Společnost Chesapeake Energy Corp. (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp. 96 + 5,75% vytvořila s Highstockem 4. 2. 6 měsíce od srpna 2016. Chesapeake je uprostřed impozantního obratu z počátku bankrotu počátkem roku 2016, kdy se společnost potýkala s obtížným zadlužením a klesajícími cenami energií a mnozí očekávali, že vyhlásí bankrot. Vzhledem k tomu, že tyto obavy ustoupily, akcie vzrostly výše.

Společnost Chesapeake se stala jedním z dominantních výrobců zemního plynu s agresivními rozšiřovacími a průkopnickými technologiemi pro získávání zemního plynu. Ve skutečnosti to byla jedna z prvních společností, která začala frakcionovat v Marcellus břidlice. Společnost se nadměrně rozšířila tím, že převzala příliš mnoho dluhů během boomu ve výrobě zemního plynu a zjistila, že není schopna splnit krátkodobé závazky v případě, že ceny zemního plynu budou přechovávány. Chesapeake byl v některých ohledech obětí svého vlastního úspěchu, protože fracking vedla k nízkým výrobním nákladům, které vedly k přílivu konkurentů. Náklady vzrostly spolu se zvýšenou poptávkou po pracovnících a dodavatelích. Dlouhodobější nárůst produkce vedl k poklesu cen.

-

Ceny rostoucích cen zemního plynu

Hlavním katalyzátorem rally cen akcií společnosti Chesapeake bylo oživení cen zemního plynu, které za posledních šest měsíců vzrostly o 60%. Rally zmírnila stres bilance společnosti Chesapeake, neboť zvýšil hodnotu práv na vrtání společnosti, pozemků a rezerv. To snížilo obavy investorů z úvěrů, že společnost Chesapeake byla v platební neschopnosti, a proto zvýšila důvěru v cenu akcií společnosti.

Dále se zdá, že dlouhodobější trendy podporují vyšší ceny zemního plynu, jelikož medvědí trh s cenami energie vedl v roce 2016 k poklesu výroby zemního plynu o 15% na základě průzkumů US Energy Information Administration (EIA). To je v porovnání s prodloužením výroby břidlicového plynu v letech 2010 až 2015. Zatímco výroba klesá, spotřeba zemního plynu se stále zvyšuje, zejména proto, že předpisy EPA vedou elektrárny k přechodu od uhlí k zemnímu plynu.

Restrukturalizace dluhu

Zatímco klesající produkce a rostoucí spotřeba jsou pro Chesapeake dlouhodobě katalyzátory, nemají smysl, pokud je společnost nucena vyhlásit konkurz, protože nesplňuje krátkodobé náklady a dluhy. Společnost se tomuto výsledku podařilo vyhnout tím, že se dohodla, že slíbil téměř veškerý svůj majetek jako zajištění, aby získala úvěrovou linku ve výši 4 miliard dolarů. Navíc mohla prodat řadu svých aktiv nad jejich tržní ceny, což naznačuje, že aktiva v jeho rozvaze mohou být podhodnocena.

Společnost Chesapeake použila tyto výnosy, aby odčerpala některé ze svých nejtěžších dluhů. Trh reagoval poměrně příznivě na tento vývoj. Například jeho dluhopisy, které vyprší v březnu 2023, vyskočily o 20% a cena akcií společnosti Chesapeake v následujících dvou obchodních dnech vyskočila o 60%. Podobný nárůst úvěrů a vlastního kapitálu byl signálem, že krátkodobé a dlouhodobé fundamenty se zlepšily díky novému úvěru a zmírnění krátkodobých závazků. V podstatě si Chesapeake koupil více času na to, aby vyměnil svou rozvahu a stal se pozitivním peněžním tokem.

Snížení nákladů

Společnost Chesapeake snížila své náklady o téměř 30% ve srovnání s předchozím rokem tím, že zpomalila některé z nejdražších výrobních procesů, ušetřila z restrukturalizovaného dluhu a zlepšila operace. Vedle jednání s věřiteli začala společnost s dodavateli a dodavateli, aby snížila náklady. Mnohé z těchto smluv byly podepsány během vývoje boomu v oblasti výroby zemního plynu, kdy byla vysoká poptávka po pracovnících a dodavatelích v oblasti zemního plynu. Snížení výroby vedlo ke snížení poptávky a společnost Chesapeake byla schopna využít výhod.