a:

Na rozdíl od výpočtu rozpětí Z, rozpětí očištěné opcemi zohledňuje, jak vložená opce v dluhopise může měnit budoucí peněžní toky a celkovou hodnotu dluhopisu. Hypotéky podporované cenné papíry mají často vložené opce v důsledku rizika předčasného splacení spojeného s hypotékami. Jako taková může mít vložená opce významný dopad na budoucí peněžní toky a současnou hodnotu cenných papírů zajištěných hypotékami. Náklady vložené opce se vypočítávají jako rozdíl mezi rozpětí očištěným o opce a očekávanou úrokovou sazbou a rozpětí Z. Základní výpočty pro obě splátky jsou podobné, zatímco spread upravený opcí zlevňuje hodnotu dluhopisu, jelikož opce je splatná.

Nominální rozpětí je nejzákladnějším rozprostřeným pojetím a měří rozdíl v základních bodech mezi bezrizikovým dluhovým nástrojem státní pokladny a nástrojem mimo pokladnu. Tento rozdílový rozdíl se měří v základních bodech. Nominální rozpětí poskytuje pouze opatření na jednom místě podél výnosové křivky Treasury, což je významné omezení.

Z-spread poskytuje rozdíl v základních bodech v celé výnosové křivce Treasury. Z-spread je neustálé rozpětí, které činí cenu dluhopisu rovnou současné hodnotě svých peněžních toků v každém bodě splatnosti pro křivku Treasury. Proto je peněžní tok diskontován na spotové sazbě Treasury plus Z-spread. Rozsah Z však nezahrnuje hodnotu vložených možností ve svém výpočtu. Vložené možnosti mohou mít vliv na současnou hodnotu dluhopisů.

Rozpětí očištěné o opce upravuje rozpětí Z tak, aby zahrnovalo hodnotu vložené možnosti. Rozložení upravené opcí je tedy dynamický model tvorby cen, který je vysoce závislý na použitém modelu. Rozpětí očištěné o opce zvažuje variabilitu úrokových sazeb a sazeb předčasného splacení. Výpočty těchto faktorů jsou složité, jelikož se pokoušejí modelovat budoucí změny úrokových sazeb a chování předčasného splácení hypotečních dlužníků. Modernější metody statistického modelování, jako je analýza Monte Carlo, se často používají k předpovídání pravděpodobnosti předplacení.

Cenné papíry zajištěné hypotékou často zahrnují vložené opce, jelikož existuje významné riziko předčasného splacení. Hypotéční dlužníci spíše refinancují své hypotéky, pokud úrokové sazby klesnou. Vloţená opce znamená, ţe budoucí peněţní toky mohou emitent měnit od doby, kdy je dluhopis volán. V případě, že úrokové sazby klesnou, emitent může emitu použít.Zabudovaný hovor umožňuje emitentovi volat nesplacený dluh, zaplatit ho a znovu vystavit za nižší úrokovou sazbu. Tím, že bude schopen znovu vydat dluh za nižší úrokovou sazbu, emitent může snížit náklady na kapitál.

Investoři do dluhopisů s vloženými opcemi proto přebírají větší riziko. Pokud je dluhopis nazýván, bude pravděpodobně nucen investovat do jiných dluhopisů s nižšími úrokovými sazbami. Dluhopisy s vloženými možnostmi volání často platit výnosové pojistné za dluhopisy s podobnými podmínkami. Rozpětí očištěné o opce je proto užitečné pro pochopení současné hodnoty dluhových cenných papírů s vloženými opcemi k nákupu.