Čtyři největší fondy obchodované na burze (ETF) podle akcií jsou SPDR Gold Trust (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121, 65 + 0, 85% 4. 2. 6 ), iShares COMEX Gold Trust (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12, 31 + 0, 82% DB Gold Fund (NYSEARCA: DGL DGLPS DB Gold Fd40, 75 + 0, 94% vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 SGOLETFS Gold Trust Units124 .6 + 0. 79% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ). Tyto ETF byly spuštěny v listopadu 2004, v lednu 2005, v lednu 2007 a v září 2009, takže od jejich vzniku vznikly pouze dva rozšířené trhy býků. Primárním faktorem ovlivňujícím ceny zlata je celosvětová inflace, zejména dolar USA. Na běžných býčích trzích způsobených fundamentální ekonomickou silou je inflace nízká, jelikož pokles nezaměstnanosti a využití produkční kapacity na počátku cyklu vzrůstá. Jak se ekonomika přibližuje vrcholovým podmínkám, začíná inflace růst, což způsobuje růst cen zlata. Jako takový je běžně splatný býčí trh nepřímo souvisí a pozitivně koreluje s cenami zlata. Složité faktory však mohou tento vztah zakrýt.

Bílé trhy od zahájení obchodování s ETF

Během poloviny roku 2000, vedoucí k finanční krizi v roce 2008, se akciové trhy ve Spojených státech setkaly s významným býkem. Během tohoto běhu byly ETFy zahájené SPDR a iShares navrženy tak, aby sledovaly výkonnost zlata. Od ledna 2005 do října 2007 ocenil S & P 500 29,4%. Za toto stejné období GLD a IAU zhodnotily 68,5 a 82,2%. Mezi podzimem roku 2011 a jarem roku 2015 zaznamenaly americké akciové trhy jedno z největších období růstu, přičemž S & P 500 ocenil 80% a index Russell 2000 získal 84%. Ve stejném období poklesly všechny společnosti GLD, IAU a SGOL o 36%, zatímco DGL klesla o 39%.

Rozdíly mezi býčkovými trhy

Od vydání velkých zlatých ETF došlo pouze k dvěma prodlouženým obdobím býků a korelace mezi zlata a akciemi byla v každém případě odlišná. V prvním případě byla meziroční procentní změna indexu spotřebitelských cen (CPI) USA poměrně vysoká, a to až do 3. čtvrtletí roku 2006. Naopak meziroční změna v CPI vzrostly z května 2012 až do ledna 2016 zřídka nad 2%, přičemž změny se dostanou na negativní území na více měsíců v roce 2015. Implikovaná pětiletá míra očekávané inflace očekávaná Federální rezervou poklesla v září 2011 pod 2% než se zotavuje na historicky normálnější úroveň, a pak se od srpna 2014 do února 2016 srazila, když klesla pod 1.5%.

Tyto rozdíly ilustrují nekonzistentní vztah mezi zlatou a akciemi, jelikož se trh s býky vyskytoval v různých inflačních prostředích. V polovině roku 2000 byl trh katalyzován vnímanou ekonomickou silou. Obchodní fundamenty byly považovány za zdravé a očekávání budoucího růstu byly vysoké, což způsobilo růst cen akcií. Vzhledem k tomu, že ekonomické růstové cykly vyvstanou a vrcholy přiblíží, je nezaměstnanost obvykle nízká a využití výrobních kapacit je vysoké. Tyto podmínky vedou ke zvyšování mezd a zvyšování cen zboží a služeb, které jsou hlavním faktorem inflace. Proto je běžné, že zdravý hospodářský růst je doprovázen inflací a že zlato je pozitivně korelováno s inflací. Od roku 2005 do roku 2007 vykazoval CPI poměrně vysoké růstové a předběžné inflační očekávání byly relativně vysoké, což katalyzovalo ceny zlata.

Trh býků v USA mezi lety 2011 a 2015 se objevil v historicky jedinečných podmínkách. Během tohoto období existovaly základní nedostatky v globální ekonomice a bezprecedentní podmínky měnové politiky. Úrokové sazby byly v historických minimech v mnoha velkých ekonomikách po expanzivní měnové politice přijaté v reakci na předchozí recesi. Jihoamerické ekonomiky se zabývaly dlouhotrvajícím složitým hospodářským poklesem. Zdá se, že čínská produkce zpomaluje a vytváří přetržení regionální a globální ekonomické aktivity. Fiskální problémy v některých evropských ekonomikách vyvolaly obavy a zvýšily hrozbu finanční nákazy. Vzhledem k těmto podmínkám se investoři stali skeptickými, že ekonomický růst by přirozeně vyvolal inflaci, neboť vysoká nezaměstnanost a nízké využití kapacity vytvářely překážky růstu mezd a cen. Existovaly také obavy, že centrální banky ztratily účinnost poté, co byly z předchozího zmatku nadměrně rozloženy. Nízká inflační očekávání neposkytla podporu cenám zlata. Tyto dopady byly zhoršeny zhodnocením amerického dolaru a zvýšením poptávky po akcích v USA z důvodu slabých míst v ostatních regionech.