Máte zájem o získání zisku z obchodování s akciemi, které dělají titulky ve zprávách o fúzích a akvizicích? Riziková arbitráž je způsob, jak jít.

Také známý jako obchodování s arbitrážními fúzemi, arbitrážou rizik je spekulativní strategie obchodování založená na událostech. Pokouší se vytvářet zisk tím, že zaujme dlouhou pozici v zásobě cílové společnosti a popřípadě ji kombinuje s krátkou pozicí nabývající společnosti na vytvoření zajišťovacího nástroje. (Související: Obchody s převzetím z obchodního styku s arbitrážním řízením fúzí)

Riziková arbitráž je obchodní strategie pokročilé úrovně, kterou obvykle zajišťují hedgeové fondy a kvantitativní experti. Může být prováděn jednotlivými obchodníky, ale doporučuje se pro zkušené obchodníky kvůli vysoké míře rizika a neurčitosti.

Pomocí podrobného příkladu tento článek vysvětluje, jak funguje obchodování s arbitrážním rizikem, profil rizikového výnosu, pravděpodobné scénáře možností arbitráže rizik a jak obchodníci mohou těžit z rizikové arbitráže.

Příklad obchodování s rizikovými arbitrážemi

Řekněme, že Společnost TheTarget, Inc. se včera večer uzavřela na 30 dolarů za akcii, poté společnost TheBigAcquirer, Inc. otevřel nabídku na nákup za 20% , na 36 dolarů za akcii. Tato zpráva se okamžitě promítá do ranních cen otázek společnosti TheTarget a její akcie se budou pohybovat kolem 36 dolarů.

V transakcích spojených s fúzí a akvizicemi (M & A) se vždy jedná o riziko. Smlouva nemusí projít z mnoha důvodů: regulační problémy, geopolitické otázky, hospodářský vývoj, cílová společnost odmítne nabídku nebo obdrží kontrakty od ostatních uchazečů. Kvůli tomu bude cena TheTarget pod kurzem $ 36, například $ 33, $ 34, $ 35. 50 a tak dále. Čím blíže je k nabídkové ceně, tím vyšší je pravděpodobnost, že transakce projde, a tím menší je riziko transakce (a naopak).

Existuje také šance, že obchodní cena může střílet nad nabídkovou cenou 36 dolarů. Stává se to tehdy, když existuje více zájemců, kteří mají zájem, a existuje vysoká pravděpodobnost, že někteří jiní účastníci mohou nabídnout vyšší nabídku. Přesto by se cena pravděpodobně vyrovnala na úrovni poněkud nižší než konečná nejvyšší nabídka. Takže pokračujme s prvním případem, kdy byla obchodní cena nižší než 36 USD.

Předpokládejme, že cena aplikace TheTarget se začíná pohybovat od 30 dolarů k nabídkové ceně 36 dolarů. Obchodník s rizikovým arbitrážím si příležitost včas zakoupí akcie ve výši 33 USD. Dohoda proběhne za 36 dolarů po dokončení všech povinných regulačních procesů za tři měsíce. Obchodník získává zisk ve výši 3 USD za akcii, nebo 9,09% za tři měsíce, nebo zhruba 37% anualizovaného zisku.

Zabezpečení pomocí akvizice společnosti

Ve skutečnosti se společně s cenovým skokem ve společnosti TheTarget typicky projevuje i pokles ceny akcií společnosti TheBigAcquirer.Důvodem je, že nabývající společnost bude hradit náklady na financování akvizice, zaplatí cenovou prémii a umožní cílové společnosti integrovat se do větší jednotky. V podstatě cílové výhody na náklady nabyvatele.

Pokud cena akcie společnosti TheBigAcquirer klesne od 50 dolarů na 48 dolarů poté, co tuto nabídku provede, obchodník může například zaujmout krátkou pozici na 49 dolarů. Využívá zisk na akcii ve výši 1 dolaru nebo 2% za tři měsíce nebo zhruba 8% anualizovaných zisků.

Shrnutí zisku z dlouhých i krátkých transakcí bude mít za následek (3 + 1) / (33 + 49) = 4 87% za tři měsíce nebo 19. Celkové zisky o 51% ročně.

Jiné obchodní scénáře pro arbitráž rizika

Kromě fúzí a akvizic existují další možnosti arbitrážního rizika v případech odprodeje, prodeje, vydávání nových akcií (vydávání práv nebo rozdělení podílových listů), podání bankrotů, mezi dvěma společnostmi. (Související: Ochranné známky cíle převzetí)

Rizikové arbitráže jsou často v takové situaci výhodné, neboť poskytují dostatečnou likviditu na trhu pro obchodování s příslušnými akciemi. Kupují, co ostatní, společní investoři jsou zoufalí prodat, a naopak. Zkušení rizikoví arbitrážeři často dokáží v těchto obchodech získat prémii za poskytnutí velmi potřebné likvidity. (Takové obchodní kurzy s arbitrážním řízením)

Takové změny nebo dohody na úrovni společnosti trvají dostatečně dlouho na to, aby se uskutečnily po celé měsíce, čtvrtletí nebo dokonce více než rok, což poskytuje příležitost odborným obchodníkům, kteří mohou vícekrát obchodovat a profitovat stejné zásoby.

Rizika v arbitrážním obchodování

Riziková arbitrage nabízí vysoký potenciál zisku, avšak míra rizika je také přiměřená. Zde jsou některé rizikové scénáře, které by mohly být důsledkem obchodních operací a dalších faktorů:

Fúze a akvizice a další firemní vývoje jsou obtížné sledovat pravidelně. Efektivní tržní hypotéza se ve velké míře uplatňuje v obchodování v reálném životě a dopad zpráv nebo pověstů o možných fúzích a akvizicích se okamžitě odráží v cenách akcií. Obchodníci mohou skončit s postavením na nepříznivých a extrémních cenových úrovních, což zbytečně nezvyšuje zisky. Poplatky za zprostředkování také přinášejí zisky.

• Riziko obchodování, které naznačuje selhání obchodu, má mnoho důsledků a obchodníci s rizikovými arbitrážemi je musí reálně odhadnout. To může dokonce zahrnovat konzultace s právními odborníky, což zvyšuje výdaje.
• Pokud se dohoda nezdaří, ceny se vrátí na původní úroveň - 30 dolarů pro cíl a 50 dolarů pro nabyvatele. Obchodník ztratí $ 3 a $ 1, což způsobí ztrátu ve výši 4 USD. V procentech ($ 3 + $ 1) / ($ 33 ​​+ $ 49) = 4 87% za tři měsíce, nebo 19% celkově o 51% anualizované ztráty.
• Často se stává, že nabyvatel / dražitel přeplatí prémii a tím i její cena akcií. Když se dohoda nezdaří, trh nabádá vyhýbání se špatné dohodě pro nabyvatele a jeho cena akcií se pak zvýší, případně dokonce vyšší než její předchozí úrovně. To může vést ke zvýšené ztrátě pro obchodníka, který má nedostatek akcií nabyvatele.
• Stejný scénář selhání obchodů ovlivňuje cílové ceny akcií negativně. Její ceny mohou klesnout na mnohem nižší úroveň než v předcházejícím období, což vede k dalším ztrátám.
• Neurčitá časová osa je dalším rizikovým faktorem pro obchody na obchodních transakcích řízených událostmi. Obchodovací kapitál je v obchodě uzamčen alespoň několik měsíců, což vede k nákladům na příležitosti. Několik obchodníků se také pokouší profitovat tím, že zadá komplexní pozice pomocí derivátů. Deriváty však přicházejí s daty uplynutí platnosti, které mohou působit jako výzva během dlouhých období potvrzení transakce.
• Rizikové arbitrážní obchody jsou většinou na pákovém efektu, což značně zvětšuje zisky a ztrátový potenciál.
• Spodní linie

Svět fúzí a akvizic je plný nejistoty, ale pro zkušené obchodníky, kteří jsou schopni řídit kapitál a dokážou rychle a efektivně jednat o vývoji v reálném světě, riziko arbitráže může být vysoce zisková strategie.