S přiblížením každé čtvrtletní výdělkové sezóny se zvyšuje kakofonie prognóz analytiků cenných papírů o výnosy, výnosy a výkonnost společnosti s každým dnem. Součet těchto odhadů pro každou společnost je nazýván konsenzem na straně prodeje, který často představuje de facto očekávání Wall Street, když jsou uvolněny výnosy. Navzdory úrovni autority, která je často uváděna s těmito odhady, jsou tři důvody ignorovat analytiky, kteří sestavují konsensuální odhad pro každou společnost.

Vztahy s investičním bankovnictvím

Analytici jsou obecně umístěni jako informovaní pozorovatelé, kteří poskytují objektivní názory, avšak banky mají zájem o předložení příznivých názorů společností, zejména těch, v nichž existuje investiční bankovní vztah. Obecně řečeno, vztahy investičního bankovnictví jsou pro banky mnohem výnosnější než účty drobných investorů, což vede ke střetu zájmů mezi těmito dvěma typy klientů. Aby se jejich klienti v oblasti investičního bankovnictví snažili uklidnit, analytici obvykle ve svých zprávách zůstávají nakloněni, ať už to znamená, že to znamená důsledně předpovídat výdělky na horním konci řady názorů ostatních analytiků nebo racionalizovat vysoké ocenění s prognózami růžových forwardových výnosů.

Vzhledem k neexistenci vztahu investičního bankovnictví mohou analytici stále naklonit odhady směrem k pozitivnímu umístění své banky pro konkurenční účely. V případě, že se společnost rozhodne změnit svou investiční banku, možná kvůli vlažnému názoru interního analytika, dlouhá řada doporučení k nákupu, založená na nadcházejících odhadech příjmů, může dát banku v rozporu s výhrou nového klienta .

Prodáváme Side Infers Selling

Pro banku nebo makléřský dům kupte doporučení obsazení širokou síť s mnohem větší šancí na generování transakcí, než držet nebo prodat doporučení. To platí zejména při zahájení pokrytí, jelikož doporučení nákupu mohou sloužit k představení společností novým investorům, kteří mohou být přesvědčeni, že koupí akcie. Koupit doporučení také nastavit druhou transakci, ke které dochází, když kupující prodat své akcie později. Prodáváme doporučení, kromě potenciálně odcizujících klientů investičního bankovnictví, obecně platí pro menší publikum, zatímco doporučení k tomu mají tendenci vytvářet jen málo případných transakcí.

Heavy Reliance na stejných zdrojích

Zatímco analytici cenných papírů obvykle provádějí svůj vlastní výzkum, primárními informačními zdroji pro všechny jsou společnosti, které sledují. V těchto vztazích společnosti obvykle poskytují každému analytikovi shodné sady informací a mají tendenci snižovat své vlastní odhady, aby zajistily překročení očekávání ulic z příjmů a výnosů.Například v 1. čtvrtletí 2016 1 690 společností, které představují 64% všech výkazů o příjmech, porazilo své konsenzuální odhady.

Pro zobrazení nezávislého výzkumu mohou analytici odhadnout odhady firem, avšak výsledné rozsahy výdělků jsou obecně zakotveny v těsné blízkosti údajů vydaných společností. Pro tyto typicky těsné rozsahy jsou dva důvody. První se týká prezentace pozitivního výhledu pro stávající nebo potenciální klienty investičního bankovnictví. V této oblasti analytici mohou zvýšit odhady, které uvádějí společnosti, zatímco zůstanou blízko horní hranice rozsahu všech prognóz, aby nezvyšovaly konsenzuální zisky na úroveň, kterou společnost nemůže překonat. Navíc, pokud jde o investiční bankovnictví, existuje malá motivace k podhodnocení odhadů společnosti.

Analytici jako skupina mají tendenci zůstat v úzkém rozmezí odhadů kvůli bezpečnosti v mírách mentality. Za těchto okolností se stává vhodnější, aby se v rámci velké skupiny spíše špatně, než aby se odklonila od rozsahu odhadů a byla sama špatně.

Key Takeaways

Finanční média mají tendenci se soustředit na konsenzuální odhady, jak se blíží každá sezóna příjmů, ale tato čísla jsou obecně určena k udržení nebo získávání klientů investičního bankovnictví, prodávání akcií investorům nebo pomáhání společnostem porazit očekávání výdělků. Vzhledem k této paradigmatu by měly být ignorovány konsenzuální odhady od analytiků na straně prodeje v důsledku agend, v nichž se individuální investoři často považují za nutnost, ale zřídka za nejvyšší prioritu.