Drahé kovy jsou považovány za komodity a lze je obchodovat prostřednictvím několika skupin zabezpečení, jako jsou obchodování s kovy (spot trading), futures, opce, fondy a fondy obchodované na burze (ETF). Na celém světě se dvě z nejvíce obchodovaných a nejoblíbenějších komodit pro investice - zlato a stříbro - nabízejí dostatek obchodních příležitostí s vysokou likviditou. Stejně jako jiné obchodovatelné aktiva existují možnosti obchodování s drahými kovy. Tento článek vysvětluje základy obchodování s drahými kovy a příklady toho, jak mohou investoři a obchodníci profitovat z arbitráže při obchodování s drahými kovy.

Co je Arbitrage?

Arbitráž zahrnuje současný nákup a prodej cenného papíru (nebo jeho různých variant, jako je akcie nebo futures), aby se profitoval z cenového rozdílu mezi kupní a prodejní cenou (resp. Spreadem poptávky a poptávky). Například cena zlata v Comexu činí 1225 USD. Na místní burze se prodávají zlata ve výši 1227 USD. Dá se koupit za nižší cenu a prodávat na vyšší úrovni, což činí zisk 2 dolary.

-

• Existuje mnoho alternativ pro arbitráž: Market Arbitrage

- rozdíl v poptávce a nabídce drahého kovu na jednom geografickém trhu (místo) ve srovnání s jiným trhem může vést na rozdíly v ceně, které se arbitráže snaží využít. Jedná se o nejjednodušší a nejoblíbenější formu arbitráže. Řekněme například, že cena zlata v New Yorku činí 1250 dolarů za unci a v Londýně činí 802 GBP za unci. Předpokládejme, že směnný kurz 1 USD = 0,65 GBP, což činí dolar ekvivalent London gold price $ 1235. 5. Předpokládejme, že náklady na dopravu z Londýna do New Yorku činí 10 USD. Obchodník může očekávat, že bude mít prospěch nákupem zlata na trhu s nižšími náklady (Londýn) a prodejem zlata na trhu s vyššími cenami (New York). Celková kupní cena (cena plus doprava) bude 1245 USD. 5 a obchodník může očekávat, že ho prodá za $ 1250, za zisk 4 USD. 5.

• Jednou z důležitých částí, která se zde chybí, je doba dodání. To může trvat nejméně jeden den, než požadovaná zásilka dorazí do New Yorku z Londýna (např. Letecky) nebo delší (lodí). Obchodník riskuje pokles cen v průběhu tohoto tranzitního období, který se sníží pod 1245 USD. 5 způsobí ztrátu. Cash and Carry Arbitrage

- Jedná se o vytvoření portfolia dlouhých pozic ve fyzickém majetku (např. Stříbro spotu) a ekvivalentní krátká pozice v podkladových futures s vhodnou dobou trvání. Vzhledem k tomu, že arbitráž obvykle neobsahuje žádný kapitál, je zapotřebí financovat nákup fyzického majetku. Navíc skladování majetku během trvání arbitráže přináší i náklady.

• Předpokládejme, že fyzické stříbro je obchodováno na 100 dolarů za jednotku a jednoroční stříbrné futures jsou obchodovány za 110 USD (10% pojistné).Pokud obchodník pokusí arbitráž bez použití vlastních peněz, půjčí půjčku ve výši 100 USD s 2% roční úrokovou sazbou a koupí jednotku stříbra. Skladuje jej za skladovací cenu 2 USD. Celkové náklady na provádění této pozice v průběhu roku činí 104 USD (100 USD + 2 USD + 2 USD). V případě arbitráže zkrátí jednu stříbrnou budoucnost za 110 dolarů a očekává, že bude mít prospěch o 6 dolarů na konci roku. Strategie arbitráže však selže, jestliže se budoucí ceny stříbra snížit na 104 dolarů nebo méně v době uplynutí stříbrné futures kontraktu. Arbitráž v různých třídách drahých kovových aktiv -

Obchodování s drahými kovy je také k dispozici prostřednictvím fondů specifických pro drahé kovy a ETF. Tyto fondy fungují buď na bázi čisté hodnoty aktiv (NAV) na konci dne (podílové fondy na bázi zlata) nebo na burzovním obchodování založeném na burze v reálném čase (např. Všechny tyto fondy sbírají kapitál od investorů a prodávají určitý počet podílových jednotek, které představují částečné investice do podkladového drahého kovu. Získaný kapitál se používá k nákupu fyzických drah (nebo podobných investic, jako jsou ostatní fondy z drahých kovů). Obchodníci nemusí dostat arbitrážní příležitosti do fondů na konci dne, které jsou založeny na NAV, ale jsou k dispozici dostatečné možnosti arbitráže s využitím ETF na burze v reálném čase. Arbitrážní obchodníci mohou hledat příležitosti přes zlato ETF a další majetek, jako je fyzická zlatá nebo zlatá futures. (Viz související: Které zlaté ETF byste měli vlastnit a 5 nejlepších zlatých ETF.)

• Smlouvy o opcích s drahými kovy (jako jsou zlaté opce) nabízejí další třídu zabezpečení, která prozkoumá možnosti arbitráže. Například syntetická opce k nákupu, která je kombinací možnosti dlouhého zlata a dlouhé zlaté budoucnosti, lze arbitrážovat proti možnosti volby dlouhé výzvy. Oba produkty budou mít podobné výnosy. K únoru 2015 byly za 1 dolar, 720 (velikost šarže 100), callové opce za 2, 810 dolarů a futures 1210 dolarů k dispozici jednoletá zlatá putová opce za cenu $ 1210. Zrušení transakčních nákladů může být vytvořeno pro ($ 1, 210 + $ 1, 720 = $ 2, 930) a proti ceně hovoru $ 2, 810, což představuje potenciální zisk při tvorbě arbitráže ve výši 80 USD. Je také třeba zvážit transakční náklady, které mohou snížit nebo snížit zisky. Časová arbitráž (založená na spekulacích) -

Další variantou arbitráže (bez "simultánního" nákupu a prodeje) je časově založené spekulativní obchodování zaměřené na arbitrážní zisk. Obchodníci mohou mít časové pozice v cenných papírech z drahých kovů a po určité době je likvidovat na základě technických ukazatelů nebo vzorů.

Základy

Zlato, platina, paladium a stříbro jsou nejčastěji obchodovanými drahými kovy. Účastníci trhu zahrnují těžební společnosti, domy z drahých kovů, banky, zajišťovací fondy, poradce pro komoditní obchodování (CTA), vlastní obchodní společnosti, tvůrce trhu a jednotlivé obchodníky.

• Existuje několik důvodů, proč, kde a jak se vytvářejí možnosti arbitráže pro obchodování s drahými kovy. Mohou to být důsledkem variace poptávky a nabídky, obchodních činností, vnímaných ocenění různých aktiv spojených se stejným podkladovým materiálem, různých zeměpisných oblastí obchodních trhů nebo souvisejících faktorů včetně makroekonomických a makroekonomických faktorů.
• Nabídka a poptávka: Centrální banky a vlády po celém světě sloužily k propojení svých hotovostních rezerv se zlatem. Zatímco zlatý standard opouští většina národů, změna inflace nebo související makroekonomické změny mohou vést k výraznému nárůstu poptávky po zlatě, jelikož některé z nich považují za bezpečnější investice než jednotlivé akcie nebo měny. Kromě toho, pokud je známo, že vládní subjekt, například Reserve Bank of India, bude nakupovat velké množství zlata, to povede k růstu cen zlata na místním trhu. Aktivní obchodníci sledují tento vývoj a usilují o zisky.
• Časování přenosu cen: Ceny cenných papírů, které patří do různých tříd, ale jsou spojeny se stejnou podkladovou cenou, mají tendenci zůstat ve vzájemné synchronizaci. Například změna ceny $ 3 na spotovém trhu se dříve nebo později promítne do ceny futures zlata, zlatých opcí, zlatých ETF nebo zlatých fondů ve vhodných poměrech. Účastníci trhu na těchto jednotlivých trzích však mohou nějakou dobu zaznamenat změnu cen podkladového aktiva. Tato časová prodleva a pokusy různých účastníků trhu o využití cenových rozdílů vytvářejí příležitosti k arbitráži.
• Časově omezené spekulace: Mnoho technických obchodníků pokouší se denně obchodovat s drahými kovy na časově ohraničených technických ukazatelích, které mohou zahrnovat identifikaci a zachycení technických trendů za účelem získání dlouhých nebo krátkých pozic, čekání na stanovenou dobu a likvidaci pozice na základě načasování, cílů zisku nebo dosažených úrovní stop-loss. Takovéto spekulativní obchodní aktivity, které často podporují počítačové programy a algoritmy, vytvářejí mezery mezi poptávkou a nabídkou zjištěné zbývajícími účastníky trhu, kteří se proto pokoušejí využít arbitráže nebo jiných obchodních pozic.
• Zajišťování nebo arbitráž na více trzích: Banka s drahými kovy může mít na spotovém trhu dlouhou pozici a zkrátit stejnou investici na termínovém trhu. Pokud je množství dostatečně velké, oba trhy mohou reagovat jinak. Velké množství dlouhých objednávek na spotovém trhu bude tlačit ceny na místě, zatímco velké množství krátké objednávky bude tlačit termínové ceny dolů na futures trhu. Účastníci jednotlivých trhů budou tyto změny vnímat a reagovat jinak na základě načasování přenosu cen, což vede k cenovým rozdílům a arbitrážním příležitostem.

Vliv trhu: komoditní trhy probíhají nepřetržitě 24 hodin denně s aktivní účastí na různých trzích. Jak plyne den, obchodní a arbitrážní tok z jednoho geografického trhu, řekněme trhy s drahými kovy v Londýně, do jiného, ​​podobně jako US COMEX, který se do závěrečné doby přesune do Singapuru / Tokio, což později bude mít vliv na Londýn. cyklus. Obchodní aktivity účastníků trhu na těchto více trzích s jedním trhem vedoucím druhé vytvářejí významné možnosti arbitráže. A průběžně se měnící kurz přispívá k hybnosti arbitráže.

Užitečné tipy

• Zde je několik dalších možností a běžných postupů, z nichž některé mohou být specifické pro konkrétní trh. Také jsou zahrnuty scénáře, kterým je třeba se vyvarovat.
• Zpráva o závazku obchodníků (COT): V USA vydává Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) týdenní zprávu COT se souhrnnými podíly amerických účastníků na trhu futures. Zpráva obsahuje tři sekce o agregovaných pozicích tří obchodníků: "obchodní obchodníci" (obvykle hedžáci), "neobchodní obchodníci" (obvykle velcí spekulanti) a "nevykazovaní" (obvykle malí spekulanti). Obchodníci tuto zprávu používají k rozhodování o obchodování. Jedním obyčejným vnímáním je, že nepravidelní obchodníci (malí spekulanti) jsou obvykle špatní a neobchodní obchodníci (velké spekulanti) jsou obvykle správní. Z tohoto důvodu se zaujímají pozice proti těm, které nejsou uvedeny v hlášení, a v souladu s těmi, které jsou uvedeny v oddílu neobchodních obchodníků. Existuje rovněž společné přesvědčení, že se nelze spoléhat na zprávu COT, jelikož hlavní účastníci, jako jsou banky, stále pohybují své čisté expozice z jednoho trhu do druhého. Open-end ETF: Několik fondů je otevřeno (jako GLD GLDSPDR Gold Trust120, 62-0,47% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6
• ) a nabízí dostatečnou arbitráž příležitostí. Otevřené ETF mají oprávněné účastníky, kteří nakupují nebo prodávají fyzické zlato v závislosti na poptávce nebo nabídce jednotek ETF (nákup / splacení). Jsou schopny snížit nebo vytvořit další nadbytečné jednotky ETF, které potřebuje trh. Mechanismus nákupu / prodeje fyzického zlata na základě nákupu / vykoupení jednotek ETF autorizovanými zástupci umožňuje, aby ceny zůstaly v těsném rozmezí. Navíc tyto aktivity nabízejí značné možnosti pro arbitráž mezi fyzickým zlatem a jednotkami ETF. ETF s uzavřeným koncem: málo finančních prostředků je uzavřeno (jako PHYS PHYSSprott Phys Gld Trust Units 10. 35-0 67% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6
• ). Ty mají omezený počet jednotek bez možnosti vytváření nových. Tyto prostředky jsou otevřeny odtokům (vyplacení stávajících jednotek), ale jsou uzavřeny pro přítoky (bez vytvoření nových jednotek). Vzhledem k tomu, že dostupnost je omezena pouze na existující jednotky, vysoká poptávka často vede k obchodování stávajících jednotek za vysoké pojistné. Dostupnost ze slevy se z téhož důvodu obvykle nevztahuje. Tyto uzavřené fondy by nebyly vhodné pro arbitráž, protože potenciál zisku je omezen na prodávajícího. Kupující musí čekat a dbát na ekologický růst cen podkladového aktiva, který by měl překročit zaplacené pojistné. Obchodník však může v době prodeje objednávat prémii. Znalost o obchodovatelných aktivech je důležitým požadavkem před pokusem arbitrážovat více aktiv. Například několik finančních prostředků (jako Sprott Phys Slv Trust Units [PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6
• převést na fyzický drah.Obchodníci by měli být opatrní a vyhnout se nákupu těchto aktiv za prémiu, pokud si nejsou jisti, že se jedná o skutečné zhodnocení ceny. Ne všechny fondy investují 100% investovaných peněz do uvedeného aktiva. Například PSLV PSLVSprott Phys Slv Trust Units6. 31-1. 71% Vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 investuje 99% kapitálu do fyzického stříbra a udržuje zbývající 1% v hotovosti. Investice 1000 dolarů do PSLV Jednotky PSLVSprott Phys Slv Trust6. 31-1. 71% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6
• dostane stříbro a $ 10 v hotovosti. S obrovskými ziskovými maržemi, které jsou k dispozici při obchodování s arbitráží a transakčním nákladům, by si obchodníci měli být plně vědomi aktiv před rozhodnutím o obchodování. Obchodníci mohou dále prozkoumat možnosti arbitráže ve vyšších velikostech expozic prostřednictvím ETF. Například po dvou nabídkách ETF založených na platině se dvojnásobná expozice pro pákové dlouhé a krátké pozice spojená se S & P GSCI Platinovým indexem - VelocityShares 2x Long Platinum ETN a VelocityShares 2x Inverzní Platinum ETN. Podobně, pro trojnásobné vystavení indexu S & P GSCI Silver, lze prozkoumat VelocityShares 3x dlouhý stříbrný ETN (USLV USLVCS Nassau VelocityShares Denní 3x dlouhá stříbrná burza s dluhopisy 2013-14.) 10. 31 Lkd na S & P GSCI Silver Index ER11. -4 89% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6

) a VelocityShares 3x Invers Silver (DLSV). Tyto fondy a podobné kombinace mohou být také arbitrážou vůči jiným cenným papírům na stejném podkladovém drahém kovu.

Bottom Line

Obchodování s arbitrážemi představuje vysokou míru rizika a občas je náročné. Pokud se objednávka k nákupu uskuteční a příkaz k prodeji není, obchodník bude sedět na exponované pozici. Obchodování v různých třídách zabezpečení, často na více burzách a trzích, přináší vlastní soubor operačních problémů. Transakční náklady, devizové sazby a náklady na úpisy mohou dále snižovat ziskové rozpětí. Trhy s drahými kovy mají svou vlastní dynamiku a obchodníci by měli před provedením arbitráže při obchodování s drahými kovy vykonávat náležitou péči a opatrnost.