Pochopení rozdílu mezi účetní hodnotou a tržní hodnotou je jednoduchou, avšak zásadně kritickou složkou každého pokusu o analýzu společnosti pro investice. Koneckonců, když investujete do podílu akcií nebo celého podniku, chcete vědět, že platíte rozumnou cenu.

Účetní hodnota doslova znamená hodnotu podniku podle jeho "knih" nebo účetních výkazů. V takovém případě se účetní hodnota počítá z rozvahy a je to rozdíl mezi celkovými aktivy společnosti a celkovými závazky. Všimněte si, že toto je také termín pro vlastní kapitál. Například pokud společnost XYZ má celkové aktiva ve výši 100 milionů dolarů a celkové závazky ve výši 80 milionů dolarů, účetní hodnota společnosti činí 20 milionů dolarů. Ve velmi širokém smyslu to znamená, že pokud společnost prodala svůj majetek a zaplatila své závazky, hodnota vlastního kapitálu nebo čistá hodnota podniku by činila 20 milionů dolarů.

Tržní hodnota je hodnota společnosti podle akciového trhu. Trhová hodnota se vypočítá vynásobením akcií společnosti v oběhu jeho aktuální tržní cenou. Pokud společnost XYZ má 1 milion akcií v oběhu a každá akcie obchoduje za 50 dolarů, pak tržní hodnota společnosti činí 50 milionů dolarů. Tržní hodnota je nejčastěji číselnými analytiky, novinami a investory, na které se odkazuje na hodnotu podniku.

Důsledky každé

Účetní hodnota jednoduše znamená hodnotu společnosti ve svých knihách, často označované jako účetní hodnota. Je to účetní hodnota, jakmile účetní jednotky účtují aktiva a pasiva. Zda účetní hodnota je přesným hodnocením hodnoty společnosti určují investoři na burze, kteří nakupují a prodávají akcie. Tržní hodnota má smysluplnější důsledky v tom smyslu, že je to cena, kterou musíte zaplatit, aby vlastnila část podniku bez ohledu na to, jakou účetní hodnotu je uvedena.

Jak vidíte z našeho fiktivního příkladu ze společnosti XYZ výše, tržní hodnota a účetní hodnota se podstatně liší. Na skutečných finančních trzích zjistíte, že účetní hodnota a tržní hodnota se většinou liší. Rozdíl mezi tržní hodnotou a účetní hodnotou může záviset na různých činitelích, jako je odvětví společnosti, charakter aktiv a závazků společnosti a specifické vlastnosti společnosti. Existují tři základní zobecnění vztahů mezi účetní hodnotou a tržní hodnotou:

1. Hodnota účetní hodnoty větší než tržní hodnota: Finanční trh oceňuje společnost za nižší než její stanovenou hodnotu nebo čistou hodnotu. V takovém případě je to obvykle proto, že trh ztrácí důvěru ve schopnost aktiv společnosti generovat budoucí zisky a peněžní toky.Jinými slovy, na trhu se nedomnívá, že společnost má za to hodnotu na svých knihách. Hodnotící investoři často vyhledávají společnosti v této kategorii v naději, že se vnímání trhu ukáže jako nesprávné. Koneckonců, trh vám dává příležitost koupit si podnik za nižší cenu, než je jeho čistá hodnota.
2. Tržní hodnota vyšší než účetní hodnota: Trh přisuzuje společnosti vyšší hodnotu kvůli příjmové síle majetku společnosti. Téměř všechny trvale ziskové společnosti budou mít tržní hodnoty vyšší než účetní hodnoty.
3. Účetní hodnota se rovná tržní hodnotě: Trh nevidí žádný přesvědčivý důvod domnívat se, že aktiva společnosti jsou lepší nebo horší než to, co je uvedeno v rozvaze.

Je důležité si uvědomit, že v daný den tržní hodnota společnosti bude kolísat ve vztahu k účetní hodnotě. Metrika, která to říká, se nazývá poměr cena / knižka nebo poměr P / B:

P / B Ratio = hodnota akcií / účetní hodnota na akcii

kapitál dělený počtem akcií v oběhu)

Takže jeden den může společnost mít P / B 1, což znamená, že BV a MV jsou stejné. Druhý den tržní cena klesá a poměr P / B je menší než 1, což znamená, že tržní hodnota je nižší než účetní hodnota. Následující den se tržní cena zvětší a vytvoří poměr P / B větší než 1, což znamená, že tržní hodnota nyní převyšuje účetní hodnotu. Pro investora, zda je poměr P / B 0,95, 1 nebo 1. 1, podkladové akcie obchodují v účetní hodnotě. Jinými slovy, P / B se stává smysluplnějším, čím větší se číslo liší od 1. Pro investora hledajícího hodnotu, společnost, která obchoduje s poměrem P / B 0,5, znamená, že tržní hodnota je polovina účetní hodnotu společnosti. Jinými slovy, trh prodává každému $ 1 čisté aktiva (čistá aktiva = aktiva - pasiva) za 50 centů. Každý si rád koupí věci na prodej, že?

Která hodnota nabízí větší hodnotu?

Takže jaká měrná účetní hodnota nebo tržní hodnota - je spolehlivější? Záleží. Pochopení, proč je usnadněno prohlížením některých známých společností.

Coca-Cola Co. (KO KOCoca-Cola Co45. 47-1. 09% vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 ):

/ B od 4 do 5. To znamená, že tržní hodnota společnosti Coca-Cola byla typicky 4 až 5 krát větší než uvedena účetní hodnota, jak je vidět v rozvaze. Jinými slovy, trh hodnotí podnikovou činnost jako značně vyšší než hodnota společnosti ve svých knihách. Stačí se podívat na výkaz zisku a ztrát společnosti Coca-Cola, abyste pochopili, proč. Coca-Cola je velmi výnosná společnost. Jeho čisté ziskové rozpětí přesahuje 16%. Jinými slovy, dosahuje nejméně 16 centů zisku z každého dolaru prodeje. Cukrárna je taková, že Coca-Cola má velmi cenný majetek - značky, distribuční kanály, nápoje - které umožňují společnosti vyrábět spoustu peněz každý rok. Vzhledem k tomu, že tato aktiva jsou tak cenná, trh ji hodnotí mnohem více než to, co je uvedeno jako hodnota z účetního hlediska.

Dalším způsobem, jak pochopit, proč může trh přiřadit vyšší hodnotu, než je uvedena kniha, je pochopit, že účetní hodnota nemusí být nezbytně přesná hodnota čistého jmění společnosti. Účetní hodnota je účetní hodnota, která podléhá mnoha pravidlům, jako jsou odpisy, které vyžadují, aby společnosti zapsaly hodnotu určitých aktiv. Pokud však tato aktiva neustále generují větší zisk, pak trh chápe, že tyto aktiva skutečně stojí více než to, co pravidla účetnictví diktují. Další vysoce kvalitní společnosti jako Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139, 76-0, 23% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ), PepsiCo Inc. (PEP PEPPepsiCo Inc Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ) a Procter & Gamble Co. (PG PGProcter & Gamble Co86. 4. 2. 6 ) budou mít také tržní hodnoty mnohem větší než účetní hodnoty. Wells Fargo & Co.

(WFC WFCWells Fargo a Co56 .18-0 .30% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 z nejstarších a největších bank v USA. Obvykle se obchoduje za P / B s hodnotou 1,5, dává nebo odebírá několik procent. Jinými slovy, tržní hodnoty společnosti Wells Fargo jsou nebo jsou blízko její účetní hodnoty. Důvod je jednoduchý a vysvětluje to průmysl, který Wells Fargo působí. Finanční společnosti drží aktiva, která sestávají z půjček, investic, hotovosti a dalších finančních cenných papírů. Jelikož tyto aktiva jsou vyrobeny z dolarů, je snadné je ocenit: dolar stojí za dolar. Samozřejmě víme, že některé finanční prostředky mohou být lepší než jiné; například dobrá půjčka versus špatný úvěr. Dobrá půjčka je taková, která je plně splacena a banka vrátí 100 dolarů na dolar. Špatný úvěr může držet banku se ztrátou a vrátit 50 centů na dolar. Proto, kdykoli banky čelí finanční krizi, jak jsme viděli v poklesu rizikových hypoték v roce 2008, jejich tržní hodnoty klesly pod účetní hodnotu. Trh ztrácí víru v hodnotu těchto aktiv. Na druhou stranu finanční instituce jako American Express Co. (AXP

AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15%

vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ), historie rozšíření dobrého úvěru, budou obchodovat se skromným pojistným na účetní hodnotu. Banky, které se na trhu podívají jako na špatné úvěrové rozhodnutí, budou obchodovat pod knihou. Ale obecně, nikdy neuvidíte banky, které obchodují za násobky účetní hodnoty, jako byste viděli v Coca-Cola kvůli charakteru aktiv. Pokud hodnota hodnoty Chcete-li zjistit, jak se účetní hodnota týká tržní hodnoty, podívejte se na příjmy generované aktivy společnosti. Společnost, která může vygenerovat relativně vysokou úroveň příjmů z aktiv, bude obvykle mít tržní hodnotu, která je mnohem vyšší než její účetní hodnota. To se nazývá návratnost aktiv společnosti nebo ROA. Coca-Cola je ROA typicky asi 7% až 8%. To znamená, že každý dolar aktiva Coke generuje 7 až 8 centů zisku. Společnost Wells Fargo má ROA od 1% do 2%, přičemž získává 1 až 2 centy z každého dolaru aktiv.Vzhledem k tomu, že aktiva společnosti Coca-Cola generují vyšší zisk za dolar, její aktiva budou na trhu tržní cenu mnohem vyšší. To také znamená, že v případě společností, jako je Coca-Cola, účetní hodnota není tak významná, jako by byla pro společnost, jako je Wells Fargo.

Bottom Line

Účetní hodnota, stejně jako téměř všechny ostatní finanční metriky, má svou užitečnost. Ale jak se často jedná o finanční metriky, skutečná užitečnost pochází z pochopení výhod a omezení účetní hodnoty. Investor musí toto porozumění použít, aby zjistil, kdy by měla být použita účetní hodnota a kdy by při analýze společnosti neměla být brána v úvahu jiné významné parametry.