V roce 2006 dosáhly fúze a akvizice na celém světě téměř 1 dolar. 6 bilionů. Při činnosti v oblasti fúzí a akvizic v plném proudu se čtenáři a investoři často ptají, co se právě nachází za horizontem v dnešním vyhřívaném prostředí nákupu. Mnoho typů společností, které se pořizují, nyní soutěží o nákup omezeného počtu provozních společností s investičním stupněm v USA. Tento trend poukazuje na hyperkonkurenční prostředí, v níž konkurují tradiční výkupní firmy, finančníci, hedgeové fondy, investiční banky a vedoucí pracovníci. ( Základy fúzí a akvizic , Fúze - co dělat, když firmy konvergují a Červený svět M & As .

Faktory ovlivňující výkupní krajinu Několik faktorů pomáhá řídit akvizice, včetně nenasytné poptávky po energii, což způsobuje vyšší poptávku po vybavení a službách souvisejících s ropou a pokračující ekonomické rozšiřování jižní oblasti Spojených států. Energetické služby zejména upoutaly pozornost investičních skupin, neboť mnoho společností působících v tomto prostoru vidí rekordní zisky. Tyto podniky mají také tendenci být izolovány od cyklickosti, protože americká energetická infrastruktura je stará a potřebuje neustálou údržbu. Zdravé firemní zisky a stále se zpřísňující konkurenční trh také diverzifikovali pozornost hlavních hráčů do dalších částí ekonomiky. Tyto faktory nadále utvářejí prostředí M & A a pravděpodobně budou katalyzátorem nákupu.

Hráči Do akviziční horečky se připojilo mnoho skupin. Za prvé, máme soukromý kapitál. Tato skupina získává peníze od fyzických osob s vysokým čistým jměním, společností, důchodových systémů, penzijních fondů a univerzitních dotací. Private equity zpravidla končí po pěti až sedmi letech. Část těchto skupin akcií je přísně finančníci, kteří jsou závislí na řízení, aby úspěšně rozvíjeli své podnikání. Jiní mají více zkušeností s operacemi a obvykle spolupracují s zkušenými manažery, kteří mají zkušenosti s průmyslem a pomáhají nově spojeným subjektům odhalit hodnotu. (Chcete-li se dozvědět více o soukromém kapitálu, viz Private Equity otevírá pro malého investora .

Hedžové fondy jsou také aktivnější na trhu. Zatímco tyto skupiny jsou tradičně flexibilní v přístupu, který používají, rozvíjejí rostoucí chuť k akvizicím. Dále jsou akviziční společnosti se speciálními akciemi (SPAC) relativně nové akviziční vozidlo, které bylo v zásadě zahájeno v roce 2005. SPAC jsou akvizičními společnostmi, které jsou financovány z veřejných prostředků. Vyrábějí se výhradně za účelem získání společnosti. To, co je zvláště hladové, spočívá v tom, že jejich charta často vyžaduje, aby získali společnost do 12 až 24 měsíců, jinak investoři ztratí část svých závazků.(Více viz Stručná historie hedgeového fondu .)

Mezaninové firmy, které tradičně hrály finanční úlohu, také provedly akvizice. Velké investiční banky byly navíc velmi aktivní v získávání společností na svých vlastních účtech. Nejen že představují společnosti pro akvizici, investiční banky sami nakupují dobré společnosti.

Nakonec řídící skupiny - bývalí generální ředitelé a zkušení manažeři - se obrátili na finančníky a akcionáře, aby pomohli orchestrovat nákupy řízené vedením (MBO). Mnohé z nich jsou úspěšné při získávání finanční podpory, protože jejich úloha v konsolidaci roztříštěných odvětví se ukázala jako lukrativní vzorec pro zvýšení podnikové hodnoty.

Co hledají hlavní hráči? Nabyvatelé hledají platformu, společnosti s cash flow s následujícími obecnými kritérii a profilem:

1. silný, trvalý růst
2. obchodní model, který není zvláště spojen s cenami komodit
3. operace, nebo služeb
4. jednodušší a jednodušší obchodní prostor
5. pro vyšší výnosy díky internímu, organickému růstu i akvizicím
6. schopný manažerský tým
7. schopnost udržet marže
8. báze
9. současní akcionáři ochotní opustit část vlastního kapitálu za "druhý skus na jablku"

Na dnešním trhu se mezi odborníky v oblasti fúzí a akvizic pohybují příběhy, které se týkají překrývajících se násobků, které jsou vyloučeny za účelem získání společnosti , a to jak na středním trhu, tak na transakcích s velkými čepy. Jack Welch, bývalý generální ředitel společnosti General Electric Company, často pokládal 30% pojistné za spravedlivou tržní hodnotu za nebezpečně vysokou cenu za akvizici. Se směrnicí o vybírání výnosů pro příchozí akcionáře a o odůvodnění takového pojistného jsou nabyvatelům vyvíjen nátlak na to, aby se na nově získanou rozvahu společnosti zvýšil pákový efekt, aby se zvýšila návratnost vlastního kapitálu (ROE). S vyšším pákovým efektem přichází bohužel zvýšené riziko. Volatilita peněžní výkonnosti společnosti může být důsledkem hospodářského, průmyslového nebo cyklického poklesu a společnost nemusí být schopna obsluhovat opakující se zvýšené úrokové náklady.

Odběratelé se obrátili na několik důležitých strategií, které kompenzovaly rizika spojená s placením vyšších násobků při akvizici.

• Mnoho partnerů se zprostředkovatelskými a profesními organizacemi hledá dobré společnosti, které v dlouhodobém horizontu vytvářejí zdravý tok hotovosti a vyžadují v případě poklesu požadavek na udržitelnost a izolaci. Zástupci sdružení se tradičně podíleli na fúzích a akvizicích, investičních bankách a obchodních makléřkách. Vzhledem k dnešnímu trhu jsou tato partnerství kritická. Například mnohí nabyvatelé nyní zdůrazňují vztahy, které doufají, že přinesou více transakcí, na rozdíl od jednorázových transakcí v jednotlivých případech.
• Vyšší bonusy pro uvedení potenciálních prodejců se stávají stále častějšími. Ty se projevují formou dodatečných peněžních pobídek, vyššími provizí jako procento hodnoty transakce, majetkovou účastí ve smlouvě a možnostmi poskytnout financování (a tedy účtovat úroky) za účelem financování transakce nebo účasti v představenstvu.

Dohromady Vedoucí pracovníci v oblasti vývoje a řízení obchodních vztahů hledají také účetní firmy, právníky, obchodníky s cennými papíry, realitní důstojníky, poradce a finanční poradce. Účetní firmy a právníci, ať už prostřednictvím svých stávajících nebo bývalých vztahů s klienty a rozsáhlých sítí, si často uvědomují soukromé společnosti, které mohou uskutečnit rozvojovou schůzku od zprostředkovatele jednajícího jako zástupce jménem potenciálního nabyvatele. Profesionálové, jako je tento, jsou velkou skupinou zpravodajských služeb M & A a často mají vnitřní znalosti o společnosti - včetně operací, účetních výkazů, právních otázek a rodinných situací a / nebo eventualit. Informace, které poskytují, jsou využívány k zvyšování pravděpodobnosti akviziční události pro investiční skupinu.

Tak se na trhu fúzí a akvizic vidí mnohem vyšší úroveň práce na straně nákupu prováděné zprostředkovateli a odborníky. Pokud například investiční banky a fúze a akvizice představují prodávající a prodávají jeho společnost na trhu v plné aukci, informují o tom širokou škálu potenciálních nabyvatelů. Aukční proces dělá úspěšnou transakci téměř nepravděpodobnou událostí pro většinu investičních skupin. Při pronájmu zprostředkovatelů však mohou tyto agenti pověřit, aby jednali v jejich zastoupení a prováděli vyhledávací úkoly, které splňují určité investiční kritéria. Tím, že se dokáže spojit s několika potenciálními prodejci, lze vytvořit vztah, informace lze sdílet a obě strany mohou klidněji prozkoumat možnost podnikové kombinace.

Závěr Vzestup nových akvizičních firem spolu s infuzí zahraničního kapitálu způsobuje potíže mnoha investičním skupinám, které nepoužívají strategie, které jim umožní efektivně získat dobré společnosti. Bude také pravděpodobně vést k ještě agresivnějším přístupům, jako je přímý nákup firmy pro fúze a akvizice, aby plně a výlučně využila možnosti nákupu. Svět fúzí a akvizic je často komplikovaný, ale lze rychle získat důstojné chápání tohoto trhu tím, že se zaměřuje na hráče a klíčové rysy, které tito hráči hledají při hledání strategických aliancí.