Po zhroucení zlatého standardu Bretton Woods na počátku sedmdesátých let USA uzavřely dohodu se Saúdskou Arábií o standardizaci cen ropy v dolarovém vyjádření. Prostřednictvím této dohody se zrodil petrodolárský systém spolu se změnou paradigmatu od směnných směnných kurzů a měn podporovaných zlatem k nepodporovaným režimům s pohyblivou sazbou.

Petrodolární systém zvýšil americký dolar na světovou rezervní měnu a díky tomuto postavení může mít USA trvalé obchodní deficity a stane se globální ekonomickou hegemonií. Petrodolární systém také poskytuje finančním trhům Spojených států zdroj přílivu likvidity a zahraničního kapitálu prostřednictvím petrodolární "recyklace". Nicméně předtím, než lze zkoumat účinky petrodolarů na dolar USA, je v pořádku krátká historie. (Více viz: Globální obchod a měnový trh a vztahy mezi USA a Saúdskou republikou: komplexní scénář.)

->

Historie Petrodollar

Nixonova administrativa se tváří v tvář rostoucí inflaci, dluhu z vietnamské války, zběsilých návyků domácích výdajů a přetrvávajícího schodku platební bilance se rozhodla náhle (a šokující) konec konvertibilita amerického dolaru na zlato. V návaznosti na tento "Nixon Shock" svět uviděl konec zlaté éry a volné pádu amerického dolaru uprostřed stoupající inflace. Podle doktorky Bessmy Moomaniové v článku "Vývozci ropy z GCC a budoucnost dolaru", prostřednictvím řady pečlivě vytvořených dvoustranných dohod se Saúdskou Arábií, která začíná v roce 1974, byla USA schopna podporovat bilaterální politické a obchodní vztahy, dovážet na trh americké zboží a služby a pomáhá recyklovat saúdské petrodolary (více o tom později).

Prostřednictvím tohoto rámce hospodářské spolupráce a hlavně recyklace petrodoláru se USA podařilo ovlivnit Saúdskou Arábii, aby přesvědčila ostatní členy Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC), aby standardizovaly prodej olej v dolarech. Na oplátku za fakturaci ropy v denominacích dolaru se Saúdská Arábie a další arabské státy podařilo zajistit americký vliv v izraelsko-palestinském konfliktu spolu s americkou vojenskou pomocí uprostřed znepokojujícího politického klimatu, který zaznamenal sovětskou invazi v Afghánistánu, íránský šáh a válka mezi Íránem a Irákem. Z této vzájemně výhodné dohody se narodil petrodolární systém.

Výhody systému Petrodollar

Vzhledem k tomu, že nejvyhledávanější komodita ve světě - ropa - je ceněná v amerických dolarů, petrodollar pomohl zvýšit hodnotu dolaru jako světové dominantní měny. Ve skutečnosti, podle tříletého průzkumu Banky pro mezinárodní platby (BIS), bylo v dubnu 2013 zahájeno 87 procent všech obchodů s cizími měnami, na jedné straně se jednalo o USD.Díky tomuto stavu byl americký dolar schopen těšit, což se někteří prohlásili za "nesmírné výsady" neustálého financování svého schodku běžného účtu vydáváním aktiv dolarů za velmi nízké úrokové sazby, a také tím, že se staly globálním hospodářským subjektem hegemonie.

Například země jako Čína, které mají obrovské množství dluhu ve Spojených státech, vyjádřily v minulosti své obavy o možných zřeďovacím efektu na jejich majetkové účasti, pokud by se dolar znehodnotil. Nicméně oprávnění spojená s tím, že je možné provozovat přetrvávající deficity běžného účtu, jsou za cenu. Jako rezervní měna je USA povinna provozovat tyto deficity, aby splnila povinné minimální rezervy ve stále se rozvíjející globální ekonomice. Kdyby Spojené státy přestaly tyto deficity fungovat, výsledný nedostatek likvidity může přivést svět k ekonomickému poklesu. Pokud však přetrvávající deficity pokračovaly neomezeně, nakonec cizí země začnou pochybovat o zhodnocení dolaru a dolar může ztratit svou roli rezervní měny; toto je známé jako dilema Triffin. (Další informace naleznete v článku: Jak Dilemma Triffinu ovlivňuje měny.)

Petrodollar Recycling

Petrodolární systém také vytváří přebytky amerických dolarových rezerv pro země produkující ropu, které je třeba "recyklovat". Tyto přebytkové dolary jsou vynaloženy na domácí spotřebu, půjčeny do zahraničí, aby splnily platební bilanci rozvojových zemí nebo investovaly do aktiv denominovaných v americkém dolaru. Tento poslední bod je pro americký dolar nejvýhodnější; jak se petrodolári vrátit do USA, jsou tyto recyklované dolary využívány k nákupu cenných papírů v USA (např. státní pokladniční poukázky), které vytvářejí likviditu na finančních trzích, udržují úrokové sazby nízké a podporují neinflační růst. Navíc se státy OPEC mohou vyhnout měnovému riziku konverze a investovat do bezpečných amerických investic.

Níže je graf ukazující tok kapitálu přebytku Rady pro spolupráci v Zálivu (GCC):

Bloomberg, BOA Merrill Lynch prostřednictvím Financial Times " />

(Více viz: Primer on Reserve Měny .)

Nedávno se objevily obavy z přechodu od petrodolarů k jiným měnám, jako je čínský juan. Tyto obavy nejsou úplně bezvýznamné, protože podle Moskvy Times Gazprom Neft, třetí největší ruský výrobce ropy, že cena ropy snižuje kapitálový příliv z recyklovaných petrodolarů do ekonomiky Spojených států, jak ukazuje tabulka níže z výzkumu BNP Paribas

Reuters " />

Zatímco se to nestane přes noc, vysychání recyklovaných petrodolarů by odčerpalo likviditu amerických kapitálových trhů, což zvýší výpůjční náklady vlád, společností a spotřebitelů, protože zdroje peněz se stávají vzácnými .

Spodní linie

Po sedmdesátých letech minulého století přešel svět ze zlatého standardu a zrodil vzestup petrodolarů.Tyto extra-cirkulované dolary pomohly zvýšit americký dolar na světovou rezervní měnu. Petrodolární systém také usnadňuje recyklaci petrodollar, což vytváří likviditu a poptávku po majetku na finančních trzích.