Výsledky parlamentních voleb v Turecku ze dne 7. června šokovaly investory. iShares MSCI Turecko ETF (TUR TURiShares MSCITur42,94 + 4,22% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) kleslo na intraday denní minimum $ 42. 46 v pondělí 8. června 8. 5% z pátečního uzavření 46 dolarů. 42, než se mírně zotaví a uzavře na 43 dolarů. 35.

Lira poklesla proti dolaru o 3,4% a zaznamenala tempo jejího prudkého poklesu dosavadního roku.

Oddělená skupina pozorovatelů z Turecka, která sdílela určitý malý ostrov s mnoha obchodníky, kteří uprchli z tureckých trhů, měla jinou reakci. Redakční rada New York Times s názvem "Demokracie vítězí v Turecku" s názvem "Demokracie vítězí v Turecku", která oslavila stejné výsledky, které způsobily panice investorům. Co dává?

Optimisticky vzít

Vládní strana spravedlnosti a rozvoje (AKP) prezidenta Recepce Tayyipa Erdogana získala pluralitu hlasů kolem 41% a ztratila 54 míst; nyní má 258 z 550 míst ve Velkém národním shromáždění. Hlavní strana opoziční republikánské lidové strany (CHP) získala 25% hlasů, čímž získala sedm míst na 132. Strana národnostního hnutí (MHP) získala 16% hlasů a získala 28 míst na celkových 80.

Lidová demokratická strana (HDP) poprvé překročila hranici 10% potřebnou k získání zastoupení, vyhrál 13% hlasů a celkem 80 míst. Kurdský blok, který tvoří základ podpory strany, předtím vyčleňoval nezávislé kandidáty, aby obcházel pravidlo o 10%.

Pro demokracii má každý důvod, proč tyto výsledky oslavit. Nadpoloviční většina z 367 míst pro AKP by jí umožnila předat škodlivé změny ústavy bez předložení referenda. Bylo by zavedeno silné výkonné předsednictví z toho, co je nyní velmi slavnostní postavení, a to by vyhovovalo stále více autokratickému Erdoganovi v pořádku.

Od roku 2003, až se stal prezidentem v srpnu, byl Erdogan předsedou vlády. V roce 2001 založil AKP z ruin islámské strany sociální péče, která byla v roce 1997 vyřazena převratem a později zakázána. Turecká armáda se již dávno ujistil jako obránce kemalistického sekularismu a přijala vlády, které vnímala jako islamisty v letech 1960, 1971 a 1980.

Když se AKP dostala do moci v roce 2002, Erdogan nebyl schopen zastávat úřad kvůli odsouzení za podněcování náboženské nenávisti z roku 1998. Náležitá změna provedená ústavou odstranila tuto překážku v prosinci téhož roku a v březnu získal další volby.

Erdoganovo ekonomické pověření je impozantní. V rámci AKP inflace klesla.

HDP se více než ztrojnásobil, z 232 USD. 5 miliard v roce 2002 na 822 dolarů. 1 miliarda v roce 2013.

Erdogan může také vzít uznání za to, že odradil tureckou svrchovaně zbožňovanou armádu prostřednictvím série pokusů zaměřených na údajný spikel. Mnozí uvítali posun směrem k stabilnějšímu civilnímu režimu.

Na druhou stranu byla součástí tíživého vzoru, v němž Erdogan upevnil moc. Rozdrtil korupční sondu do své správy, nazval jej "pokusem o převrat" a propojil ho s vyhnaným klerikem a bývalým spojencem AKP Fetulláhem Gulenem. Při vyvrácení "paralelního stavu" obvinil své oponenty, že se stavěli, zpráva se zdála být

l'état, c'est moi . Erdoganův nový palác dále posiluje srovnání Ludvíka XIV. V politické opozici je jen málo, že Erdogan nebude označovat pokus o převrat nebo atribut ke spiknutí zahraničních agentů a pátých sloupců. Zabavil novináře a zablokoval sociální média. Turecko se řadí na 149. ze 180 zemí na index Světové svobody tisku z roku 2015.

Jeho nadšení za sýrský prezident Bashar al-Assad ho přimělo, aby zamezil případným džihádistům, kteří překročili hranici na území řízeném ISIS, uráželi kurdské obyvatelstvo Turecka a jeho partnery v NATO. Odmítnutí Turecka zasáhnout v boji proti Kobane přineslo toto napětí do výrazné úlevy.

Nejslábnějším příkladem taktiky Erdogana je silný člověk je reakce jeho administrativy na demonstrace Gezi Parku v květnu 2013, který považoval za další "pokus o převrat". Zpočátku se demonstranti postavili proti plánovanému stavebnímu projektu, ale paranoidní vláda vytvořila protiústavní protesty, kterých se bál nadpřirozeným zásahem. Devět lidí bylo zabito a tisíce zraněných.

V silném symbole dopadu voleb byl jeden z nejhorších hitů výrobcem obrněných vozidel potlačujících nepokoje. Doufám, že se Erdoganův plán stát se Tureckým Putinem vykolejil.

Rostoucí nejistota

Jak Richard Barley napsal za den

The Wall Street Journal den po volbách, "Trhy nenávidí nejistotu". Pro veškerý optimismus vyvolaný volbami je jediný jasný výsledek, že AKP nebude mít volnost, aby přepsala ústavu. Vzhledem k tomu, že žádná strana nezvolená v parlamentu, AKP bude muset během následujících 45 dnů vytvořit koalici nebo čelit dalším volbám. Pravicový MHP je většinou pravděpodobným partnerem z ideologického hlediska, ale strana se alespoň veřejně odmítla připojit k koalici. Jeho podpora by vyžadovala velké ústupky a pravděpodobně vykolejila mírové rozhovory s násilnou opozicí Kurdistánské dělnické strany (PKK). Centrálně levý CHP je dlouhý záběr.

HDP, kurdská strana s vazbami na PKK, získala podporu za hranicemi své etnické základny tím, že využila všudypřítomné opozice vůči Erdoganu, takže partnerství se zdá být neštartující. Zbývající možností je vláda menšin AKP, ale vítězství v hlasování o důvěře by bylo výzvou.

Druhá volba je zřetelná možnost, která by zhoršila tržní nervy a pravděpodobně zvrátila zisk HDP. Jak správce portfolia investičního portfolia Invesco s fixním příjmem Banu Elizondo řekl v době před volbami

Barrona , pokud HDP nedosáhne prahu pro zastoupení v parlamentu, mohlo by to vést k "sociálnímu povstání." > Na druhé straně je Barley také oprávněn říci, že výsledkem neděle by mohla vzniknout příležitost. Investoři uprchli z tureckých akcií, což je ještě levnější než dříve. Společnost iShares MSCI Turkey ETF se koncem května obchodovala s 14,7násobným ziskem. Erdogan zpočátku působil jako katalyzátor růstu, ale přeměnil se na noční můru investora. Směnil se v měnové politice a naléhal na centrální banku, aby snížila úrokové sazby na základě svých dvojích tvrzení, že vysoké sazby nějak podnítit inflaci a že lichva je hříchem. A nic nedává investory jako srovnání s Putinem.

Bottom Line

Investoři, kteří jsou přesvědčeni, že stabilní, pravděpodobně MHP-AKP koalice mohou být vyřešeny, by mohly uvažovat o povzdech vzhůru. Příští týdny slibují, že budou napjaté, a je nejlepší počkat, než se dohoda začne formovat. Erdoganův neo-osmanský sultanát je prozatím mimo stůl, ale politická záchrana a rostoucí sociální napětí, které by jej mohly nahradit, jsou trochu útěchy. Ve střednědobém horizontu existuje důvod pro opatrný optimismus. Z dlouhodobého hlediska bude muset Turecko přijmout významné reformy, aby se vyhnul tzv. "Pasti se středními příjmy". Pokud a kdy se to stane, je to někdo.