Většina větších společností, které obchodují veřejně, vybírá své akcie na jedné z hlavních burz - NYSE nebo Nasdaq. Mnoho společností však není schopno splnit požadavky na finanční nebo jiné výpisy pro burzy nebo se rozhodne nepodléhat regulačním požadavkům, které přicházejí s kótováním na burze, a proto obchodují na trhu mimo burzy (OTC) . Skupina OTC Markets je největším operátorem na tomto trhu, ačkoli citace jsou k dispozici také prostřednictvím OTC Bulletin Board (OTCBB) společnosti FINRA. Nedávné změny a inovace také způsobily, že trh OTC se stal atraktivnějším pro velké zahraniční firmy, které ho využívají jako prostředek k přístupu investorů Spojených států bez nákladů a duplicitního regulačního zatížení burzovní burzy v USA.

Základní charakteristika
Zatímco NYSE funguje jako aukční trhy, OTC trh je řízen prodejcem. OTCBB a OTCQX, OTCQB a OTC růžové trhy OTCBB a OTC Markets spadají do druhé kategorie a všechny akcie obchodují v důsledku makléřů-dealerů, které uvádějí akciovou společnost. To je srovnatelné s burzami, na které se společnosti musí ucházet a musí být kvalifikovány, s výjimkou OTCQX, nejvyššího trhu tržních cen OTC Markets, pro které existují kvalifikační požadavky.

Zákon Penny Stock Reform z roku 1990 stanovil, že SEC vytvoří jednotný elektronický systém kotací pro OTC akcie. OTCBB byla vytvořena k tomu, aby to poskytla, a nyní poskytuje údaje o cenných papírech v reálném čase pro 1 000 cenných papírů a používá je 80 tvůrců trhu. Přestože je FINRA zodpovědná za dohled nad každodenním provozem, OTCBB je regulována SEC.

Historie
Segment trhu, který byl tradičně označován jako "růžové listy", prošel mnoha změnami v průběhu let. Začalo to s Národní nabídkovou kanceláří (NQB) v roce 1913 a hlavně obsahovalo penny a vysoce rizikové nabídky, které byly uvedeny na listů růžového papíru (nebo žlutého papíru pro dluhopisy), které byly rozdány makléřům a investorům. Toto pokračovalo po celá desetiletí, dokud internetový boom v devadesátých letech neumožnil rozsáhlé elektronické rozptýlení kotací. NQB představila v roce 1999 elektronickou nabídku služeb v reálném čase a v následujícím roce změnila název na Pink Sheets. Elektronická zasílání zpráv byla představena v roce 2003. V roce 2008 byla přejmenována na Pink OTC Markets a v roce 2010 získala současný název skupiny OTC Markets. V roce 2007 reorganizovala všechny akcie, které byly dříve obchodovány v růžových listech, na tři samostatné tržiště.Tyto tržní pozice jsou založeny na kvalitě zpřístupňování informací společností, aby investoři mohli snadněji přistupovat a analyzovat společnosti a činit informovaná obchodní rozhodnutí:

• OTCQX® - špičkové tržiště, kde obchoduje mnoho z největších a nejlepších OTC společností. Všichni emitentové subjekty musí splňovat jak finanční kritéria, tak vykazovací kritéria a podstoupit přezkoumání vedení. Musí být také sponzorovány akreditovanou třetí stranou investiční banky nebo právním poradcem. Přibližně 370 obchodů s cennými papíry na tomto trhu.
• OTCQB® - střední trh je označován jako tržní trhy. Společnosti, které obchodují na tomto trhu, pravidelně podávají zprávy SEC nebo jinému regulačnímu orgánu USA. Neexistují však žádné finanční požadavky na zařazení do seznamu. Na tomto trhu obchoduje více než 3 000 společností.
• OTC Pink® - Většina firem ze starých růžových listů® přistála na tomto trhu. Toto je označováno jako Open Marketplace a pro společnosti, které zde obchodují, neexistují žádné podání nebo finanční požadavky. Společnosti mohou podávat zprávy SEC nebo jiné agentuře podle svého výběru. OTC růžové cenné papíry jsou dále rozděleny do tří segmentů:

1. OTC růžové současné informace - Všechny společnosti, které poskytují průběžné čtvrtletní a roční auditované finanční zprávy na OTC Markets Group OTC Disclosure & News Service spadají na tomto trhu. Může se jednat o podniky s shell nebo vývojovou fází s malou nebo žádnou operací.
2. OTC růžová omezená informace - společnosti, které podaly čtvrtletní nebo výroční zprávu za posledních šest měsíců prostřednictvím OTC Disclosure & News Service spadají na tomto trhu. Ty, které spadají do této kategorie, často čelí finančním problémům nebo insolventnosti.
3. OTC Pink Žádná informace - To platí pro společnosti, které nepředložily žádné informace o skupině OTC Markets nebo regulačních agentur za posledních šest měsíců. Společnost OTC Markets také klasifikuje některé společnosti jako "Caveat Emptor" a vedle ikony ticker společnosti obsahuje ikonu lebky a zkřížené kosti. Společnost Caveat Emptor se často zabývá zpochybnitelnými obchodními praktikami a stinnými transakcemi a obecně je považována za nejrizikovější segment celého akciového trhu.

Elektronická obchodovatelnost
OTC Markets nyní mohou usnadnit elektronické obchodování se svým registrovaným systémem alternativního obchodování SEC, známým jako OTC Link® ATS. Tento systém vlastní společnost OTC Link®, dceřiná společnost společnosti OTC Markets Group, která je registrovaným makléřem a členem FINRA. Systém obchodoval s transakcí v hodnotě 135 miliard dolarů v roce 2012 s průměrným denním objemem dolaru 600 milionů dolarů. Na třech trzích se podílejí celkem 10 000 cenných papírů, z toho 650 amerických bank, 2 300 společností hlásících SEC, 1 600 společností, které vyplácejí dividendy, 1 400 400 ADR a 1 400 zahraničních ordinarií. Spolu se tyto společnosti mohou pochlubit celkovou tržní kapitalizací kolem 11 USD. 6 bilionů.

OTC Link® ATS poskytla skupině OTC Markets výraznou výhodu oproti OTCBB, protože její kotace v reálném čase jsou nyní spojeny s elektronickou obchodní schopností, kterou její konkurent nemůže usnadnit.OTCBB stále nenabízí žádné funkce pro zasílání zpráv. Existuje také šedý trh cenných papírů, které nejsou kótovány ani obchodovány na OTCQX, OTCQB, OTC Pink nebo OTCBB. Všechny transakce na tomto trhu jsou nevyžádané a jsou vykazovány na individuálním základě zprostředkovateli-prodejci na SRO, jako je FINRA.

Kdo obchoduje na OTC trzích a proč
Jak již bylo zmíněno dříve, mnoho společností, které neobchodují na burze Nasdaq nebo NYSE na trzích OTCQX, OTCQB nebo OTC Pink na OTC Markets Group. Tyto tržiště jsou také atraktivní pro velké zahraniční firmy, jako jsou Roche, Nestlé a Adidas, které jsou pouze registrovány u regulátorů cenných papírů ve svých zemích a nemají tendenci pravidelně podávat žádosti u regulátorů Spojených států. Tyto firmy mohou proniknout na americké trhy tím, že se jejich ADR obchoduje na trzích OTCQX, OTCQB a OTC Pink, které nyní poskytují elektronickou funkcionalitu obchodování, která konkuruje burzám.

Proces obchodování společností na těchto trzích je poměrně jednoduchý; registrovaný makléř-prodejce musí podat formulář 211 s žádostí FINRA o uvedení cenných papírů společnosti. Po schválení formuláře 211 bude společnosti přidělen symbol tickeru a začne se obchodovat na příslušném trhu. Více než 130 obchodníků s cennými papíry v současné době používá společnost OTC Markets Group pro OTC Link ATS za účelem kotování a obchodování s cennými papíry.

Bottom Line
Preeminence skupiny OTC Markets výrazně zjednodušilo a zlepšilo transparentnost a likviditu trhu OTC. Tržní trhy skupiny OTC Markets a její OTC Link ATS přilákaly téměř všechny citáty mimo OTCBB, což může vést k případnému zastarání OTCBB. Další informace o kotacích a obchodování na OTC trhu získáte u svého makléře nebo na www. otcmarkets. com a www. otcbb. com.