Většina jednotlivců, kteří obchodují s volitelnými možnostmi, začíná jednoduše nakupovat hovory a dává, aby využili rozhodnutí o načasování trhu nebo možná napsali pokryté výzvy ve snaze vytvářet příjmy. Je zajímavé, že čím déle obchodník zůstává v opční obchodní hře, tím je pravděpodobnější, že se má stěhovat od těchto dvou nejzákladnějších strategií a ponořit se do strategií, které nabízejí jedinečné příležitosti. Jedna strategie, která je poměrně populární mezi zkušenými obchodníky s volitelnými možnostmi, je známá jako šíření motýlů. Tato strategie umožňuje obchodníkovi vstoupit do obchodu s vysokou pravděpodobností zisku, vysokým potenciálem zisku a omezeným rizikem. V tomto článku překročíme základní šíření motýlů a podíváme se na strategii známou jako "modifikovaný motýl".

Základní rozmetání motýlů Předtím, než se podíváme na upravenou verzi motýlího šíření, ujistěte se, že uvidíte základní šíření motýlů. Základní motýl je možné zadat pomocí hovorů nebo v poměru 1: 2 po 1. To znamená, že pokud obchodník používá hovory, koupí jeden hovor za určitou cenu, prodat dvě hovory s vyšší stávkovou cenou a koupit ještě jeden hovor s ještě vyšší stávkou. Při použití putů si obchodník koupí jednu kazetu za určitou cenu, prodává dvě kousky za nižší cenu a kupuje ještě jednu cenu za nižší cenu. Obvykle je striktní cena prodané opce blízká skutečné ceně podkladového cenného papíru, přičemž ostatní stávky jsou nad a pod aktuální cenou. To vytváří "neutrální" obchod, díky němuž obchodník vydělává, pokud podkladová jistota zůstává v rámci určitého cenového rozpětí nad a pod aktuální cenou. Základní motýl však může být také používán jako směrový obchod tím, že se dvě nebo více stávkových cen výrazně překročí současnou cenu podkladového cenného papíru. (Zjistěte více o základních rozměrech motýlů v Nastavení ziskových lapačů s rozptýlením motýlů .
Obrázek 1 zobrazuje rizikové křivky standardního peněžního nebo neutrálního šíření motýlů. Obrázek 2 zobrazuje rizikové křivky pro mimopražský motýlový spread s použitím voleb volání.

Obrázek 1: Rizikové křivky pro peněžní nebo neutrální šíření motýlů

Zdroj: Optionetics Platinum

Obrázek 2: Rizikové křivky pro out-of- peníze motýl šíření

Zdroj: Optionetics Platinum

Oba standardní obchody s motýly zobrazené na obrázcích 1 a 2 mají poměrně nízké a pevné dolarové riziko, širokou škálu zisku a možnost vysoké návratnosti.

Pohyb na Modifikovaný Butterfly Modifikované šíření motýlů se liší od základního motýlího šíření několika důležitými způsoby:

1.Kladky jsou obchodovány, aby vytvořily vzestupný obchod a volání se obchoduje za účelem vytvoření medvědího obchodu.

2. Možnosti nejsou obchodovány v módu 1x2x1, ale spíše v poměru 1x3x2.

3. Na rozdíl od základního motýla, který má dvě ceny za renovaci a řadu ziskových potenciálů, má modifikovaný motýl pouze jednu cenu, která je zpravidla neoprávněná. To vytváří pro obchodníka polštář.

4. Jedno negativní spojení spojené s modifikovaným motýlem oproti standardnímu motýlku; zatímco standardní šíření motýlů téměř vždy zahrnuje příznivý poměr odměny k riziku, modifikované šíření motýlů téměř vždy přináší velké riziko v dolaru ve srovnání s maximálním potenciálem zisku. Samozřejmě tu je jedno, že pokud se správně zapíše modifikovaná šířka motýlů, podkladové zajištění by se muselo pohybovat velkou vzdáleností, aby dosáhla oblasti maximální možné ztráty. To dává obchodníkům s upozorněním spoustu místa k jednání před nejhorším scénářem.

Obr. 3 zobrazuje rizikové křivky modifikovaného motýlího šíření. Podkladové cenné papíry se obchodují za 194 USD. 34 akcie. Tento obchod zahrnuje:

-Použijete jednu 195 cenu stávky

-Prodáváte tři 190 stávkových cen

-Použijete dvacet 175 stávkových cen

Obr. 3: Rizikové křivky pro upravené motýlové rozpětí

Zdroj: Optionetics Platinum

Dobrým pravidlem je zadat modifikovaný motýl čtyři až šest týdnů před uplynutím platnosti. Jako taková každá z možností v tomto příkladu má 42 dní (nebo šest týdnů), které zbývají do vypršení platnosti.

Uvědomte si jedinečnou konstrukci tohoto obchodu. Jeden z peněz (195 strike cena) je zakoupen, tři putky jsou prodávány za cenu strike, která je o pět bodů nižší (190 stávkových cen) a dva další puty jsou nakupovány za stávkovou cenu o 20 bodů nižší (175 strike cena ).

Existuje několik důležitých věcí, které je třeba věnovat tomuto obchodu:

1. Aktuální cena podkladových akcií je 194. 34.

2. Hodnota rentability je 184. 91. Jinými slovy, je 9,57 bodů (4,9%) ochrany proti poklesům. Pokud podkladová jistota učiní něco kromě poklesu o 4,9% nebo více, bude tento obchod vykazovat zisk.

3. Maximální riziko je $ 1, 982. To také představuje částku kapitálu, kterou by obchodník musel dát do obchodu. Naštěstí by se tato ztráta mohla uskutečnit pouze tehdy, kdyby obchodník zastával tuto pozici až do uplynutí doby platnosti a podkladové akcie se v té době obchodovaly za 175 dolarů za akcii nebo méně.

4) Maximální ziskový potenciál tohoto obchodu činí 1, 018 USD. Pokud by to bylo dosaženo, znamenalo by to návratnost investice o 51%. Realisticky by jediný způsob, jak dosáhnout této úrovně zisku, by byl, kdyby se podkladové cenné papíry v den vypovězení opce uzavřely přesně na 190 dolarů za akcii.

5. Ziskový potenciál je 518 dolarů za jakoukoli cenu akcií vyšší než $ 195 - 26% za šest týdnů.

Klíčová kritéria, která je třeba zvážit při výběru změněného rozložení motýlů Tři klíčová kritéria, která je třeba zvážit při zvažování modifikovaného šíření motýlů, jsou:

1.Maximální riziko dolaru

2. Očekávaná procentní návratnost investic

3. Pravděpodobnost zisku

Bohužel neexistuje optimální vzorec pro tkaní těchto tří klíčových kritérií dohromady, takže se vždy jedná o interpretaci ze strany obchodníka. Někteří mohou upřednostňovat vyšší potenciální návratnost, zatímco jiní mohou klást větší důraz na pravděpodobnost zisku. Také různí obchodníci mají různé úrovně tolerance rizika. Stejně tak mohou obchodníci s většími účty lépe přijímat obchody s vyšší maximální možnou ztrátou než obchodníci s menšími účty.

Každý potenciální obchod bude mít vlastní jedinečnou sadu kritérií odměny za riziko. Například obchodník zvažující dva možné obchody by mohl zjistit, že jeden obchod má pravděpodobnost zisku 60% a očekávaný výnos + 25%, zatímco druhý může mít pravděpodobnost zisku 80%, ale očekávaný výnos pouze 12 %. V takovém případě musí obchodník rozhodnout, zda kladí větší důraz na možný návrat nebo na pravděpodobnost zisku. Také, pokud má jeden obchod mnohem větší riziko / kapitálový požadavek než druhý, musí se to také brát v úvahu.

Shrnutí Volby nabízejí obchodníkům velkou flexibilitu při vytváření pozice s jedinečnou charakteristikou odměn. Modifikovaná motýlí se šíří do této oblasti. Výstražní obchodníci, kteří vědí, co hledat a kteří jsou ochotní a schopni jednat, aby upravili obchod nebo snížili ztráty v případě potřeby, mohou najít mnoho velice pravděpodobných modifikovaných možností motýlů.

Informace o souvisejících informacích naleznete v části Vysvětlení ceny opcí a Co dělat, když se váš obchod změní .