Ve světě financí je jen málo epizod, které mají tolik prvků vysokého dramatu jako převzetí Getty Oil. Jednalo se o největší převzetí v historii a za účasti významných hráčů jako americký finančník T. Boone Pickens a Ivan Boesky a Martin Siegel, kteří v 80. letech získali veřejnou proslulost pro obchodování zasvěcených osob.

Death and Opera Když americký průmyslník a zakladatel Getty Oil J. Paul Getty zemřel v roce 1976, jeho společnost zůstala ve finančním zmatku. Getty Oil byl vlastněn rodinou, ale členové rodiny Getty bojovali mezi sebou tak často, jak spolu pracovali. S pomocí rady Getty Oil byl nejmladším synem J. Paul Getty, Gordonem Gettym, vybrán jako spoluzákon.

Gordon Getty vypadal jako ideální volba, protože ačkoli měl osobní podíl ve společnosti, vždycky měl větší zájem o kompozici a operu než on byl v operacích Getty Oil. To vše se změnilo se smrtí jeho spoluvězníka, C. Lansing Hayes Jr., v roce 1982. Najednou Getty ovládal 40% Getty Oil a velmi se zajímal o jeho budoucnost. (Důvěra je kotevní plán, ale terminologie může být matoucí. Prošli jsme nepořádek, čtěte

Vyberte si dokonalou důvěru .) Setkání s T. Boone Pickensem

Getty ovládal Getty Oil, ale neprojevil žádnou touhu provozovat každodenní provoz. To se ukázalo, když se rozhodl pomáhat představenstvu najít řešení svého největšího problému: akcie společnosti Getty Oil se nacházejí v upadlosti. Společnost měla ropu v zemi v hodnotě kolem 100 dolarů na akcii, ale společnost se snažila udržet zásoby kolem hodnoty 50 dolarů. Bez konzultace s představenstvem si Getty vzal na sebe, aby si s odborníky z Wall Street promluvil o oživení cen akcií Getty Oil. Profesionálové, kteří si vybrali, byli specialisté na odkup akvizice a převzetí umělců, včetně korporace Raider T. Boone Pickens. Pickens řekl Getty, že Getty Oil byl zralý pro firemní restrukturalizaci, která byla zametáním Wall Street. Pickens chtěl, aby společnost Getty získala odpovědnost za správu prostřednictvím finančního re-engineeringu, takže manažeři začali přemýšlet a chovat se jako vlastníci. Gordon Getty hodně přemýšlel o radu a uspořádal schůzku mezi Pickensem a předsedou rady Getty, Sidney Petersonovou. (Proč jít do všech těchto problémů? Zjistěte v

Proč se společnosti starají o ceny svých akcií

.) Peterson byl ohromen, že Getty sdílela citlivé informace o společnosti se známým raiderem a přinutila Pickena podepsat dohodu o tom, že společnost Pickens nevydá žádné nevyžádané nabídky pro firmu. (Zjistěte, jaké strategie používají společnosti, aby se ochránily před nežádoucími akvizicemi v Defence of Corporate Takeover: Perspektiva akcionáře

.)

Peterson opustil schůzku přesvědčen, že se Getty pokouší ovládnout firmu. Gordon Getty podpořil tuto představu, když se setkal s další skupinou specialistů na převzetí, Bass Brothers, kteří navrhli zpětný odkup akcií. Chcete-li zastavit Gettyho z úniku tajemství společnosti všem na Wall Street, představenstvo souhlasilo s tím, že investiční banka Goldman Sachs provede hodnotovou studii Getty Oil. Současně Peterson začal hledat způsob, jak buď zředit holdy Gettyho, nebo zřídit dalšího spolubojovníka, aby ho zabránil. Bitva ve vnitřním sanctum V červenci 1983 Goldman Sachs navrhl, 500 milionů dolarů ročně plán zpětného odkupu akcií. Na papíře to byl rozumný závěr, ale ve skutečnosti to obrátilo palubu a Getty proti sobě. Odkoupení by dalo společnosti Getty kontrolu nad společností zvýšením svých 40% na kontrolu nad 50%. Nyní se deska obávala Gordona Gettyho mnohem víc než slabé ceny akcií. Na schůzce dostal Getty slavnou linii, která uklidnila radu: "Co opravdu chci, je najít optimální způsob, jak optimalizovat hodnotu." Po nepohodlném tichu člen správní rady řekl: "Gordone, možná víte, co jste právě řekl, ale nikdo jiný v místnosti to neudělal."

Pohyb byl poražen a deska a Getty začali jeden z nejsmutnějších bojů v podnikové sféře dějiny. Getty věděl, že by mohl zrušit palubu, pokud se mu podařilo dostat 12% akcií kontrolovaných muzeem Getty na jeho boku. Setkal se s prezidentem muzea Harold Williams. Williams byl znepokojen tím, že se Getty pokoušel učinit mocenskou hru a najal si firemní právníka specializující se na obranu raiderů.

Věřím, že Williams má obavy, Getty přišla na setkání s nabídkou kmotra. Getty měl připravený dokument, který říkal, že důvěra a muzeum odstranily všechny režiséry Getty a nahradily je; nové ředitele by jmenoval Gordon Getty. Na oplátku si Getty koupí akcie muzea za velmi přijatelnou cenu. Williamsův právní zástupce předpovídal roky akcionářů, pokud by taková dohoda byla podepsána, takže se Williams zdržel hlasování. Krátce poté dostala rada Getty o pokusu Getty vyřadit všechny z nich a najali tým odborníků, kteří pomohli vybudovat převzetí obrany. (Od kmotrů k perpům, seznamte se s "kriminálními prvky", které se plouží kolem Wall Street, přečtěte si

Pouta a kouřové zbraně: Kriminální prvky Wall Street

.)

Vstupte do Black Knight a Boesky > Ke střetu s týmem správní rady se Getty obrátil na Martina Siegela v Kidder a Peabody. Tři strany - představenstvo, muzeum a Gordon Getty - byly přesvědčeny, aby podepsaly jednoroční dohodu o pozastavení, která stanovila, že žádný z nich nemůže prodat své akcie. V den, kdy měla být dohoda ratifikována, představenstvo čekalo, až bude Getty opustit pokoj, a poté oznámí, že našli rodinného příslušníka Getty, aby podal žalobu proti Gordonovi Gettymu. Getty 15-letý synovec, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, bude žalovat svého strýce, aby donucoval založení nového spoluvězníka.Tento typ podmanilé taktiky přesvědčil Williama, aby se s Getty pokusil prodat firmu. Právní bitva byla pro trh jasným signálem, že Getty Oil byl zralý na převzetí. Hugh Liedtke z Pennzoil se stal černým rytířem tím, že nabídl soukromou nabídku Getty ve výši 100 dolarů za akcii. Záměrem bylo, aby Liedtke koupila 20% z nedobytných akcií, získala místo na palubě, koupila akcie muzea a spojila se s Getty v dohodě, která by poskytla Getty a jeho úplnou kontrolu nad společností. Williams se v zásadě dohodl, zda bude cena za akcie muzea zvýšena na 120 dolarů. Liedtke časoval jeho nabídku 27. prosince 1983 - čas, kdy většina jeho konkurence bude na dovolené. Kolem stejného času si arbitrážeř Ivan Boesky koupil velké množství akcií Getty Oil; později mu přineslo obrovské bohatství. Ukázalo se, že odtud pocházel Marty Siegel. (Zde se podíváme na některé z nejdůležitějších událostí obchodování zasvěcených osob, čtěte

Top 4 Nejsmysluplnější zasvěcené obchodování .)

Dvojitý kříž

Deska chtěla vytvořit spojenectví s Gettym proti Pennzoile nabídka. Věděli, že jsou odsouzeni k zániku, a proto chtěli koupit zpět akcie a následně vydražit firmu nejvyššímu uchazeči. Na schůzi správní rady, na níž se podíleli všichni právníci a investiční bankéři, působilo muzeum jako rozhodce s tím, že Williams odmítl prodávat nikomu, pokud správní rada s touto dohodou nesouhlasila. Nabídka společnosti Liedtke byla zvýšena na 110 dolarů na akcii u nevyřízených akcií. To by znamenalo, že by deska byla ve staré vazbě, kde by odmítnutí dohody nabízené za cenu vyšší než současná cena znamenalo akcionářské žaloby, ale pokud by se dohodli, mohli by být také žalováni za to, že prodávali cenu nižší než 120 dolarů na akcii, na kterou ocenila Goldman Sachs společnost. Goldman Sachs, Geoffrey Boisi, odmítl podepsat papír, který říkal, že 110 dolarů je přiměřená nabídka, přinejmenším částečně proto, že také doufal, že se šedý rytíř vrátí s vyšší nabídkou, čímž přinese bankovní poplatky na převzetí své firmy. Deska odmítla nabídku s žádostí o 90 dní, aby zjistila, co se společnost může dostat na otevřený trh. Getty se odmítl. Správní rada se ho přímo zeptala, jestli má sekundární dohodu s Pennzoilem neznámé rady a Getty odpověděl, že bude muset mluvit se svými poradci před odpovědí. Otázka byla položena se všemi právníky v místnosti a bylo zjištěno, že Getty a Pennzoil souhlasili s tím, že se pokusí o střelbu z paluby, pokud bude dohoda odmítnuta. Nálada v místnosti rychle klesala, ale nyní se všichni Wall Street snažili o velký zásah i přes vnitřní rozpor a všichni hráči cítili tlak. (Generální ředitelé, finanční ředitelé, prezidenti a viceprezidenti: dozvědět se, jak říct rozdíl v

Základy podnikové struktury .)

Triple Cross

Liedtke bylo řečeno 120 dolarů bylo zapotřebí k uzavření obchodu jen nabídku zvýšil na 112 dolarů. 50 s dalšími 5 dolary za pár let. Dohoda byla v zásadě a všechny strany souhlasily

v zásadě a vydaly prohlášení v tomto smyslu.Mezitím Boisi našel svého šedého rytíře ve formě předsedy společnosti Texaco John K. McKinley. Vedení společnosti Texaco se obrátilo na Boisi, aby se zeptal, jestli došlo k dohodě a Boisi řekl, že je to v zásadě, ale nebylo konečné. Texaco se pak zeptal, kolik by měli nabídnout. Texaco nabídl 125 dolarů za akcii a muzeum prodáno společnosti Texaco, stejně jako Gordon Getty. Texaco měl nyní kontrolní zájem. Liedtke, který uvažoval o dohodě, kterou udělal a již oslavoval, byl zuřivý. Bottom Line Getty Oil - Texaco dohoda stojí jako jedna z nejhorších bitev na převzetí v historii Wall Street. Přesto konečný výsledek měl prospěch všem akcionářům společnosti Getty Oil. Nebyl to však pravý konec, protože Pennzoil podal žalobu a nakonec dostal pokutu a škody ve výši 11 miliard dolarů. Pennzoil dále pronásledoval firmu Texaco do bankrotu a trpěla válka na soudech, dokud nedosáhla dohody ve výši přibližně 3 miliard dolarů. Sága Getty Oil je příkladem, kdy finanční reengineering pomohl - pamatovat si, že investoři v Getty Oil viděli, že jejich podvýkonné podíly přeskočí více než 50% - a poškodily. Budou vždy existovat potíže se šokováním a restrukturalizací vedení, ale možná s typem Getty Oil. (Pokud firma podá konkurz, akcionáři mají nejvíce ztratit. Zjistěte, proč v Přehled korporátního bankrotu a

s využitím firemního poklesu .