Behaviorální fondy získávají rostoucí zájem mezi investory, akademickými pracovníky a na celkovém trhu fondů. Základním principem behaviorálních fondů se otevírají významné možnosti výzkumu a analýzy, které umožňují použít celou řadu investičních strategií ke spuštění behaviorálního fondu. Tento článek vysvětluje, jak fungují behaviorální fondy, jejich základní koncepce, historický výkon a související rizika.

Iracionální investoři

Behaviorální finance jsou studiem lidského chování, praxe a tendencí souvisejících s finančním, ekonomickým a investičním rozhodováním. Různí lidé jedná jinak s penězi. Na základě okamžitého sentimentu investorů a případně iracionálního chování se cena finančního nástroje často odklání od své vnitřní reálné hodnoty. To vede k cenovým anomáliím, které vytvářejí dostatečné příležitosti k tomu, aby byly zaplaceny aktivním obchodováním. (Související: Jak kognitivní bias ovlivňuje vaši firmu)

Jak fungují behaviorální fondy?

Behaviorální fondy se pokoušejí využít výhod plynoucích z takových cenových anomálií, které jsou založeny na sentimentu investorů, rozhodování a iracionálním chování. Investiční strategie pro takové behaviorální fondy může hledat následující:

• Identifikovat iracionální předsudky na trhu, které mohou zveličovat dopad negativních zpráv, které překonávají ceny akcií na mnohem hlubší úrovně (při nízkých nákladech na nákup) dopady pozitivních zpráv čerpáním cen akcií na vyšší úrovně (pro příležitosti s krátkodobým prodejem s vysokými náklady).
• Určete zásoby, které mají dočasně nižší / vyšší než očekávané ukazatele (jako poměr cena / výnos). Porovnáním těchto údajů s jinými základy, například úvěrovým rizikem a oceněním společnosti, se může včas ukázat lepší výběr investic. (Související: Použití poměru P / E a PEG pro zjištění budoucnosti akcií )
• Identifikujte akcie, které by mohly mít dočasný nedostatečný výkon vzhledem k celkovému trhu založené na iracionální bujarosti, ale nadále mají silné fundamenty : Jaké jsou "fundamenty" akcií?)
• Identifikujte akcie založené na dalším potenciálním vývoji vedoucím k ziskovým příležitostem, jako je očekávaný zpětný odkup akcií nebo rozdělení akcií. (Související: dopad repo obchodů)

Výkonnost behaviorálních fondů

Studie a výsledky prezentované ve výzkumném dokumentu Byly behaviorální vzájemné fondy zneužívány neefektivity trhu během nebo po finanční krizi? naznačují, že finanční prostředky, které uplatňují zásady financování chování jako základní investiční strategii, nepřekonají výkon trhu. Autor zkoumá měsíční tržní výkazy za 22 různých fondů chování v období od ledna 2007 do března 2013.Toto období studia zahrnuje globální recesní období roku 2009, stejně jako období růstu, které následovalo. Výnosy jsou porovnávány s výnosy z benchmarkových indexů a pasivně spravovaných indexových fondů.

Nejhorší výkonný fond pro chování vytvořil průměrný měsíční výnos -0. 86% a nejlepší generované +0. 80%. Průměr všech 22 studovaných prostředků měl měsíční průměrný výnos 0,33%. Ve stejném období společnost S & P 500 vrátila 0,27%, zatímco celkový americký trh se vrátil o 0,5%. V podstatě průměrný behaviorální fond nepřekročil trh.

Podobná studie "jsou behaviorální finanční kapitálové fondy vynikající investice?" citované CBSnews ukazuje podobné výsledky. Studie se uskutečnila na 59 různých amerických a globálních behaviorálních fondech v období 21 let od roku 1990 do roku 2010. Neexistovala žádná známka nadvýkonnosti. Výsledky uvádějí, že surové výnosy " U. S. behavioral funds překonaly během býčích trhů, ale na trzích s medvědy se nedostávaly, " a " V Evropě byla výkonnost fondu statisticky negativní i na býčích trzích. " Ale když jsou surové výnosy upraveny rizikem, překonání mimořádných výnosů na trhu s býky zmizí a nedostatečná výkonnost na trzích s medvědy pokračuje.

Výzvy s behaviorálními fondy

Základní princip behaviorálních fondů je v rozporu se zavedenou efektivní tržní hypotézou (EMH). Společnost EMH je základem indexových fondů a indexových fondů obchodovaných na burze a tyto nástroje se objevily jako nejúčinnější formy investic.

EMH nemá pravdu v úplném smyslu, protože zásoby občas ukazují podhodnocené a nadhodnocené scénáře. Výzvou investiční strategií behaviorálních fondů je, že anomálie, které jsou základem takového iracionálního chování, jsou obtížné modelovat, předvídat a důsledně sledovat. Zahrnuje základní předpoklad, že se budou nadále vyskytovat anomálie a vedení fondů bude na ně včas hradit. V praxi to může být obtížné realizovat, a to je důvod, proč historické výnosy nevykazují žádný významný výkon. Zatímco vybrané behaviorální fondy překonávají trh (jako u citovaných výnosů + 80%), většina z nich selhala. Průměrná návratnost celkového koše fondů s behaviorálními příjmy je nižší než tržní výnosy.

Bottom Line

Koncepce behaviorálních fondů existuje již několik desetiletí. Podařilo se mu dosáhnout dobré úrovně zájmu na akademické a průmyslové úrovni a přinesla významnou část investičních peněz od investorů. Široká škála behaviorálních konceptů, které lze prozkoumat a implementovat jako strategie fondu, je neomezená, což umožnilo spustit více fondů s atraktivními marketingovými tvrzeními. Realistické studie historických údajů však kladou na jejich výkon otazník. Ochotní investoři mohou prozkoumat tok investic do fondů, aby do svých portfolií přidali další úroveň diverzifikace.