Začátkem září 2015 byl dlouhodobý úvěrový rating Brazílie v dlouhodobém horizontu snížen z BBB na BB + o Standard & Poor's Ratings Services (S & P). Krátce poté se úvěrové trhy začaly spekulovat, která země s rozvíjejícími se trhy bude mít vedle toho nižší rating. Někteří se domnívají, že Turecko (které je dlouhodobě ratingem zahraničních měn s ratingem BB + také označeno jako BB +) by mohlo být příští, což je částečně způsobeno politickými potížemi země a částečně kvůli jeho velké závislosti na vnějším financování.

Očekávání těžkých ekonomických časů před rozvíjejícími se trhy rostou od doby, kdy federální rezervní fond (Fed) oznámil, že v květnu 2013 bude možné ukončit program kvantitativního uvolňování. To proto, že se tolik rozvíjejících se trhů spoléhá na levné dolarové financování na financování výdajů a Turecko není výjimkou. Ekonomové očekávají, že tlak na rozvíjející se tržní ekonomiky se zvýší, když Fed nakonec zvýší úrokové sazby, a to by mohlo vyvolat tlak na jejich ratingy. (Další informace naleznete v části Jak silný americký dolar může ublížit rozvíjejícím se trhům .

Politické problémy Turecka

Obavy z politické budoucnosti Turecka se utvářely ještě před nedávnými dvojčatymi bombovými útoky na mírovou rally mimo centrální železniční stanici Ankary. Mnoho lidí viní současnou vládu za to, že rozptýlí divize v zemi. Turecko se v listopadu připravuje na předčasné volby poté, co v červnu 2015 nedojde k vytvoření koaliční vlády. Současná vláda v současné době bojuje proti obrovské popularitě. Ratingové hodnocení prezidenta Erdogana klesá a podle výzkumného centra Pew je nyní pod 40%. To je řečeno, Erdogan je schvalovací rating není nikde tak nízký jako brazilský prezident Dilma Rousseff je 8% schválení rating. Rousseffův špatný rating je motivován obavami z rozsáhlé korupce vlády a poklesu ekonomiky země podle nedávného průzkumu Datafolha.

Takže je Turecko skutečně v pořádku, aby se snížilo?

Ekonomická realita Turecka

Je třeba analyzovat ekonomické očekávání ratingových agentur, aby bylo možné přesně posoudit, jak je pravděpodobné, že rating dluhů Turecka bude dále stupňován. Údaje z ratingových služeb Standard & Poor's (S & P) poskytují některé zajímavé poznatky.

Existují podstatné rozdíly v hospodářské výkonnosti každé země. Brazílské hospodářství je v současné době v recesi. S & P předpovídá, že ekonomika se v roce 2015 sníží o 2,5%. Mezi další problémy patří země silně zasažená klesajícími cenami ropy. (Další informace viz:

Brazílský ropný sektor nemůže zachránit ekonomiku .) Turecko je naopak dovozcem ropy, takže nižší ceny mají prospěch z ekonomiky. V říjnu 2015 S & P mírně zvýšila míru hospodářského růstu Turecka na 3.1%, z 3% v roce 2015. Brazílie musí odrazit od svých současných hospodářských a politických obtíží. S & P v současné době očekává, že Brazílie "vrací k mírnému růstu v roce 2017" podle tiskové zprávy vydané v září 2015. To by mohlo být pro Brazílii výzvou, takže se zdá, že Turecko má lepší postavení.

Zlepšení obchodních podmínek Brazílie

Při pohledu na schodek běžného účtu každé země se ukazuje, že Turecko je více závislé na dovozu než Brazílie. Každá země má obchodní schodek, ale Turecko dosahuje pokroku s cílem snížit její vnější zranitelnost. že Turecko zůstane za Brazílií navzdory snižování dovozních nákladů, jako je ropa, což by mohlo způsobit, že Turecko bude zranitelnější vůči poklesu úvěrového ratingu, když Federální rezervní systém (Fed) nakonec začne zvyšovat úrokové sazby, protože Turecko je o něco vystaveno Brazílie zvyšuje náklady na externí financování, aby zaplatila za dovoz.

Růstový dluh Brazílie

Dalším ukazatelem, který by mohl ovlivnit budoucí úvěrové rozhodnutí, je míra změny státního dluhu vůči HDP. Jak ukazuje níže uvedená tabulka, společnost Standard & Poor's (S & P) se domnívá, že brazilská vláda zvyšuje výpůjčky, aby zaplnila finanční mezery, protože ekonomika zpomaluje a daňové příjmy vysuší. V roce 2013, jak Turecko, tak Brazílie zvýšily vládní výpůjčky jako procento HDP o přibližně 3,5%. Do roku 2015; brazilský dluh k růstu HDP se však zvýšil na 9,5%, což je mnohem rychlejší než tempo růstu 1,4% v Turecku. S & P si myslí, že dluh Brazílie by mohl v roce 2016 opět vzrůst, zatímco Turecko zůstane na umírněnější úrovni. To je opět příznivé pro rating Turecka.

Nakonec se zdá, že úvěrové trhy souhlasí. Implikované pravděpodobnosti selhání z tržních cen swapů úvěrového selhání odhalují relativní klid trhu ohledně držení vládního dluhu Turecka. Údaje Deutsche Bank ukazují, že v poměru k Brazílii a Rusku (také hodnocené BB +) má Turecko nižší pravděpodobnost, že skutečně nesplní své finanční závazky.

Zdálo se, že Turecko má lepší pozici než Brazílie, aby udrželo svůj současný rating, a to i navzdory negativnímu výhledu ratingu a určitému politickému a ekonomickému větru. Investoři mají tendenci společně vytvářet jmění rozvíjejících se trhů, zejména v době hospodářského a tržního stresu, kdy se nákaza zvyšuje a investoři současně vystupují. Na trhu vidí významné podobnosti v Brazílii a Turecku, existují však i značné rozdíly, které by mohly přinést ziskové investiční příležitosti, zejména ve zlepšujícím se politickém prostředí po listopadových volbách.