Stejně jako realitní ploutve, ploutve prvotní veřejné nabídky (IPO) jsou investoři, kteří chtějí koupit nízkou, prodávat vysokou a vystupovat s rychlým ziskem. A kdo je může obviňovat? Zásoby IPO jsou notoricky volatilní. Oni často střílí ve vzrušení z prvního dne obchodování, ale může prudce klesnout poté, jak netestované akcie nachází jeho základ. Jak převrácení ovlivňuje úspěch IPO a jak se společnosti, které se veřejně angažují, cítí ploutve? Pojďme to zjistit.

Jak funguje IPO?

Abychom porozuměli převrácení IPO, musíme nejprve diskutovat o základní mechanice procesu IPO. Společnost, která chce poprvé vstoupit do veřejného sektoru - to znamená, že chce poprvé prodávat akcie nebo akcie - externím investorům, najme několik investičních bank, které společně pracují v pojistném syndikátu pro uvedení akcií na trh institucionálním investorům při počáteční veřejné nabídce cena. Upisovatelé musí nejprve zakoupit akcie od společnosti a pak je prodat investorům, aby získali upisovací poplatek. Tyto počáteční tržby jsou velmi velké, a proto vyžadují několik upisovatelů a proč se zaměřují na institucionální investory s hlubokými kapsami. V den zveřejnění společnosti mohou tito institucionální investoři buď držet nebo prodávat všechny nebo některé své akcie. Jsou-li prodávány, považují se za převrácené, protože držely zásoby tak krátkou dobu.

Proč Flip?

Takže IPO ploutve je někdo, kdo si koupí přidělení akcií na primárním trhu společnosti, která bude veřejně prodávána, a poté tyto akcie okamžitě prodá na sekundárním trhu, místo aby je držel. Pokušení prodat akcie je silné, protože počáteční cena je často výrazně vyšší než cena IPO, což vytváří možnost rychlého a snadného zisku. Společnost Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19, 90 + 0, 96% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) a LinkedIn Corp. (LNKD) jsou dva nedávné příklady společností, pop. Každý, kdo převrátil akcie firmy Shake Shack, Inc. (SHAK SHAKShake Shack Inc36, 98 + 3, 01% nebo Etsy, Inc. (ETSY ETSYEtsy Inc16, 59 + 0, 55% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) také počátkem letošního roku stál, aby udělal čistý zisk, protože cena akcií se zdvojnásobila první den. (Další informace naleznete v Cesta k vytvoření IPO )

Někdy zásoby, které se objevují v den první, si zachovají svou hodnotu a jindy se snižují. Flippers nemají zájem o to, aby se na nově vydané akcie držely dostatečně dlouho, aby zjistili. Přejete si učinit rychlý a snadný zisk, ale není jediným důvodem k tomu, abyste se obrátili. Chcete-li pochopit, proč mějte na paměti, že většina akcií IPO přicházejí do institucionálních investorů, kteří spravují své investice jinak než drobní investoři.

"Instituce se často obrátí, pokud nedostanou dostatečně velké prostředky na to, aby přidělovali analytiku nebo manažera, který bude následovat holding," říká Raymond P.His Fishe, významný profesor financí na Robinsově škole obchodní univerzity v Richmondu ve Virginii. Například institucionální investor může mít pocit, že potřebuje 50 000 akcií pro ospravedlnění sledování akcií. Je-li instituci přiděleno 40 000 akcií, bude pravděpodobné, že na sekundárním trhu koupí dalších 10 000, aby splnilo tuto hranici. Pokud je však přiděleno pouze 10 000 akcií, pravděpodobné je prodáme, říká Fishe.

Oblečení může vypadat, jako kdyby se objevilo během vzrušení bubliny dotcom, ale "to bylo vždy strach z průměrného podhodnocování IPO," říká Fishe. Právě jsme o tomto problému slyšeli, protože "podhodnocování dotkom bylo značně vysoké, takže došlo k mnohem většímu podnět k tomu, aby se obrátil. "(Další informace o bublinkách v

Ekonomické bubliny: Toil and Trouble! ) Do společností nenávidí ploutve?

Underwriters chtějí řídit, kdo sklidí akcie v IPO a kolik akcií se převrátí, říká Fishe. Musí mít "rozumný odhad, kolik z alokace se očekává, že bude obchodovat, jakmile se akcie otevře," říká. Většina společností, které jsou veřejně přístupné, chtějí, aby upisovatelé našli kupce, kteří chtějí držet akcie a případně později zvýšit své podíly, pokud se společnost dobře ujme. Ploutve tento popis neodpovídají a jsou považovány za prodejce, ne kupce. Společnosti však potřebují část svých akcií přidělených na ploutve, aby usnadnily obchodování v první den. (Pro související čtení viz

5 tipů pro investice do IPO .) "Žádné ploutve neznamená žádné obchodování, což by bylo katastrofou," říká Fishe. "Takže problém, kterým čelí, je ovládat množství převrácení. "

Otočení vytváří obchodní aktivitu. Bez ploutvů by neexistovalo žádné zásoby pro drobné investory a širokou veřejnost k nákupu na sekundárním trhu. Podpůrci však musí určit kombinaci kupujících a nabídkovou cenu, která povede k silnému postprodukčním výkonům nově vydaných akcií. Pokud je příliš mnoho podílů převráceno, dodatečné zásoby by mohly zaplavit trh a snížit cenu akcií. Je-li IPO slabé, což znamená, že cena za poplatek na trhu klesne pod nabídkovou cenu, upisovatelé si možná budou muset koupit zpět převrácené akcie, aby zvýšili cenu. Tato cenová podpora je dobrá nejen pro nově veřejnou korporaci, ale i pro upisovatele a předplatitele IPO, kteří své akcie neuplatnili. (Zjistěte více o tom, jak upisování funguje v

Upisování firemních cenných papírů .) Odchylovat od ploutví IPO

S výjimkou doby uzamčení, která zabraňuje zasvěceným osobám prodat nově vydané akcie několik měsíců po IPO, neexistuje žádná vládní regulace, která by zakazovala převrácení akcií IPO. Nicméně, trh ukládá formální a neformální kontroly ploutví IPO.

Jedna kontrola proti neustálému převrácení IPO spočívá v tom, že Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) říká upisovatelům, když jejich klienti prodávají akcie v prvních týdnech po IPO. Podvodníci se chtějí ujistit, že klienti, kteří říkají, že se nebudou chovat, budou následovat svůj slib, protože upisovatelé stanovili nabídkovou cenu založenou částečně na očekávání obchodování. Nezapomeňte, že upisovatelé mohou být také na háku, aby si koupili převrácené akcie, pokud ceny klesnou příliš. Pokud se poddůstojník prostřednictvím DTCC dozví, že klient porušil slib, že neuplatní, může upisovatel nenabízet klientské akcie dalšího IPO, který prodává. Klienti, kteří plánují převzít své akcie, obvykle zprostředkují upisování, protože nechtějí ohrozit budoucí obchodní příležitosti.

Druhá forma regulace trhu přichází ve formě pokynů pro makléře zákazníkům. Zprostředkovatel může omezit, které ze svých zákazníků se mohou účastnit na IPO, a to tak, že požadují, aby zákazník měl minimální objem aktiv (např. 500 000 USD) a že v minulém roce překonal určitý počet obchodů (prahová hodnota je 36 u Fidelity, například). Jinými slovy, největší zákazníci makléřů získají preferenční zacházení, pokud jde o nákup akcií IPO.

Zákonné makléřské společnosti také vyžadují, aby do této kategorie patrně patřily pouze sofistikovaní klienti, kteří rozumí a mohou zvládat vysoké riziko podílu na nákupu akcií IPO, a klienty s nízkými zůstatky. Kromě toho makléřské firmy obvykle nedostávají velké objemy IPO, které by mohly prodávat drobným investorům; upisovatelé přidělují většinu akcií institucionálním a bohatým investorům, kteří jsou schopni nakupovat ve velkém množství, za předpokladu vysokých rizik a držení akcií dlouhodobě. S omezeným množstvím akcií musí být makléřské firmy vybíravé, na koho jim nabízejí.

Pokud zákazník splňuje podmínky a má dostatek štěstí k získání akcií, zprostředkovatel může klientovi dovolit, aby si uvědomil, že kdykoli má možnost tyto akcie kdykoli prodávat, a to během prvních dvou až čtyř týdnů po zahájení akcií obchodování na sekundárním trhu bude považováno za převrácení a zákazník se nebude moci podílet na budoucích IPO po dobu několika měsíců až jednoho roku. Opakované trestné činy mohou vést k tak závažným sankcím, jako je celoživotní zákaz účasti na IPO s tímto zprostředkovatelem. Překvapení by měli pochopit, jak zprostředkování, které obchodují s akciemi IPO, definuje převrácení a jaké budou následky, pokud se rozhodnou převrátit.

Bottom Line

převrácení IPO není všechno špatné. Ve skutečnosti jsou ploutve nezbytné pro úspěch počáteční veřejné nabídky v tom, že rychle nabízejí akcie na sekundárním trhu. Nebylo by dobře vypadat, kdyby nově veřejná společnost neviděla ve své akci žádné obchodní aktivity. Klíčem je kontrola objemu obchodování tím, že se předem určíte, co investoři chtějí koupit a držet IPO přidělení a kteří se chtějí obrátit.(Pro podrobnější informace o tom, jak fungují počáteční veřejné nabídky, přečtěte si náš návod

Základy IPO: Nepřekračujte jen .