Co bylo kdysi výhradním investičním prostředkem pro ultra-bohaté, hedgeové fondy vzrostly na více než 2 dolary. 5 miliard dolarů spravovaných aktiv. Dnes existuje řada strategií, které hedgeové fondy zaměstnávají, od jednoduchých až po velmi složité. Zajišťovací fondy jsou také účelově neprůhledné, jak je potvrzují regulační orgány, takže je těžké zjistit přesně to, co je v jejich rozvaze. Často hedgeové fondy fungují jako "černá krabička", s malým zveřejněním pro investory nebo vnější veřejnost. Vedle nedostatečné transparentnosti zajišťovací fondy často využívají pákový efekt a deriváty k dosažení svých cílů, čímž se jejich rozvahy ještě více zhoršují. (Viz také Více strategií zajišťovacích fondů .)

Abychom nehádali, jak vypadá rozvaha dnešního hedgeového fondu, je užitečné vrátit se k jejich kořenem: fond na dlouhé krátké trhy, který je neutrální na akciovém trhu. Založená v roce 1949, tato stále používaná strategie se stala prvním hedge fondem na světě. (Viz také Stručná historie zajišťovacího fondu .)

Akciový trh s dlouhodobými nehmotnými fondy

Jak již název napovídá, tato strategie kupuje a prodává krátké akcie takovým způsobem že celkové portfolio je eliminováno ze všech systematických tržních rizik a jeho beta je nulová. Výsledkem je, že portfólio je imunní vůči pohybům a směru celkového akciového trhu a veškeré vygenerované alfa (nadměrné výnosy) jsou způsobeny pouze schopností správce portfolia nakupovat podhodnocené akcie a prodávat nadhodnocené akcie.

Nákupy a prodeje nejsou libovolné. Místo toho se rozhodnou zrušit betas pozic. Například v odvětví letecké dopravy by společnost XYZ Airlines mohla být podhodnocena a ABC Airways nadhodnocená. Pokud by byla beta z každé akcie stejná, fond by koupil a prodával stejné množství. Pokud by společnost ABC měla beta dvakrát větší než XYZ, fond by prodával polovinu počtu akcií ABC, které kupuje v XYZ, aby neutralizoval čistou beta verzi. (Další informace naleznete v části Získání pozitivních výsledků s tržně neutrálními fondy .)

Příklad rozvahy zajišťovacích fondů

Rozvaha je účetní závěrka, která zobrazuje přehled majetku a závazků společnosti nebo fondu. Rozvaha funguje pod účetní identitou Aktiva = Pasiva + Vlastní kapitál. (Viz též 5 tipů pro čtení rozvahy .)

V případě našeho hedgeového fondu jsou aktiva dlouhá akcie a hotovost. Akcie, které byly prodány krátce, by se v rozvaze objevily jako závazky (a peněžní toky vytvořené z těchto prodejů jako majetek). Vlastní kapitál je to, co zbývá po odečtení závazků z aktiv. Níže uvádíme hypotetický příklad rozvahy pro typický fond s dlouhým krátkým hedgeovým fondem, který je neutrální na akciových trzích:

Aktiva	Pasiva
Dlouhé akcie	250	250	Hotovost
250	Ostatní hotovost
50	Aktiva celkem
300	550
V uvedeném zjednodušeném příkladu je neutralita trhu dosažena použitím stejných dolarových částek dlouhých a krátkých pozic.Ve skutečnosti to nemusí být případ, pokud je účinkem beta portfolia nula.	Jedna další věc, kterou si všimnete, je, že v takové strategii lze získat dva alfy: jeden z výběru aktiv, který vytváří dlouhé pozice a druhý z toho, který vytváří krátké pozice. Z tohoto důvodu může takový fond využívat jako referenční hodnotu jak dlouhý index, tak krátký index. Jiné tržně neutrální zajišťovací fondy mohou pro referenční hodnotu používat absolutní výnos; Například může to být návratový cíl ve výši 5% ročně nebo o 200 bazických bodů vyšší než bezriziková sazba.	Bottom Line	Dnešní hedge fondy jsou složité a postrádají průhlednost. Využívají pákový efekt a deriváty a často pracují pod patentovanými modely "černé krabice". Proto, abychom ukázali příkladovou rozvahu pro hedgeový fond, je užitečné zvážit první typ hedgeového fondu: fond dlouhodobého krátkodobého majetku, který je neutrální na akciovém trhu. V tomto případě se dlouhé pozice a krátké pozice v akciích vynulují na nulu beta, což eliminuje systematické riziko a zaměřuje se na schopnost správce portfolia vybírat akcie bez ohledu na výkonnost širšího akciového trhu.

Výsledkem je, že rozvaha odráží dlouhé pozice a peněžní prostředky jako aktiva a krátké pozice jako závazky. Ve skutečnosti je mnoho hedgeových fondů mnohem složitější než toto, avšak začínáme tímto základním příkladem a vidíme, jak se liší od ostatních investičních nástrojů, je dobrým způsobem, jak položit základy pro lepší porozumění této stále důležitější části finančního sektor.