním chybám.

Identifikace stabilních růstových akcií Jak zjistíte a určíte stabilní růst zásob? Value Line a další publikace poskytují historii minulých zárobků společnosti. Tyto příjmy můžete analyzovat, abyste získali pocit, jak stabilní růst výdělků byl v minulosti. K dispozici je také relativní skóre předvídatelnosti výnosů a stabilita ceny akcií akcií. Přezkoumáním těchto údajů získáte pocit, kdo jsou vaši kandidáti na želvu.

SEE: Úvod do základní analýzy

Jak bylo uvedeno výše, cílem je identifikovat populace podobné želvovině, které mají zdravé prognózované míry růstu výdělku. Můžete použít konsensuální pětileté odhady růstu výdělku, které jsou volně dostupné z celé řady stránek. Projektování budoucích příjmů není přesná věda a analytici dělají chyby, ale konsenzus je pravděpodobně stejně přesný jako vše, co můžete vygenerovat sám.

Potřebujete začít s akciemi společností, které mají nejen nejstarší a předvídatelnější růst výdělků v minulosti, ale také mají průměrné pětroční průměrné míry růstu výdělků odhadované na minimálně 10%. Jen velmi málo těchto zásob existuje. Chcete-li zvýšit svůj vesmír kandidátů, je nutné vyžadovat vyšší očekávané tempo růstu výdělků, protože snižujete své předvídatelné standardy. Nebudete muset tyto standardy snižovat příliš daleko, než budete mít k dispozici dostatečný počet kandidátů, ze kterých bude vybudovat dostatečně diverzifikované portfolio přibližně 30 akcií.

Jak procházíte procesem, zjistíte, že některé průmyslové sektory obsahují mnohem více stálých růstových kandidátů než jiné. Spotřebitelská diskreční, zdravotní a průmyslová odvětví jsou zralá s výběrem, zatímco technologie, telekomunikace a veřejné služby poskytují méně kandidátů.Druhá odvětví mají zřídka 10% očekávaného růstu výnosů (nástroje) nebo mají přehnaně nepravidelné výdělky z minulosti (technologie). Stále stále existují růstové akcie ve všech odvětvích a budete potřebovat tuto diverzifikovanou expozici ke zmírnění rizika vašeho celkového portfolia.

Určení výnosových výzev Jakmile určíte vhodný poměr P / E, můžete tento poměr vynásobit podle posledních 12měsíčních zisků akcií za účelem určení racionální aktuální ceny akcií. Pak můžete vyčíslit budoucí ceny akcií na základě očekávané míry růstu výdělků. Jinými slovy, s předpokládaným konstantním poměrem P / E do budoucna, bude cena akcií postupovat podle rychlosti růstu výdělku.

Trh bude nastavovat aktuální cenu za akcie, která se obvykle bude lišit od aktuální hodnoty, kterou jste zadali. Použitím jednoduché kalkulačky "současné hodnoty / budoucí hodnoty" můžete snadno určit průměrnou roční výhlednost výnosu z aktuální tržní ceny na jednu z vašich plánovaných budoucích cen - nejlépe to, která je od čtyř do pěti let.

Jakákoli akcie, dokonce i rostoucí akcie, mohou být v určitém časovém okamžiku nadhodnoceny trhem, a proto nejsou vhodné jako investice. Pokud jsou průměrné roční výnosy při aktuální nabídce nižší než 10%, pravděpodobně budete chtít hledat jinde.

Jakmile jste investovali, musíte sledovat holding a zjistit, jak se budoucí výhledy růstu výnosů změní. Růstové očekávání se měnují mnohem méně u stálých růstových zásob než u průměrných akcií, ale mění se.

Výhody trpělivosti Představte si na okamžik, že jste divák v závodě mezi želvou a zajícem a že jste na želvu položili sázku. Jak zněl zbraň, zajíc rychle dojde do sprinklerů, zatímco želva právě začíná svůj první řezavý krok. Stále rostoucí populace želvy je v dlouhodobém horizontu konkurenceschopná, ale existují chvíle, kdy je zajíc běží daleko, daleko dopředu a může dokonce dlouho držet vedení. V těchto dobách musíte zůstat trpěliví. Nakonec se zajíc vyčerpá - nebo dokonce začne běhat zpátky k startovní lince. V nedávné paměti jsme zažili dvě hlavní obměny zajíců - nejprve s technologickými zásobami na počátku roku 2000 a poté s finančními zásobami v roce 2008. V budoucnu se nám jistě setkáme s dalšími takovými výskyty. Pokud se soustředíte na stabilní růst akcií, můžete vyhrát dlouhodobý závod a vyhnout se velkou volatilitě a vyčerpání emocí, které sabotují jezdce králíků.

Bottom Line Úspěšné investování do akcií je maratonská činnost, nikoliv šprint. Vyžaduje trpělivost, disciplínu, racionální proces oceňování a schopnost řídit emoce. Investujte do stabilních růstových akcií, abyste dokonale uspěli v dlouhodobém horizontu. Neznáme zajíce. Sázkajte na želvy a vyhrajte závod.