Po čtvrtečním zasedání Rady guvernérů Evropské centrální banky (ECB) na Maltě prezident Mario Draghi uspořádal tiskovou konferenci, v níž naznačil, že další snížení úrokových sazeb a kvantitativní uvolňování byly na stole pro schůzi rady ve dnech 3. prosince ve Frankfurtu. Mezitím se hlavní sazby ECB nezmění od úrovně v září 2014 a program nákupu aktiv banky bude pokračovat ve výši 60 milionů EUR měsíčně.

Úrokové sazby ECB z hlavních refinančních operací (0,05%), mezní zápůjční facility (0,30%) a jednodenních vkladů (-0,20% 2014.

Tento důlní signál od společnosti Draghi posílil euro vůči dolaru o 2% ve čtvrtek odpoledne na 1 dolar. 113. Evropský akciový trh také oslavil vyhlídky na více a levnější úvěry, přičemž německý DAX uzavřel 2,5% a francouzský CAC se zvýšil o 2,3%. IShares MSCI Eurozone ETF (EZU EZUiShs MSCI Eur43. 80-0. 09% vytvořeno společností Highstock 4. 2. 6 ) se v ranném odpoledním obchodování zvýšilo o 1,4%.

->

"Všechny dostupné nástroje"

Draghi zahájil svůj projev, když uvedl, že nákup aktiv ECB "nadále přináší příznivý dopad na náklady a dostupnost úvěrů pro firmy a domácnosti". Zmínil však litaniu obav, včetně zpomalení růstu na rozvíjejících se trzích a jejich možných dopadů na růst a inflaci Evropy. Roční inflace HICP Eurostatu činila -0. 1% v září 2015, oproti srpnu 0,1%. Draghi zdůraznil, že tento pokles do deflace byl dočasný a že ECB nadále usilovala o cíl blížící se, ale pod 2 0%.

- "->

Označení ochoty ECB podnítit další podnět k dosažení tohoto cíle, řekl Draghi:" Rada guvernérů je ochotna a schopna jednat za použití všech dostupných nástrojů v rámci svého mandátu, zachovat přiměřený stupeň peněžního ubytování. " Uvedl, že program nákupu aktiv ve výši 60 milionů EUR, který by měl být ukončen v září 2016, by mohl být prodloužen, pokud to podmínky opravňují. Zanechal také možnost, že ECB sníží již negativní sazby, možná až v prosinci.

Špatné zprávy jsou dobré zprávy

, že Evropa opět flirtuje s deflací, je špatná zpráva, ale vzhledem k deformovaným pobídkám, které vytváří akomodační měnová politika, špatné zprávy přinášejí dobré zprávy ve formě dalších podnětů. Draghi získal přezdívku "Super Mario", která vedla ponoření ECB do negativních úrokových sazeb a zahájila masivní kolo kvantitativního uvolňování.Tyto politiky byly připočítány návrat k mírnému růstu HDP - v průměru kolem 0,4% za čtvrtinu od konce roku 2014 - ale nepodařilo se zvýšit inflaci.

Deflace je obzvláště nebezpečná situace, neboť může růst plynu. Pokud spotřebitelé očekávají, že auto, mikrovlnná trouba nebo trubice zubní pasty budou zítra dražší než dnes, odloží výdaje a vytvoří sestupnou spirálu, v níž klesající ceny snižují růst. Někteří komentátoři se obávají, že deflace v eurozóně by mohla být vyvezena do USA, což by tlumilo růst a inflaci, které, stejně jako v Evropě, zůstávají tvrdohlavě pod cílovou hodnotou.

Z tohoto důvodu investoři USA uvítali Draghiho komentáře. S & P 500 se obchoduje s vyšším množstvím rušivých zpráv: údaje o počátečních tvrzeních (signalizace přísnějších trhů práce) byly lepší, než se očekávalo, McDonald's Corp (MCD MCDMcDonald's Corp170, 07 + 0, 84% Highstock 4. 2. 6 ) a očekávání výnosů a výnosů a Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0.64% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ) a Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) udrželo trhy v dobré náladě po zavření.

Bottom Line

ECB zahájila agresivní program měnových stimulů, ale výsledky byly smíšené. V těchto smíšených výsledcích může být na kartách více stimulů, je to téměř dobrá věc. Na druhou stranu, podmínky, které si zaslouží uvolnění na prvním místě - pomalý růst - nízká nebo negativní inflace - jsou zděšení připomínkou, že sedm let po kolapsu Lehman Brothers světové hospodářství stále není z lesa.