Ukrajina minulý měsíc ztratila trochu pozornosti světa jako nejhorší mezinárodní místo pro investory v důsledku varu v Iráku. To ale neznamená, že v sousední matce Ruska nejsou příležitosti pro fond obchodovaný na burze (ETF) a investoři podílových fondů, kteří chtějí získat dluhopisy s rozvíjejícími se trhy, aby potenciálně zvýšili výnosy. ( Další informace o tomto tématu naleznete v úvodu: Úvod na rozvíjející se dluhopisy .)

Vznikající tržní dluhopis ETF a podílový fond nakupují dluhopisy vydané vládami rychle rostoucích ekonomik zemí Asie, Jižní Ameriky a východní Evropy, včetně Maďarska a Ukrajiny. Země vydávají dluhopisy buď v místních měnách nebo v dluhopisu, který je denominován v dolaru. Požadavek investorů na dluhopisy s rozvíjejícím se trhem se v posledních několika letech významně zvýšil kvůli zlepšení základů v těchto zemích a relativně vyšším výnosům. ( Pro související čtení viz: Investování na rozvíjejících se trzích )

Lov po výnosu

Program nákupu dluhopisů Federálního rezervního systému USA také posílil zájem investorů o úroky z rozvíjejících se trhů. Oboustranná politika Fedu ohledně nákupu dluhopisů se zužuje a rozvíjející se trhy jsou extrémně citlivé. Obavy z minulého roku o vlivu snižování programu nákupu dluhopisů ze strany Fed způsobily extrémní volatilitu na těchto trzích. Dluhopisové fondy rozvíjejících se trhů zaznamenaly v loňském roce průměrný pokles o 7%, jak uvedl fond sledovatel Morningstar.

Několik ETF a podílových fondů poskytuje investorům mnohem větší hodnotu než jejich dluhopisové dluhopisy dominujícím ukrajinským dolarům. Mnoho manaţerů dluhopisů se vznikajícím trhem se Ukrajině vyhnulo kvůli obavám z pokračujícího obtěžování Ruska. Jeden dlouholetý globální správce dluhopisů, Michael Hasenstab, má protichůdný názor na Ukrajinu, zemi, která v uplynulém roce viděla svůj spravedlivý podíl na turbulencích. ( Pro související čtení viz: Investování jako kontrastní .)

Selektivní výběr

"Ukrajina je země, o kterou jsme zajímali řadu let a vybrali jsme si naše místa "říká Hasenstab nedávno v rozhovoru. "Během posledních několika let prošla Ukrajina obdobím, kdy trpí nepříznivým vlivem na trhu a máte panický prodej a špičky výnosů, a tak jsme třešně vybrali ty příležitosti k akumulaci pozice. "To, co nás přitahovalo, je - na straně solventnosti - má Ukrajina velmi malý dluh," řekl pan Hasenstab, který je manažerem obrovského fondu Templeton Global Bond A (TPINX) ve výši 72 miliard dolarů přibližně 2% za rok. Jeho dlouhodobý výkon je působivější; za posledních 12 měsíců se fond zvýšil o 4,3%, zatímco za pět let se zvýšil o 13.6%.

"Jako investor založený na dolaru nepřebíráme riziko na devizovém trhu, držíme dolarové dluhopisy ukrajinské vlády v zemi, která má 40% dluhu na HDP," uvedl Hasenstab. "Nikdy nebyla otázka solventnosti. Jednalo se spíše o likviditu a nedávno s balíčkem MMF o podporu mezinárodní pomoci, Ukrajina má v příštích několika letech díky svému dobrému reformnímu programu přístup přes 30 miliard dolarů mezinárodní pomoci.

Hasenstab se domnívá, že nedávná krize Ukrajiny a Rusko převzalo kontrolu nad Krym podnítilo ekonomické reformy, které - za tři až pět let - zlepší úvěr Ukrajiny.

Zatímco Hasenstab upozorňuje na to, že se okouzlí s takovým horkým místem, ostatní souhlasí s jeho dlouhodobým hodnocením Ukrajiny.

Větrný dýchací prostor

"Vládní dýchací prostor byl dán ukrajinské vládě na konci března, kdy byl dohodnut dvouletý program Mezinárodního měnového fondu s objemem až 18 miliard dolarů, který byl součástí širšího mezinárodního financování s potenciálem dosáhla 27 miliard dolarů, "uvedl nedávno společnost Aberdeen Asset Management. "Očekává se, že tato částka by měla být dostatečně velká, aby stabilizovala měnu a bankovní systém země. "

A Hasenstab dělá své víry v ukrajinský dluh. TPINX má 7,3% dluhopisů portfolia v ukrajinském dluhu; průměrný světový dluhopisový fond má podle agentury Morningstar téměř 0,7% na ukrajinský dluh. Pro ještě větší expozici na Ukrajině se investoři mohou podívat na jiný fond Hasenstab, který spravuje, fond Templeton Emerging Markets Bond A (FEMGX). Fond má v současné době 12,99% svých dluhopisů na Ukrajině, zatímco průměrný dluhopisový fond rozvíjejících se trhů má jen 1,3%. (

Pro související čtení viz: 4 mylné představy, které klesnou na investory s rozvíjejícími se investicemi ) Pár finančních prostředků

investoři ETF, kteří mají zájem o expozici vůči Ukrajině, by měli zvážit dva fondy, iShares Emerging Markets Vysoký výnosový dluhopisový fond (EMY

EMHYiShs EmMkt HYB49, 93-0, 64% vytvořen s Highstockem 4. 2. 6 ) a akcie Pro krátkodobé USD Emerging Markets Bond ETF, (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77. 12-0 03% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). S celkovými aktivy ve výši 206 milionů dolarů má EMHY na Ukrajině 2,6% svých dluhopisů - což je přibližně dvojnásobek průměrného ETF na rozvíjejících se trzích. Pro investory, kteří jsou více ochotni argumentovat, že koupí ukrajinský dluh, může být EMSH lepší, i když je to drobné, za pouhých 12 dolarů. 3 miliony na celkových aktivech. Ale s 8,7% svých dluhopisů v ukrajinském dluhu, EMSH má šest a půlnásobek expozice vůči Ukrajině než průměrné vznikající trhy ETF. Rozvíjející se trhy investoři dluhu ochotní zvýšit nebo přijmout expozici na Ukrajině by měli mít trpělivost, podle Hasenstab. Ukrajinský dluh se v loňském roce obchodoval v polovině 80. let, ale dluhopisy vzrostly. Mnoho z nich je nyní blízko par. "Je to volatilní trh; to se odváží a proudí každodenně, "řekl. "Ale myslím, že jsme viděli spoustu podvodníků - spoustu krátkých prodavačů, kteří si uvědomili, že to byla chyba."

" Naším cílem je postavení na horizontu tří až pěti let, kdy konečné makroekonomické fundamenty určují tržní ceny, "uvedl Hasenstab. "Máme tu výhodu z tohoto dlouhodobého horizontu, který nám umožňuje projet za období krátkodobé volatility. "

Začátečníci

Když se podíváme mimo současné násilí a nepokoje, Ukrajina představuje některé přesvědčivé důvody pro dobrodružné nově vznikající trhy, které nemají na mysli malé geopolitické riziko. Je to silná bilance, že jakmile se vrátí politická stabilita, Ukrajina se může stát atraktivním místem pro investory. Nastal čas, jak se dostat dovnitř - a dostat se poměrně levně - nyní.