Enron Corp. je společnost, která dosáhla dramatických výšky, jen aby čelila závratnému kolapsu. Příběh končí bankrotem jedné z největších amerických korporací. Enronův kolaps ovlivnil životy tisíců zaměstnanců a Wall Street klíčovitě otřásl. Na vrcholu společnosti Enron její akcie činily 90 dolarů. 75, ale poté, co společnost vyhlásila bankrot dne 2. prosince 2001, klesla na 0 dolarů. 67 v lednu 2002. Až do dnešního dne se mnoho lidí zajímalo, jak se tak silná firma rozpadá skoro přes noc a jak se jí podařilo oklamat regulátory s falešnými korporacemi mimo časopisy.

- Enron vznikla v roce 1985 po sloučení společnosti Houston Natural Gas a společnosti InterNorth Inc. založené na Omaha. Po sloučení společnost Kroneth Lay, která byla generální ředitel společnosti Houston Natural Gas, se stal generálním ředitelem a předsedou společnosti Enron a rychle změnil obchod Enron na dodavatele a dodavatele energie. Deregulace energetických trhů umožnila společnostem umístit sázky na budoucí ceny a společnost Enron byla připravena využít.

Energetické regulační prostředí také umožnilo společnosti Enron vzkvétat. Na konci devadesátých let bublina dot-com byla v plném proudu a Nasdaq zasáhl 5 000. Revoluční internetové akcie byly oceňovány na absurdních úrovních a následně většina investorů a regulátorů jednoduše akceptovala spíše ceny akcií jako nové normální .

Společnost Enron se podílela na vytvoření elektronické webové stránky obchodování Enron Online (EOL), která byla zaměřena na komodity v říjnu 1999. Společnost Enron byla protistranou každé transakce na EOL; byl to buď kupující, nebo prodávající. Aby přitahoval účastníky a obchodní partnery, Enron nabídl svou pověst, úvěr a odborné znalosti v oblasti energetiky. Enron byl chválen za své expanze a ambiciózní projekty a nazvaný "Nejvíce inovativní společnost Ameriky"

Fortune

po dobu šesti po sobě jdoucích let mezi lety 1996 a 2001.

V polovině roku 2000 společnost EOL vykonávala téměř 350 miliard dolarů obchodů. Na začátku prasknutí dot-com bubliny se společnost Enron rozhodla vybudovat vysokorychlostní širokopásmové telekomunikační sítě. Stovky milionů dolarů byly vynaloženy na tento projekt, ale společnost skončila tím, že si téměř nevšimla návratu.

Když recese začala zasahovat v roce 2000, společnost Enron měla výrazné vystavení nejvíce volatilním částem trhu. V důsledku toho se mnozí důvěryhodní investoři a věřitelé ocitli na ztrátovém konci ztráty na trhu.

Kolaps Wall Street Darling

Na podzim roku 2000 se Enron začal rozpadat pod svou vlastní váhu. Generální ředitel Jeffrey Skilling měl způsob, jak skrýt finanční ztráty obchodního a ostatního působení společnosti; to bylo nazýváno mark-to-market účtování.Jedná se o techniku ​​používanou při obchodování s cennými papíry, při kterých se namísto účetní hodnoty měříte hodnotu cenného papíru na základě aktuální tržní hodnoty. To může fungovat dobře pro cenné papíry, ale může to být katastrofální pro jiné podniky.

V případě společnosti Enron společnost vybudovala majetek, jako je elektrárna, a okamžitě si nárokoval plánovaný zisk na svých knihách, ačkoli z toho nebyl ani jeden desetník. Pokud by výnosy z elektrárny byly nižší než předpokládaná částka, namísto ztráty by společnost převedla tyto aktiva na mimoprodejní společnost, kde by ztráta neohlásila. Tento typ účtování umožnil firmě Enron odepsat ztráty, aniž by tím ublížil konečný výsledek společnosti.

V praxi mark-to-market vedly k schématům, které byly navrženy tak, aby skryly ztráty a učinily společnost zřejmě výnosnější než skutečně. Aby se vypořádalo s nárůstem ztrát, Andrew Fastow, stoupající hvězda, která byla v roce 1998 povýšena na finanční ředitele, přišla s neúspěšným plánem, aby se zdálo, že společnost vypadá skvěle, přestože mnoho jejích dceřiných společností ztrácí peníze.

Jak společnost Enron použila SPV ke skrytí svého dluhu?

Fastow a jiní v Enronu organizovali schéma pro používání mimoburzovních speciálních vozidel (SPVs), které také vědí jako subjekty zvláštního účelu (SPE), aby skryly hory dluhů a toxických aktiv od investorů a věřitelů. Hlavním cílem těchto SPV bylo skrýt účetní skutečnosti spíše než provozní výsledky.

Standardní transakce Enron-to-SPV nastala, když společnost Enron převedla část svých rychle rostoucích akcií do SPV výměnou za hotovost nebo bankovku. Společnost SPV následně použije akcie k zajištění aktiva uvedeného v rozvaze společnosti Enron. Na druhou stranu by společnost Enron garantovala hodnotu SPV ke snížení zdánlivého rizika protistrany.

Enron věřil, že jeho cena akcií bude i nadále oceňovat - víru podobnou té, kterou představuje dlouhodobé řízení kapitálu před jeho zhroucením. Nakonec společnost Enron odmítla. Hodnoty SPV také klesly, což nutí Enronovy záruky vstoupit v platnost. Jedním z hlavních rozdílů mezi používáním SPV a společností Enron při standardní dluhové sekuritizaci je to, že jeho SPV byly plně kapitalizovány akcií společnosti Enron. To přímo ohrozilo schopnost SPV zajišťovat, pokud ceny akcií společnosti Enron klesly. Stejně nebezpečný a zavinutý byl druhý významný rozdíl: Enronova neschopnost zpřístupnit konflikty zájmů. Společnost Enron zveřejnila SPV pro investující veřejnost - ačkoli je určitě pravděpodobné, že i mnozí to dokonce pochopili - ale nepodařilo se dostatečně odhalit dohody mezi společností a SPV, které nejsou předmětem smlouvy.

Arthur Andersen a Enron: Risky Business

Vedle Andrewa Fastowa byla významným hráčem v Enronově skandálu Enronova účetní firma Arthur Andersen LLP a jeho partner David B. Duncan, který dohlížel na účty společnosti Enron. Jako jedna z pěti největších účetních firem v USA měla v té době pověst vysokých standardů a řízení kvality.

Nicméně, navzdory špatným praktikám společnosti Enron, Arthur Andersen nabídl své razítko schválení, které bylo na chvíli dost pro investory a regulátory. Tato hra však nemohla pokračovat navždy, av dubnu 2001 se mnoho analytiků začalo zpochybňovat transparentnost příjmů společnosti Enron a Andersen a Eron byli nakonec stíháni za své bezohledné chování.

Shock Felt Around Wall Street

Do léta 2001 Enron byl ve volném pádu. Generální ředitel Ken Lay odstoupil v únoru a přešel na pozici Skillinga a že v srpnu odstoupil Jeff Skilling jako generální ředitel pro "osobní důvody". Přibližně ve stejnou dobu analytici začali snižovat své hodnocení za akcie firmy Enron a akcie klesly na 52týdenní minimum ve výši 39 dolarů. 95. Do 16. října společnost oznámila svou první čtvrtletní ztrátu a uzavřela svůj "Raptor" SPE, takže by nemusel distribuovat 58 milionů akcií, což by dále snížilo výdělky. Tato akce upoutala pozornost SEC.

O několik dní později společnost Enron změnila správce penzijních plánů, v podstatě zakázala zaměstnancům prodat své akcie nejméně po dobu 30 dnů. Krátce poté SEC oznámil, že vyšetřuje společnost Enron a SPV společnosti Fastow. Fastow byl propuštěn ze společnosti ten den. Společnost také přepracovala zisk, který se datuje do roku 1997. Společnost Enron měla ztráty ve výši 591 milionů dolarů a do konce roku 2000 měla dluhy ve výši 628 milionů dolarů. Poslední zásah byl vyřešen, když Dynegy (NYSE: DYN

DYNDynegy Inc12, 16-2. 33%

vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ), společnost, která předtím oznámila, že se spojila s Enronem, odprodeje své nabídky 28. listopadu. Do 2. prosince 2001 společnost Enron podala pro bankrot. Společnost Enron získala nové jméno Jakmile byl Enronův plán reorganizace schválen Ústavním soudem Spojených států amerických, nové představenstvo změnilo jméno společnosti Enron na společnost Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). Jedinou novou misí společnosti bylo "reorganizovat a likvidovat některé operace a majetek" předběžného úpadku "společnosti Enron ve prospěch věřitelů." Společnost vyplatila svým věřitelům více než 21,7 miliardy v letech 2004-2011. Jeho poslední výplata byla v květnu roku 2011.

Enron Execs a účetní stíhali

Jakmile byl podvod objeven, dvě z nejvýznamnějších institucí v obchodě Spojených států, Arthur Andersen LLP a Enron Corp. se ocitly před federálním stíháním. Arthur Andersen byl jednou z prvních obětí Enronova plodného zániku. V červnu 2002 byla firma shledána vinným, že brání spravedlnosti za rozbití finančních dokumentů společnosti Enron, aby je ukryli ze strany SEC. Toto přesvědčení bylo později zrušeno v rámci odvolání. nicméně, navzdory odvolání, jako Enron, byla firma hluboce znepokojena skandálem.

Několik z Enronových exekutorů bylo obviněno z mnoha obvinění, včetně spiknutí, obchodování zasvěcených osob a podvodů s cennými papíry. Zakladatel Enronu a bývalý generální ředitel Kenneth Lay byl odsouzen za šest podvodů a spiknutí a čtyři počty bankovních podvodů. Před odsouzením zemřel na infarkt v Coloradu.

bývalý hvězdný finanční ředitel společnosti Enron, Andrew Fastow, se domnívá, že se dopustil dvou obvinění z podvodných drátů a podvodů s cennými papíry za účelem usnadnění korupčních obchodních praktik společnosti Enron. Nakonec uzavřel dohodu o spolupráci s federálními orgány a podal čtyřletý rozsudek, který skončil v roce 2011.

Nakonec však bývalý generální ředitel společnosti Enron Jeffrey Skilling získal nejvyšší trest od každého, kdo se podílel na skandálu společnosti Enron. V roce 2006 byla společnost Skilling odsouzena za spiknutí, podvody a obchodování zasvěcených osob. Skilling původně získal 24letý trest, ale v roce 2013 byl jeho trest snížen o deset let. V rámci nové dohody byla Skilling povinna poskytnout obětem podvodu Enron 42 milionů dolarů a přestat zpochybňovat své přesvědčení. Skilling zůstává ve vězení a je plánováno na vydání 21. února 2028.

Nové předpisy v důsledku Enronova škandálu

Rozpad společnosti Enron a finanční neštěstí, které utrpěly její akcionáři a zaměstnanci, vedly k novým předpisům a legislativě podporovat správnost finančního výkaznictví u veřejných podniků. V červenci 2002 tehdejší prezident George W. Bush podepsal zákon Sarbanes-Oxley Act. Zákon zesílil důsledky pro zničení, změnu nebo sestavování finančních záznamů a snahu o podvod akcionáře. (Více o zákoně z roku 2002:

Jak zákon Sarbanes-Oxley ovlivnil IPO

. Skandál Enron vedl k dalším opatřením v oblasti dodržování předpisů. Kromě toho Rada pro finanční účetní standardy (FASB) významně zvýšila úroveň etického chování. Navíc představenstvo společnosti se stalo více nezávislé, sledovalo auditorské společnosti a rychle nahradilo špatné manažery. Tato nová opatření představují důležité mechanismy pro zjištění a uzavření mezer, které podniky používají, jako způsob, jak se vyhnout odpovědnosti. Bottom Line

V té době byl rozpad společnosti Enron největším bankovním bankrotem, který kdy zasáhl finanční svět. Od té doby společnost WorldCom, společnost Lehman Brothers a společnost Washington Mutual překročily Enron jako největší bankrot. Skandál společnosti Enron upozornil na účetní a korporátní podvody, jelikož akcionáři během čtyř let, které vedly k jeho bankrotu, ztratili 74 miliard dolarů a zaměstnanci ztratili miliardy důchodových dávek. Jak uvedl jeden výzkumník, Sarbanes-Oxley Act je "zrcadlovým obrazem společnosti Enron: vnímání firemních nedostatků v oblasti správy a řízení je v zásadních bodech zákona prakticky bodem." (Deakin a Konzelmann, 2003). Byla přijata zvýšená regulace a dohled, aby se zabránilo korupčním skandálům velikosti společnosti Enron. Některé společnosti se však stále potýkají s poškozením způsobeným společností Enron. V poslední době byla v březnu 2017 udělena investiční firma v Torontu v pořádku soudce, který žaloval bývalého generálního ředitele společnosti Enron Jeffery Skilling, společnost Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, pobočku Merrill Lynch Bank of America, .