Kapitál je důležitou složkou hospodářského růstu, ale protože většina národů nemůže splnit své celkové kapitálové požadavky pouze z vnitřních zdrojů, obráti se na zahraniční investory, aby poskytli kapitál. Přímé zahraniční investice (FDI) a zahraniční portfoliové investice (FPI) jsou dvě z nejčastějších cest zahraničních investorů investovat do ekonomiky. PZI zahrnují investice zahraničních investorů přímo do výrobních aktiv jiného státu. FPI znamená investovat investory do finančních aktiv, jako jsou akcie a dluhopisy subjektů nacházejících se v jiné zemi. FDI a FPI jsou v některých ohledech podobné, avšak jiné jsou velmi odlišné. Vzhledem k tomu, že drobní investoři stále více investují do zahraničí, měli by si být jasně vědomi rozdílů mezi přímými zahraničními investicemi a FPI, protože země s vysokou úrovní FPI se mohou setkat s vyšší volatilitou trhu a měnovými turbulencemi v době nejistoty

Příklady FDI a FPI

Představte si, že jste milionář v USA a hledáte další investiční příležitost. Snažíte se rozhodnout mezi (a) získáním společnosti, která vyrábí průmyslová zařízení, a (b) nákupem velkého podílu ve společnosti nebo společnostech, které tyto stroje vyrábějí. Prvním z nich je příklad přímých investic, zatímco druhý je příkladem portfoliových investic.

-> -

Nyní, pokud se výrobce strojů nachází v cizí jurisdikci, řekněte Mexiku a pokud jste investovali do ní, vaše investice by byla považována za PZI. Také, pokud by společnosti, jejichž akcie jste uvažovali o koupi, byly také umístěny v Mexiku, vaše nákupy těchto akcií nebo jejich americké depozitní doklady (ADR) by byly považovány za FPI.

Přestože se PZI obecně omezují na velké hráče, kteří si mohou dovolit investovat přímo do zámoří, je průměrný investor pravděpodobně zapojen do FPI vědomě nebo nevědomky. Pokaždé, když kupujete zahraniční akcie nebo dluhopisy buď přímo, nebo prostřednictvím ADR, podílových fondů nebo fondů obchodovaných na burze, jste zapojeni do FPI. Kumulativní údaje pro FPI jsou obrovské. Podle institutu Investiční společnost za týden končící 23. prosince 2013 měly domácí kapitálové podílové fondy příliv ve výši 254 milionů dolarů, zatímco zahraniční kapitálové fondy přilákaly šestkrát tuto částku nebo 1 dolar. 53 miliard.

Hodnocení přitažlivosti pro PZI / FPI

Jelikož kapitál je vždy nedostatečný a je vysoce mobilní, mají zahraniční investoři standardní kritéria při hodnocení potřeby zahraničního destinace pro PZI a FPI, :

• Ekonomické faktory - síla ekonomiky, trendy růstu HDP, infrastruktura, inflace, měnové riziko, devizové kontroly apod.
• Politické faktory - politická stabilita, vládní podnikatelská filozofie, historie a tak dále.
• Podněty pro zahraniční investory - úroveň daní, daňové pobídky, majetková práva atd.
• Další faktory - vzdělávání a dovednosti pracovní síly, obchodní příležitosti, místní konkurence atd.

FDI versus FPI

FDI a FPI jsou podobné v tom, že oba pocházejí od zahraničních investorů, existují mezi těmito dvěma velmi zásadní rozdíly.

První rozdíl nastává v míře kontroly ze strany zahraničního investora. Investoři PZI obvykle přejímají kontrolní pozice v tuzemských firmách nebo společných podnicích a aktivně se podílejí na jejich řízení. Investoři FPI na druhou stranu jsou obecně pasivní investoři, kteří se aktivně nezapojují do každodenních operací a strategických plánů tuzemských společností, a to i v případě, že se na nich podílejí.

Druhým rozdílem je, že investoři PZI musí dlouhodobě přistupovat k jejich investicím, protože to může trvat roky od fáze plánování až po realizaci projektů. Na druhou stranu investoři FPI mohou vyznávat, že mají dlouhou trasu, ale často mají mnohem kratší investiční horizont, zvláště když místní ekonomika narazí na určité turbulence.

Což nás přivádí k závěrečnému bodu. Investoři PZI nemohou jednoduše likvidovat svůj majetek a odcházet z národa, protože tato aktiva mohou být velmi velká a poměrně nelikvidní. Investoři FPI mají tu výhodu v tom, že mohou opustit zemi doslova s ​​několika kliknutími myší, protože finanční aktiva jsou vysoce likvidní a široce obchodovatelné.

FDI a FPI - klady a zápory

FDI a FPI jsou důležitými zdroji financování pro většinu ekonomik. Zahraniční kapitál může být využit k rozvoji infrastruktury, založení výrobních zařízení a servisních uzlů a investic do dalších výrobních aktiv, jako jsou stroje a zařízení, které přispívají k hospodářskému růstu a stimulují zaměstnanost

Avšak PZI jsou zřejmě nejvýhodnější cestou na přilákání zahraničních investic, neboť je mnohem stabilnější než FPI a signalizuje dlouhodobý závazek k hospodářství. Pro ekonomiku, která se právě otevře, smysluplné částky přímých zahraničních investic mohou vyústit pouze v tom, že zahraniční investoři mají důvěru ve své dlouhodobé vyhlídky a schopnost místní správy.

I když je FPI žádoucí jako zdroj investičního kapitálu, má tendenci mít mnohem vyšší míru volatility než FPI. Ve skutečnosti se FPI často označuje jako "horké peníze", protože má tendenci utíkat před první známkou potíží v ekonomice. Tyto masivní portfóliové toky mohou zhoršit ekonomické problémy během období nejistoty.

Nejnovější trendy

Spojené státy a Čína jsou největšími příjemci PZI na světě, přičemž v roce 2011 Čína překonala USA. USA měla čistý příliv zahraničních investic ve výši 259 USD. 34 miliard v roce 2010, zatímco Čína měla čistý příliv FDI 243 dolarů. 70 miliard v tomto roce. V roce 2011 Čína překonala U.S. (280, 07 miliard a 252, 54 miliard v přímých zahraničních investicích) a udržel si to v roce 2012 (253 miliard dolarů, 47 miliard proti 203,7 miliard).

PZI jako procento HDP je dobrým ukazatelem přitažlivosti národa jako dlouhodobé investiční destinace. Vzhledem k tomu, že čínská ekonomika je v současné době menší než americká ekonomika, PZI jako procento HDP činilo 3,1% pro Čínu v roce 2012, ve srovnání s 1,3% pro USA. Pro menší, dynamické ekonomiky jako Singapur a Lucembursko, PZI jako procento HDP je výrazně vyšší - 20,6% pro Singapur (56,3 miliardy USD v roce 2012) a 50,5% pro Lucembursko (FDI ve výši 27,88 miliardy USD v roce 2012).

Toky vlastního kapitálu v portfoliu činily v roce 2012 776 miliard dolarů, ve srovnání s 1 dolar. 5 bilionů celkových PZI za daný rok. V roce 2012 byla největším příjemcem portfoliového kapitálu v USA s 232 miliardami dolarů, po ní následuje Irsko se 105 dolary. 4 miliardy. Čína měla příliv kapitálu ve výši pouze 29 dolarů. 9 miliard v roce 2012.

Výstražné znamení pro investory

Investoři by měli být opatrní, pokud jde o velké investice do zemí s vysokou úrovní FPI a zhoršujících se ekonomických fundamentů. Finanční nejistota může způsobit, že zahraniční investoři směřují k východům, přičemž tento kapitálový let vyvíjí tlak na pokles domácí měny a vede k ekonomické nestabilitě.

Asijská krize z roku 1997 zůstává učebnicí příkladem takové situace. Pokles měn, jako je indická rupie a indonéská rupia v létě 2013, je dalším nedávným příkladem katastrof způsobených odlivem "horkých peněz". V květnu 2013 poté, co předseda Federálního rezervního úřadu Ben Bernanke naznačil možnost zrušení masivního programu nákupu dluhopisů ze strany Fedu, začali zahraniční investoři uzavírat své pozice na rozvíjejících se trzích, protože období téměř nulových úrokových sazeb (zdroj levných peníze) se zdálo, že končí.

Manažeři zahraničních portfolií se nejprve zaměřili na země jako Indie a Indonésie, které byly vnímány jako zranitelnější kvůli jejich rostoucímu deficitu běžného účtu a vysoké inflaci. Vzhledem k tomu, že tyto horké peníze vyčerpaly, rupie se snížila na rekordní minima proti americkému dolaru a přinutila rezervní banku Indie vstoupit a obhájit měnu. Přestože rupee do konce roku do jisté míry vzrostla, jeho strmé odpisy v roce 2013 výrazně zhoršily výnosy pro zahraniční investory, kteří investovali do indických finančních aktiv.

Spodní linie

Zatímco FDI a FPI mohou být zdrojem velmi potřebného kapitálu pro ekonomiku, FPI je mnohem volatilnější a tato volatilita může zhoršit ekonomické problémy v nejistých časech. Vzhledem k tomu, že tato volatilita může mít značný negativní dopad na jejich investiční portfolia, maloobchodní investoři by se měli seznámit s rozdíly mezi těmito dvěma klíčovými zdroji zahraničních investic.