Obchodování s futures nabízí potenciál pro značný zisk. Tento potenciál mimořádného zisku je funkcí pákového efektu v obchodování s futures. Na rozdíl od obchodování s akciemi nebo nákupu volání nebo prodejní opce tam, kde obchodník musí vkládat celou hodnotu investice, aby vstoupil do obchodování, je obchodník s futures obchodem s využitím pákového efektu povinen pouze vyčlenit zlomek hodnoty podkladové pozice. Není překvapením, že tento typ páky může být dvojitý meč. V důsledku toho je nezbytné, aby obchodníci s futures porozuměli, kolik rizika jsou vystaveni při vstupu do daného obchodu a odpovídajícím způsobem rozdělovali své obchody. Abychom tento proces ilustrovali, nejprve porovnáme akciový obchod s obchodem s futures.
Požadavky na kapitálový kapitál versus kapitálové požadavky na futures
Pokud chce obchodník nakupovat 100 000 dolarů IBM (NYSE: IBM IBMIinternational Business Machines Corp151, 14 + 0, 20% 2. 6 ), musí dát 100 000 dolarů. Pokud IBM stoupne o 10%, obchodník získá zisk 10%; pokud IBM odmítne hodnotu 10%, obchodník ztratí 10%. To je velmi jednoduchý koncept.

S futures se však věci hodně liší. Smlouva o futures na T-bond je oceněna ve výši 1 000 USD za bod. Takže pokud se T-bonds obchodují za cenu 100, pak termínová smlouva má hodnotu 100 000 USD (100 bodů * 1 000 USD za bod). Je-li cena 110, smlouva má hodnotu 110 000 dolarů. K zadání dlouhodobé nebo krátké pozice futures na termínové dluhopisy T-obchodník však musí splnit minimální požadavek na marži stanovený burzou (a případně upravený jeho makléřskou firmou).

Od ledna 2009 byl minimální požadavek na marže pro T-dluhopisy 2, 700 dolarů. Jinými slovy, pokud obchodník očekává růst cen T-bondů, 700 na účtu futures a koupit jednu smlouvu T-bond. Pokud se tato smlouva zvýší o 2 body, obchodník vydělá ze zisku ve výši 2 000 Kč nebo 74% z investice ve výši 2 700 Kč. Samozřejmě, pokud T-bond spadne místo 2 bodů, pak obchodník zažije ztrátu ve výši $ 2, 000.

Požadavky na maržové futures se mohou časem měnit (obvykle na základě volatility a dolarové hodnoty podkladové smlouvy). Nicméně rozsah maržových požadavků pro daný trh je poměrně stabilní a obvykle dosahuje 1-15% skutečné hodnoty smlouvy. ( Top 4 chyby, které způsobují, že obchodníci s futures selhávají .) Třídění kolik smluv nakupovat

standardní způsob stanovení investičního kapitálu "požadavky" může vést k určitému zmatku mezi obchodníky, pokud jde o rozhodování o tom, kolik termínových kontraktů koupit nebo prodávat krátce pro daný obchod.Například pokud obchodník s futures ve výše uvedeném příkladu měl obchodní účet ve výši 100 000 USD a chtěl si koupit T-dluhopisy, mohl si koupit až 37 smluv (100, 000/2, 700). Samozřejmě, že by to byl nebezpečný krok, protože ve skutečnosti by obchodník koupil 3 dolary. 7 milionů dolarů v hodnotě T-bondů (100 000 dolarů kontraktů x 37 smluv). Takže zřejmou otázkou pro obchodníka, který chce vstoupit do obchodu s futures, je "kolik smluv mám koupit (nebo prodat krátkou)?"
Jak se ukázalo, neexistuje žádná dokonalá odpověď, která by se vztahovala na všechny obchodníky ve všech situacích, protože někteří mohou mít vyšší nebo nižší stupeň tolerance vůči riziku nebo se mohou rozhodnout být více či méně agresivní v závislosti na vlastní míře důvěry, že daný obchod bude pracovat podle plánu. Přesto je možné použít přístup založený na zdravém rozumu pro stanovení velikosti pozice, který vyjadřuje ochotu jednotlivého obchodníka akceptovat riziko, stejně jako volatilitu základního trhu. Klíčem je zvážit průměrný skutečný rozsah pro daný trh.

Primer: Průměrný pravý rozsah

Obvykle je "dosažení" daného dne pro daný trh dosaženo tím, že se podíváme na rozdíl mezi vysokými a nízkými cenami pro daný den. Nicméně, futures trhy mohou a dělají mezery v ceně (tj., Dnešní cenová akce je zcela mimo dosah cenové akce předchozího dne). Za tímto účelem zvážíme následující pojmy:
True high = Dnešní vysoká nebo včerejší uzavření (podle toho, která hodnota je vyšší)

• True low = Dnešní nízká nebo včerejší uzavření (podle toho, co je nižší)
• True range = True vysoká - pravá nízká
• Definováním skutečně vysoké a skutečně nízké tímto způsobem, pokud se T-vazby zavírají jeden den při 100, pak mezera se otevře vyšší na 101 dnech a dosáhne 102 dní v intervalu, pak skutečný rozsah pracuje takto:

True high = 102

• True low = 100 (včerejší uzavření, které bylo nižší než dnešní nízké)
• True range = 102 - 100
• kolik termínových smluv na obchodování najednou.

Použití průměrného pravého rozsahu pro výpočet velikosti pozice

Předtím, než může obchodník vypočítat přiměřenou velikost pozice futures, je třeba zvážit dvě základní věci:
Percento jeho kapitálu, které je ochoten riskovat v obchodě.

1. Volatilita trhu, kterou chce obchodovat.
2. Odpověď na otázku č. 1 je osobní rozhodnutí. Přesto, pro většinu obchodníků je rozumná odpověď typicky někde mezi 1-5%. Jinými slovy, pokud obchodník má 100 000 dolarů obchodního účtu, rozhodne se riskovat někde mezi 1 000 a 5 000 dolary na každý daný obchod. Obchodník, který se rozhodne použít vyšší procento, je zjevně agresivnější. Pokud je správný při výběru směru trhu, jasně vydělá více peněz než obchodník, který riskuje pouze 1% z každého obchodu. Přesto je to, že pokud tento agresivní obchodník ztratí ve čtyřech po sobě jdoucích obchodech, bude o 20% nižší. Ztráty takového rozsahu a výše mohou způsobit, že obchodníci změní svůj obchodní proces, což zase vytváří zcela nový soubor problémů.Je zřejmé, že určení, jaké procento obchodního kapitálu na riziko pro každý daný obchod je důležité - a velmi osobní - rozhodnutí.

Děláme matematiku

Pro příklad předpokládejme, že obchodník s obchodním účtem 100 000 USD se rozhodne riskovat maximálně 2,5% svého obchodního kapitálu u každého obchodu. Předpokládejme také, že je nabitý na T-dluhopisy a chce koupit futures s T-bondem, aby získal z jeho názoru zisk. Nyní musí zjistit, kolik zakázek koupit. Pro tento výpočet budeme brát v úvahu průměrný denní reálný rozsah v předchozích 21 obchodních dnech.
A = velikost účtu v dolaru

• B = procentní podíl na riziku v obchodě
• C = dolary na riziko obchodu (A * B)
• E = Průměrný skutečný rozsah v USD za 21 dní (D * $ za smluvní bod)
• Podívejme se, jak tyto čísla dosud fungují pomocí našeho příkladu T-bond:
• A = 100 000 USD velikost v $)

B = 2. 5% (procentuální podíl na riziku v obchodě)

• C = $ 2, 500 (dolary na riziko v obchodě (A * B))
• (Průměrný skutečný rozpětí v bodech pro T-dluhopisy za 21 dní)
• E = $ 1, 120 (Průměrný pravdivý rozsah v USD za 21 dní (1,12 * 1 000 $ za smluvní bod)
• , víme, že obchodník je ochoten riskovat maximálně 2 500 dolarů za obchod (proměnná C). Víme také, že průměrná volatilita dolarů za T-dluhopisy je $ 1, 120 (proměnná E). vypočítat počet zakázek na nákup, zbývajícím krokem je jednoduše rozdělit dolary na riziko v obchodě (proměnná C) volatilitou dolní hranice g trhu (proměnná E) a pak zaokrouhlen dolů na nižší celé číslo.
• F = Int (C / E) nebo Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 smlouvy.

Jinými slovy by obchodník v našem příkladu využitím tohoto mechanického přístupu k obchodování s velikostí obchodů koupil dvě futures kontraktu T-bond na svůj účet v hodnotě 100 000 USD.

• Shrnutí

Přístup, který byl právě popsán pro výpočet velikosti pozice na pozici futures, není pravidlem tvrdé a rychlé. Přesto tento jednoduchý objektivní přístup přiměje obchodníka, aby vzal v úvahu dvě klíčové informace: jeho vlastní toleranci vůči riziku a typické výkyvy dolaru na trhu, který má být obchodován. Další výhodou tohoto přístupu je to, že umožňuje obchodníkovi normalizovat riziko na různých trzích. (Chcete-li se dozvědět, jak můžete posoudit riziko portfolia, přečtěte si

Jak je vaše portfolio
riskantní?) Aby mohl obchodník s futures nejprve úspěšně určit procento svého obchodního kapitálu že on nebo ona je ochoten riskovat na jednom obchodu. Poté musí obchodník určit, kolik termínových smluv kupovat nebo prodávat krátce za každý daný obchod. Zatímco tento vzorec je sotva vědecký, sloužil mnoho úspěšných obchodníků v průběhu let tím, že jim pomohl maximalizovat ziskovost a současně omezil své riziko na přiměřenou částku.