U. S. s vysokými výnosovými prostředky nyní zaznamenaly pět přímých týdnů přílivu. Od března 2016 čerpaly prostředky ve výši 11 USD. 52 miliard dolarů, což je největší měsíční zisk pro tuto třídu aktiv podle údajů Bank of America Merrill Lynch (BAML), investiční banky. Část těchto finančních prostředků se pravděpodobně vrátí zpět do podniků s vysokou výnosovou energií, zejména s obchodováním s ropou přes 42 dolarů za barel poprvé za několik měsíců, podle CNBC. Investoři musí být opatrní, které energetické společnosti si vybírají. V tomto tržním prostředí rostoucí příliv nemusí nutně zvedat všechny lodě. U některých názvů energie může být příliš pozdě, aby se zabránilo neplnění dluhů nebo prohlásení konkurzu kvůli nízkým cenám ropy.

Stres v energetickém prostoru se staví téměř dva roky. Nejprve jsme o něm začali psát v srpnu 2015. (Další informace viz: 7 ropných společností poblíž bankrotu ) Od té doby se situace jen zhoršila a tempo selhání a bankrotů se urychlilo, protože ceny ropy zůstaly ve stlačených úrovních. V tomto článku se zabýváme negativním dopadem nízkých cen ropy na pět společností.

5 Firmy s rušivým olejem

2016 je hrubým počátkem mnoha společností v odvětví ropy a zemního plynu. Níže uvedená tabulka se zaměřuje na pět společností, které čelí významným výzvám, přičemž tři v prvním čtvrtletí selhaly a jedna (Venoco Inc.) podala prohlášení k bankrotu 18. března. Dva další (Linn Energy and Energy XXI) by mohli podat návrh na ochranu proti bankrotu v rámci následující měsíc a poslední dva (Chesapeake a Whiting Petroleum) jsou pod značným finančním tlakem.

		18-březen
Linn Energy (LINE)		"D" (15.března)
Možná 17. dubna	Energie XXI Ltd. (EXXI	EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9 .20 +8.88%
Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6. ) 'D' (16-únor) pravděpodobně bezprostředně	Chesapeake Energy (CHK	CHKChesapeake Energy Corp.4 18 + 11.77%
"CCC" (9. února) - Whiting Petroleum (WLL WLLWhitting Petroleum Corp. 08 + 8.76%	4. 2. 6	)
"B +" (9. února) - Zdroj: S & P, podání společnosti 30denní období odkladu na zaplacení 13 dolarů. 7 milionů pololetních úrokových plateb na svých 8. 875% starších nezajištěných bankovkách vypršela podle tiskové zprávy společnosti.	Linn Energy dluží více než 11 miliard dolarů podle oilandgas360. com a byla by největší ropná společnost ve Spojených státech, která podle agentury Reuters hledá ochranu proti bankrotu v současném energetickém provozu.Největším výrobcem energie, který utrpěl úpadek za uplynulý rok, je společnost Tulsa, založená v Oklahomě, společnost Samson Resources Corp., která v září 2015 v Delaware podala částku 4 dolary. 3 miliardy dluhů, údaje z výstav Haynes & Boone. Wall Street Journal uvádí, že společnost Linn Energy najala finanční a právní poradce, aby řešila problémy s likviditou a kapitálovou strukturou, ale přiznává, že bankrot může být jeho jedinou možností. Společnost má však další problém - její neobvyklá podniková struktura znamená, že majitelé mohou v případě bankrotu zůstat s výrazným daňovým zatížením, opět podle agentury Reuters. Zdá se, že zrušení dluhu v restrukturalizaci by bylo považováno za zdanitelný příjem podle daňového práva Spojených států.	Energie XXI je další společností na okraji s přibližně $ 2. 8 miliard dluhů. Bloomberg uvádí, že v energetickém veletrhu XXI. V den 7.října uvedl: "Při absenci hmotného zlepšení cen ropy a plynu nebo refinancování či restrukturalizace našich dluhových závazků nebo jiného zlepšení likvidity můžeme usilovat o ochranu proti bankrotu. "Když rating Standardy a Poorovy snížení ratingu Energy XXI na" D "dne 16. února agentura uvedla ve své tiskové zprávě:" Domníváme se, že společnost bude pravděpodobně reorganizovat podle kapitoly 11. "
Zprávy ve finančním tisku v únoru 2016 že společnost Chesapeake Energy najala právní zástupce, aby pomohla restrukturalizovat více než 10 miliard dolarů dluhu, vedla společnost k veřejnému popření, že se připravuje na bankrot. Místo toho společnost zkoumá alternativní možnosti financování, jako je výměna některých svých stávajících dluhů za nový zástavní zástavní zástavní zálohový systém podle CapitalStructure. Taková dohoda by nabídla stávajícím držitelům dluhopisů možnost vzdát se jistiny, která by mohla v případě bankrotu skákat do fronty pro splácení, uvedla agentura Reuters.

1. Nakonec společnost Moody's snížila ocenění ratingu "Caa1" z Whiting's Corporate Family Rating (CFR) na spekulativní rating "Ba2" 11. února 2016. Moody's tvrdí, že snížení ratingu "odráží očekávání velmi slabého peněžního toku založené na pákovém páru v roce 2016 a zejména v roce 2017, kdy se jeho živé ploty odrazily. Vzhledem k tomu, že společnost čelí strukturálně nízkým cenám ropy do roku 2017 a silnému zadlužení, dochází k vyššímu riziku restrukturalizace dluhu. "Jinými slovy, bankrot.

2. Rostoucí implicitní sazby

3. Odhady se liší podle počtu ropných společností, které v loňském roce vyhlásily bankrot. Údaje od firmy Haynes a Boone, mezinárodní korporátní advokátní kancelář, ukazují konečný počet bankrotů ropy a plynu v USA v roce 2015 na 42, s kombinovaným dluhem ve výši přibližně 18 miliard dolarů.

4. Jiní říkají, že číslo je vyšší. Například poradenská firma Gavin / Solmonese uvádí, že nejméně 67 U. S. ropných a zemních plynárenských společností podalo prohlášení konkurzu v roce 2015, tvrdí CNN Money. Tyto údaje za rok 2015 blednou ve srovnání s tím, co analytici očekávají do roku 2016.

5. V široce publikované zprávě od manažerské poradenské společnosti Deloitte se uvádí, že přibližně 35% veřejných ropných společností je v celosvětovém ohrožení vystaveno riziku úpadku do konkurzu v roce 2016.Společnost Deloitte prozkoumala 500 společností a zjistila, že 175 čelí "kombinaci vysokého pákového efektu a poměru krytí dluhových služeb. "Společnost Deloitte uvádí, že 175 společností, které zjistila, shromáždila dluhové zatížení přes 150 miliard dolarů nebo zhruba osmnásobek objemu nezaplacených dluhů amerických ropných a plynárenských společností v roce 2015. New York Times uvádí, že až 150 ropných a plynových společnosti by mohly podat návrh na konkurz v roce 2016, tvrdí energetická výzkumná firma IHS.

Fitch Ratings nedávno přehodnotila své očekávání z podílového selhání USA v oblasti E-P na 30-35% a širší míry selhání energie na 20% v roce 2016. Od března 2016 se blížící 10měsíční energetická míra selhání blíží k 10 %, podle agentury Fitch, takže ratingová agentura očekává, že se tato čísla do konce roku zdvojnásobí.

Platnost živých plotů Hurt

Mnohé z těchto společností by mohly zmizet v roce 2016, neboť ropné hedgingy ropy se odrazily. Například olejový prvek. com uvádí, že studie společnosti Deloitte došla k závěru, že více než 80% firem Spojených států E & P, kteří podali na úpadek v červenci 2014, stále působí podle kapitoly 11 o restrukturalizačním právu, ale většina těchto plánů restrukturalizace dluhů byla schválena v prostředí vyšších cen ropy. To umožnilo některým společnostem zablokovat vyšší ceny za zajišťovací smlouvy.

Společnost Deloitte říká, že do roku 2016, americké společnosti E & P, které mají Standard & Poor's rating "B" nebo nižší, mají v roce 2015 37% zajištěné produkce ropy, proti 62%. New York Times uvádí, ropy a plynu je zajištěna v roce 2016, ve srovnání s 28% ve čtvrtém čtvrtletí roku 2005, tvrdí energetická výzkumná firma IHS.

Od té doby se ceny ropy výrazně snížily a tyto zajišťovací smlouvy nyní vyprší. Vzhledem k tomu, že ceny ropy jsou nyní mnohem nižší a žádný způsob, jak zablokovat vyšší budoucí ceny, je pro stávající úpadce bankrotu obtížné splnit předchozí ustanovení věřitelů. Mnoho z nich nyní nemá žádnou alternativu k likvidaci kapitoly 7.

Není jen olej, který trpí

Není to jen ropa a plyn, který trpí. Největší americký uhelný důl Peabody Energy varoval, že bude muset hledat ochranu proti bankrotu po tom, co bude 18. března doložen společností Standard a Poor's na "D". V roce 2015 budou jiné společnosti těžby uhlí jako Alfa Natural Resources, Arch Coal a Patriot Coal všichni podali na ochranu kapitálu 11 podle Bluefield Daily Telegraph. Společnost Fitch Ratings odhaduje míru selhání pro těžbu uhlí, aby dosáhla "ohromující 60%" v roce 2016. Kovové a těžební společnosti by měly mezitím dosáhnout míry selhání ve výši 20%. Jiné odvětví trpí také. Společnost Paragon Offshore, která provozuje pobřežní vrtné soupravy, podala v únoru 2016 na úpadek kapitoly 11 podle New York Times.

Bottom Line

Stres pokračuje v budování energetického prostoru. Zůstává zřejmé, zda budou podhodnocené sazby v roce 2016 a podání bankrotu tak špatné, jak je v současné době předpovídáno. Je jasné, že 2016 a 2017 budou pro odvětví ropy a zemního plynu horší než Velká recese v letech 2008 a 2009, kdy podle agentury Financial Times prohlásilo pouze 62 společností zabývajících se ropnými a plynárenskými společnostmi.