Trh s dluhopisy v USA se v posledních několika letech těšil silnému býčímu běhu, neboť Federální rezerva snížila úrokové sazby na historicky nízké úrovně. Ceny dluhopisů, které reagují nepřímo na změny úrokových sazeb, se nedávno dostaly pod tlak, protože účastníci trhu očekávají, že centrální banka brzy uvede, že začnou zvyšovat cílové sazby. Tradičně považované za investice s nižším rizikem než za akcie, ceny dluhopisů mohou dramaticky klesnout v závislosti na tom, kolik a jak rychle rostou úrokové sazby. Výsledkem je, že důvtipní investoři by mohli zvážit prodej krátkodobého trhu s dluhopisy ve Spojených státech a zisk z předpokládaného trhu s medvědy. Krátká pozice v dluhopisech má také potenciál generovat vysoké výnosy během inflačních období. Jak získá jedinec krátkou expozici dluhopisů na svém běžném účtu zprostředkování? (Viz též: Základy dluhopisů )

Pokud jde o "krátké", znamená to, že investor se domnívá, že ceny klesnou, a proto budou mít zisk, pokud si budou moci koupit zpět svou pozici za nižší cenu. Chodit 'dlouhý' by znamenal opak a že investor se domnívá, že ceny vzroste a kupují takový majetek. Mnoho individuálních investorů nemá schopnost zkrátit skutečné dluhopisy. K tomu by bylo zapotřebí nalézt existujícího držitele daného dluhopisu a pak si ho půjčit za účelem jeho prodeje na trhu. Zapojené půjčky mohou zahrnovat využití páky a pokud se cena dluhopisu zvýší místo pádu, může investor mít velké ztráty. (Viz také: Výukový program )

Naštěstí existuje řada způsobů, jak může průměrný investor získat krátkou expozici na dluhopisovém trhu, aniž by musel prodat krátké dluhopisy.

Strategie zajištění

Předtím, než zodpovíme otázku, jak profitovat z poklesu cen dluhopisů, je užitečné se zaměřit na to, jak zajistit stávající pozice dluhopisů proti poklesu cen pro ty, kteří nechtějí, pozic. U takových majitelů portfolií dluhopisů může být vhodná doba trvání. Dluhopisy s delší dobou splatnosti jsou citlivější na změny úrokových sazeb a prodej těchto dluhopisů z portfolia k nákupu krátkodobých dluhopisů bude mít dopad tohoto zvýšení sazeb menší. (Viz také: Doba krátkodobých dluhopisů je nyní )

Některé portfolia dluhopisů musí držet dlouhodobé dluhopisy kvůli svému mandátu. Tito investoři mohou používat deriváty k zajištění svých pozic bez prodeje dluhopisů. Řekněme, že investor má diverzifikované portfolio dluhopisů v hodnotě 1 000 000 000 dolarů s trváním sedmi let a je omezeno prodejem těchto cenných papírů s cílem koupit krátkodobé dluhopisy.Na širokém indexu existuje vhodná futuresová smlouva, která se velmi podobá investičnímu portfoliu, které trvá pět a půl roku a obchoduje na trhu ve výši 130 000 dolarů za smlouvu. Investor chce snížit jeho trvání na nulu v očekávání prudkého nárůstu úrokových sazeb. On by prodával [(0 - 7) / 5. 5 x 1, 000, 000/130, 000)] = 9. 79 ≈ 10 futures (dílčí částky musí být zaokrouhleny na nejbližší celkový počet smluv). Kdyby úrokové sazby stoupaly o 170 bazických bodů (1,7%) bez zajištění, které by ztratily (1 000 000 000 x 7 x 0,17) = 119 000 dolarů. S tímto zajištěním by jeho pozice v dluhopisech stále klesla částka, ale krátká pozice futures by získala (10 x $ 130, 000 x 5. 5 x. 017) = $ 121, 550. V tomto případě skutečně získá $ 2, 550, zanedbatelný (0,25%) výsledek kvůli chyba zaokrouhlení v počtu smluv.

Možnosti smluv mohou být také použity namísto futures. Nákup put na trhu dluhopisů dává investorovi právo prodat dluhopisy za stanovenou cenu v určitém okamžiku v budoucnosti bez ohledu na to, kde je trh v té době. Jak ceny klesají, toto právo se stává cennějším a cena put opce se zvyšuje. Pokud se ceny dluhopisů zvýší, bude tato opce méně cenná a může nakonec vypršet bezcenná. Ochranná vložka bude účinně vytvářet nižší hranici, pod kterou by investor nemohl ztratit žádné další peníze, i když trh i nadále klesá. Strategie volby má výhodu při ochraně proti negativním vlivům a zároveň umožňuje investorovi podílet se na jakémkoli vzestupném zhodnocování, zatímco futures hedge nebude. Nákup kupní opce však může být drahé, protože investor musí zaplatit poplatek za opci za účelem jeho získání.

Krátkodobé strategie

Deriváty mohou být také použity k získání čisté krátké expozice dluhopisovým trhům. Prodáváte termínované kontrakty, nakupujete prodejní opci nebo kupujete volné opce "nahé" (pokud investor již vlastní podkladové dluhopisy nevlastní) jsou všechny způsoby, jak to udělat. Tyto nahrané pozice derivátů však mohou být velmi riskantní a vyžadují pákový efekt. Mnozí jednotliví investoři, kteří jsou schopni používat derivátové nástroje k zajištění stávajících pozic, nejsou schopni obchodovat s nimi nahý.

Místo toho nejjednodušší způsob, jak je individuální investor krátkodobých dluhopisů, je použití inverzního nebo krátkého ETF. Tyto obchody s cennými papíry jsou obchodovány na burzovních trzích a mohou být nakupovány a prodávány v průběhu obchodního dne na libovolném běžném obchodním účtu. Když jsou tyto ETF inverzní, získávají pozitivní výnosy za každý záporný výnos podkladového aktiva; jejich cena se pohybuje v opačném směru podkladu. Vlastníkem krátké ETF je investor skutečně dlouhý tyto akcie, přičemž má krátkou expozici vůči dluhopisovému trhu, čímž eliminuje omezení krátkého prodeje nebo marže. (Viz též: Nejhorší investice ETF za rok 2015 )

Některé krátké ETF jsou také využívány nebo orientovány. To znamená, že vrátí násobek v opačném směru, než je podklad.Například inverzní ETF 2x by vrátila + 2% za každých -1% vrácených podkladovými položkami.

Existuje celá řada krátkých ETF, které si můžete vybrat. Následující tabulka je pouze ukázkou nejoblíbenějších ETF.

Symbol	Název	Sdílet Cena	Popis
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6	Krátké 20 a víceleté pokladně	25 dolarů. 94	Vyžaduje denní investiční výsledky, které odpovídají inverzní denní výkonnosti Treasuryho indexu Barclays Capital 20+ roku.
TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6	Denní 20 let Plus Treasury Bear 3x Akcie	33 dolarů. 50	Vyžaduje denní investiční výsledky ve výši 300% inversní cenové hladiny NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 Year Treasury	24 dolarů. 36	Hledá denní investiční výsledky, které odpovídají dvojnásobku (200%) inverzní denní výkonnosti Treasury Indexu Barclays Capital 7-10 Year U. S.
DTYS DTYSBarclays Banka iPath US Treasury 10 Yr Bear Exchange obchodovaných Notes 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 10Y USA Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6	US Treasury 10-Year Bear ETN	21 dolarů. 42	Navrženo ke zvýšení v reakci na pokles výnosů desetileté pokladny. Index je zaměřen na pevnou úroveň citlivosti na změny výnosů současné "poznámky" nejlevnější k doručení ", na které se vztahuje příslušná desetiletá termínovaná kontraktová smlouva Treasury v daném okamžiku.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Vyžaduje denní investiční výsledky, před odměnami a výdaji, které odpovídají inverznímu (-1x) dennímu výkonu indexu vysokého výnosu Liquid iBoxx $ Liquid.
DTUS DTUSBarclays Banka iPath US Treasury 2 Yr Bear Exchange obchodované poznámky 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Cap 2Y USA Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6	US Treasury 2-Year Bear ETN	32 dolarů. 48	Navrženo ke snížení v reakci na nárůst výnosů dvouletého dluhopisu.
IGS	Podnik s krátkým investičním stupněm	28 USD. 51	Hledá denní investiční výsledky, které odpovídají inverznímu (-1x) dennímu výkonu indexu Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.

Zdroj: Reuters. Data k 13. 5. 2015

Kromě ETF existuje řada vzájemných fondů, které se specializují na krátké pozice v dluhopisech.

Bottom Line

Úrokové sazby nemohou zůstat navždy téměř nulové. Spektrum rostoucích úrokových sazeb nebo inflace je negativním signálem na trzích s dluhopisy a může vést k poklesu cen. Investoři mohou využít strategii k zajištění jejich expozice prostřednictvím správy trvání nebo pomocí derivátových cenných papírů. Ti, kteří chtějí dosáhnout skutečné krátké expozice a zisku z poklesu cen dluhopisů, mohou využívat strategie nakrytých derivátů nebo nakupovat ETF s inverzními dluhopisy, které jsou nejdostupnější možností pro jednotlivé investory.Krátké ETF je možné zakoupit v rámci běžného účtu zprostředkování a zvýší cenu, protože ceny dluhopisů klesnou.