Byl to zajímavý rok pro Bill Ackman a jeho aktivistu hedge fond Pershing Square Capital Management. Ackman pokračoval ve své velmi veřejné kampani proti výrobci vitaminů Herbalife. Během roku byl také v centru pozornosti pro další investice do Pershing Square. Harvardský absolvent v roce 2015 neviděl dobře fungující fond. Po silném výkonu v srpnu se Pershing Square v prosinci 2015 snížil o 23%.

Fond se nedaří dobře kvůli masivnímu poklesu ceny akcií společnosti Valeant Pharmaceuticals International, což je hlavní investice do Pershing Square. Dále Ackmanova krátká investice do společnosti Herbalife nadále zklamá. Zatímco Pershing Square stále spravuje zhruba 19 miliard dolarů v aktivech, 2016 může být kritickým rokem pro Ackmana a jeho fond.

Problémy s Valeant

Pershing Square má velmi velkou pozici v Valeant. Podle výkazu 13-F fondu za třetí čtvrtletí roku 2015 vlastnil 19,34 milionů akcií s tržní hodnotou nad 3 dolary. 4 miliardy. To představuje 24% portfolia fondu. Ackman dále oznámil, že Pershing Square koupilo dalších 2 milionů akcií v říjnu, čímž se zvýšila velikost pozice.

Valeant se dostal do ohně v roce 2015 po obvinění, že se společnost zabývá podezřelými cenami drog a obchodními vztahy. Zatímco obvinění byla ve společnosti vyhozena, hlavní stížností je spojení Valeant s farmaceutickou specializací Philidor. Philidor údajně používal agresivní metody ke zvýšení prodeje drahých drog Valeant. Krátkodobá firma tvrdila, že společnost Valeant byla farmaceutická verze společnosti Enron a zabývala se podezřelými transakcemi se společností Philidor. Společnost Valeant překvapivě odhalila investorům, že vlastní Philidor, který se zabývá prodejem značného množství produktů Valeant.

Společnost New York Times také obvinila společnost z účasti na podezřelých cenových podvodech. Obvinila Valeanta, že získala práva na starší drogy a poté dramaticky zvyšovala ceny těchto léků. Valeant údajně zvýšil cenu jednoho léku na srdce o 525% a druhý o 212% ve stejný den, kdy získal práva na léky.

Cenu akcií Valeant reagovala na obvinění. Akcie na konci září představovaly více než 240 amerických dolarů. To dosáhlo 52-týdenní minimum $ 69. 33 na 17 listopadu, pokles o více než 71%. Akcie se poněkud uzdravily a od prosince 2015 obchodují kolem 95 dolarů za akcii. Společnost Ackman nadále veřejně podporuje společnost.

Růst cen léků získal pozornost vůdců Kongresu. Zvláštní komise Senátu pro stárnutí Senátu zahájila vyšetřování činností zaměřených na tvorbu cen drog u farmaceutických společností a posoudila úlohu fúzí a akvizic v cenových činnostech.Další výbor Kongresu vyšetřuje vysoké ceny nových léků. Tato slyšení a vyšetřování budou pokračovat do roku 2016. Cenu akcií společnosti Valeant bude pravděpodobně nadále pod tlakem v novém roce.

Kampaň Herbalife

Ackman v posledních třech letech vedla velmi bojovnou kampaň proti Herbalife. Bylo poprvé oznámeno, že Pershing Square získalo ve společnosti 19 miliard dolarů krátkou pozici ve společnosti 19. prosince 2012. Ackman bojuje proti společnosti od té doby.

Ackman podal veřejnou prezentaci svých obvinění proti společnosti. On nejprve podrobně popsal svůj případ proti tomu ve 3 1/2-hodinové prezentaci pomocí prezentace. Ackman nazval Herbalife nejlépe řízenou pyramidovou schématu v historii světa. Od té doby uvedl, že společnost používá falešné sliby o zisku a neetický tréninkový program, který prodal své vitamínové doplňky a produkty na snížení hmotnosti. Společnost převládá v komunitě Latino. Ackman tvrdí, že společnost je víceúrovňová marketingová schéma zaměřená na špatné Latinos. Řekl, že akcie klesají a nakonec skončí na nulu.

Trh původně převzal zprávy Herbalife medvědy. Skladba se pohybovala od zhruba 44 dolarů za akcii před prezentací na zhruba 24 dolarů den po Vánocích v roce 2012. To zničilo kolem 2 miliard dolarů tržní hodnoty společnosti. Akcie se však nakonec vrátily do léta 2013 a obchodovaly kolem 50 dolarů za akcii.

Od té doby se Herbalife projevil odolností. Vynikající manažeři hedgeových fondů Carl Icahn a George Soros přišli s podporou společnosti, a to jak se svými slovy, tak s jejich pocketbooky. Icahn a Soros se ve společnosti zúročili. Soros vlastnil více než 3 4 miliony akcií. Od té doby od listopadu 2015 vystoupil z pozice Herbalife, pravděpodobně z podstatného zisku. Společnost Icahn stále vlastní přibližně 17 milionů akcií ve firmě ve třetím čtvrtletí roku 2015.

Akcie uskutečnila slušnou rally v roce 2015. Začala roku kolem 36 dolarů a obchodovala kolem 53 dolarů od poloviny prosince. Takže Ackmanovo postavení má dosud omezený úspěch. Ackman bezpochyby bude pokračovat ve své kampani v roce 2016.

Kanadská Pacifická vlna

Investice Pershing Square do kanadské Pacifikové dráhy se v roce 2015 nepovedla dobře, poté, co v předchozích letech získala značný úspěch. Hedge fondu vlastní 13,9 milionu akcií ve společnosti s tržní hodnotou přesahující 2 miliardy dolarů od třetího čtvrtletí roku 2015. Akcie začaly v roce 2015 kolem 180 dolarů na akcii, ale v polovině prosince se obchodovaly kolem 123 dolarů, pokles přibližně 30%.

Ackman nejprve získal své postavení ve společnosti v roce 2011. Poté vedl proxy boj proti správní radě a požadoval změny ve vedení a řízení společnosti. Zatímco společnost odolala jeho navrhovaným změnám, Ackman nakonec vyhrál. Generální ředitel (CEO) a řada členů představenstva odstoupili. Ackman získal zkušeného generálního ředitele a nyní je členem představenstva.Cena akcií vzrostla v následujících letech. V říjnu 2011 dosáhla hodnoty kolem 45 dolarů, avšak v říjnu 2014 nakonec dosáhla 220 dolarů na akcii. Aktivistická kampaň byla zpočátku zřetelným úspěchem.

Avšak akcie se od té doby prodaly. Kanadský Tichý oceán nabídl převzetí konkurujícího Norfolku Southern v dohodě odhadované na 28 miliard dolarů v polovině listopadu. Norfolk Southern odmítl počáteční nabídku, ale kanadský Pacifik se postavil proti jiné nabídce. Společnost uvedla, že navrhovaná fúze by vytvořila pozitivní synergii a umožnila masivní posun v železničním průmyslu. Rada Norfolk Southern odpověděla tím, že tvrdí, že nabídka je příliš nízká, a dohoda by čelila regulačním překážkám, které by mohly vyřešit roky. Domnívá se, že navrhovaná fúze není v nejlepším zájmu svých akcionářů. Smlouva o smlouvě pravděpodobně bude pokračovat až do roku 2016 a bude mít jednoznačný dopad na cenu akcií kanadského Pacifiku, která se bude pohybovat vpřed.