Když většina lidí vyzývá k hluboce zakořeněné moudrosti o financích, jsou pozdraveny očima. Když je jeden z nejúspěšnějších finančních guruů na světě, je naopak, lidé naslouchají.

Takový byl případ dopisu Warren Buffetta z roku 2013 investorům Berkshire Hathaway, který jako by zpochybnil jednu z dlouhodobých axiomů o plánování odchodu do důchodu. Buffett poznamenal, že při jeho přechodu byl důvěrník dědictví manželky nucen uložit 90% svých peněz do velmi nízkého poplatkového akciového fondu a 10% do krátkodobých státních dluhopisů.

Docela šokující věci

Pro investory, kteří pravidelně řekli, že odkládají zásoby ve stáří, to bylo docela šokující. Dobrým zvykem je udržet procento zásob ve výši 100 minus jednoho věku - alespoň jako pravidlo. Takže když narazíte na věk 70 let, většina investičních aktiv by byla vysoce kvalitní dluhopisy, které obecně nebudou mít během poklesu trhu tak velký zájem.

Protože lidé obecně žijí déle a potřebují protahovat své hnízdo, někteří odborníci naznačují, že jsou trochu agresivnější. Nyní je častější slyšet asi 110 mínus váš věk - nebo dokonce 120 mínus váš věk - jako vhodnou část akcií.

Ale 90% akcií, v každém věku? Dokonce i pro někoho s Buffettovými bona fides, to vypadá jako riskantní tvrzení.

(Viz 6 Strategie přidělování aktiv, které pracují pro různé přístupy k alokaci aktiv.)

Bude fungovat pro každého investora?

Nyní je důležité zdůraznit, že Oracle z Omahy výslovně neřekl, že dělení 90/10 má smysl pro každého investora. Větší věc, kterou se snažil udělat, byl o složení portfolia, nikoliv přesné rozdělení. Jeho hlavním tvrzením bylo, že většina investorů získá lepší výnosy prostřednictvím low-cost, low-turnover indexových fondů - zajímavým přijetím pro někoho, kdo získal jmění, který vybírá jednotlivé akcie.

A mezi paní Buffettovou a většinou investorů je jasný rozdíl. Zatímco nepoznáme přesné množství jejího odkazu, lze předpokládat, že se jí podaří získat chutné vejce. Pravděpodobně si může dovolit přijmout trochu větší riziko a ještě pohodlně žít.

Přesto tato alokace 90/10 přitáhla značnou pozornost do investující komunity. Ale jak dobře by se taková kombinace akcií a dluhopisů držala v reálném světě?

Uvedení 90/10 do testu

Jeden španělský profesor financí šel do práce najít odpověď. V nedávno zveřejněném výzkumném dokumentu Javier Estrada z IESE Business School vzal hypotetickou investici ve výši 1 000 USD, která se skládala z 90% akcií a 10% krátkodobých státních pokladen.

Pomocí historických výkazů sledoval, jak $ 1, 000 bude dělat přes sérii překrývajících se 30-ti letých časových intervalů.Počínaje obdobím 1900-1929 a končící v letech 1985-2014 shromáždil údaje ve všech 86 intervalech.

Chcete-li zachovat více či méně konstantní rozdělení na 90/10, byly prostředky znovu vyváženy jednou za rok. Kromě toho převzal každý rok počáteční 4procentní výběr, který se časem zvýšil, aby se zohlednila inflace.

Jedna z klíčových ukazatelů, kterou Estrada hledala, byla míra selhání definovaná jako procentní podíl období, ve kterých se peníze vyčerpaly před třiceti lety - doba, kterou někteří finanční plánovači naznačují, že důchodci plánují. Jak se ukázalo, Buffettova agresivní směs aktiv byla překvapivě odolná, "selhala" pouze ve 2,3% testovaných intervalů.

Stejně překvapivé je, jak se toto portfolio 90% zásobovalo v pět nejhorších časových obdobích od roku 1900. Estrada zjistila, že hnízdo vejce bylo jen mírně vyčerpáno, než o 60% akcií s mnohem větší rizikovostí a 40% .

Obrázek 1. Společnost Estrada testovala míru selhání různých kombinací aktiv během 86 různých historických období. Rozdělení aktiv se nezdařilo, když se finanční prostředky vyskytly před třiceti lety, za předpokladu poměrně typické částky výběru.

Zdroj: Estrada, Javier. "Buffettovo rozhodnutí o přidělení majetku: Vezměte to … s Twist. "26. října 2015.

Jak by se dalo očekávat, potenciální zisky u takového portfolia těžkých akcií překonaly potenciální přírůstky konzervativnějších mixů aktiv. Nejen, že alokace 90/10 dělá dobrou práci při ochraně proti riziku, ale také vedla k silným výnosům.

Je Buffettova směrnice spolehlivá? Ne. Vzhledem k riziku, které je na trzích vždy přítomné, je 2,3% míra selhání, kterou by většina investorů mohla žít. Pokud nejste jedním z nich, historie říká, že trochu konzervativnější směs aktiv přinese další ochranu.

Podle průzkumu společnosti Estrada nejbezpečnější mix aktiv byl ve skutečnosti 60% akcií a 40% dluhopisů, které měly pozoruhodnou míru selhání 0%. Avšak část akcií, která jsou nižší než tato, skutečně zvyšuje vaše riziko, protože dluhopisy obvykle nevytvářejí dostatečný zájem na podporu důchodců, kteří dosáhli pokročilého věku.

Bottom line

Nedávný výzkum naznačuje, že důchodci by se mohli výrazně opřít o populace bez toho, aby své hnízdo vejdou do vážného nebezpečí. Ale pokud vám přidělí 90% rozložení akcií, trochu se trochu vrátit nemusí být tak špatným nápadem.

- Warren Buffett: Jak to dělá

a Warren Buffett's Frugal, tak proč nejsi vy? Nebo možná chcete vědět Jak se zúčastnit každoročního setkání Berkshire Hathaway sami.