Počínaje počátkem roku 2015 začal počet bankrotů v energetickém a těžebním sektoru rychle růst, trend, který se v roce 2016 jen posílil. Podle společnosti Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI) počet ropných plošin působících v Americe klesl z 1 500 na počátku roku 2015 na 538 plošin na počátku roku 2016. Dne 13. dubna 2016 společnost Peabody Energy Corporation, největší banka na těžbu uhlí v soukromém sektoru společnost ve Spojených státech, se připojila ke čtyřem konkurentům při podání konkurzu. S více než 10 miliardami dluhů je to největší korporátní bankrot v USA v letošním roce.

Důvodem tohoto nárůstu bankrotů je to, že při zhroucení cen komodit, zejména ropy a uhlí, mnoho energetických a těžebních společností nevidí možnost generovat dostatek peněžních toků, aby pokrytí fixních nákladů. Tento problém se zhoršuje, když se uvažuje o tom, že řada ropných společností se v letech břidlicového boomu před rokem 2011 stala velkou pákou, což je fakt, který je dobře zastoupen na trhu dluhů s vysokým výnosem, v němž energetické společnosti nyní tvoří přibližně 40% spekulační obligace. Vzhledem k rostoucímu počtu firem podávajících bankroty se mnoho moudrých investorů zabývá konkurzním právem.

Zkoumání kapitoly 11 Úpadek

I přes to, že je to nejdražší a nejsložitější forma bankrotu, bankrot kapitoly 11 je zdaleka nejoblíbenější možností pro společnosti. Na rozdíl od kapitoly 7 nebo 13 mohou společnosti, které podávají kapitolu 11, povoleno pokračovat v činnosti a mají možnost získat zpět ziskovost. Kromě toho mají kapitáloví akcionáři a dlužníci větší možnost získat zpět některou z původních hodnot svých investic do společnosti. Spíše než jednoduše likvidovat aktiva za hotovost, k nimž dochází v rámci bankrotu v kapitole 7 nebo 13, mají věřitelé a akcionáři možnost hlasovat o plánu reorganizace. Podle tohoto plánu jsou analyzovány a reorganizovány aktiva, dluhy a obchodní záležitosti společnosti.

Vliv na akcionáře a držitele dluhopisů

Jakmile veřejná společnost podá kapitolu 11, hodnota jejích akcií a dluhopisů klesne. Společnost je zrušena z velkých burz, na konci akciového tickeru se přidává "Q" a akcie jsou umístěny na burze OTCBB, známou také jako růžové listy. Kromě toho se dluhopisy společnosti stanou downgradovány na status dluhopisového dluhopisu a držitelé dluhopisů přestanou dostávat kupón nebo splátky jistiny. Avšak ve srovnání s akcionáři mají majitelé dluhopisů mnohem větší šanci získat určitou náhradu, zejména v případě likvidace.Pokud plán reorganizace selže a závazky společnosti začnou překročit svůj majetek, pak bude konkurz převeden na kapitolu 7.

Divize majetku

V rámci konkurzu v kapitole 7 se veškerá aktiva prodávají za hotovost. Tato hotovost je pak použita k úhradě právních a správních nákladů, které vznikly během konkurzního řízení. Následně jsou hotovosti rozděleny nejprve seniorům a poté nezajištěným debitorům, včetně majitelů dluhopisů. Při mimořádně vzácných událostech, kdy zbývají peníze, je zbytek rozdělen mezi akcionáře.

Na druhou stranu, pokud plán reorganizace skončí a bude úspěšný a společnost se vrátí do stavu ziskovosti, pak by se mohlo stát více věcí s předorganizačními dluhopisy nebo akciemi investorů. V případě dluhopisů mohou být investoři povinni vyměňovat své staré dluhopisy za kombinaci nových dluhopisů nebo akcií v závislosti na podmínkách požadovaných v plánu restrukturalizace dluhu. Dále by se obnovily kupóny a splátky jistiny z nových dluhových nástrojů. Akcionáři však většinou nemají tolik štěstí. Obvykle po restrukturalizaci společnost vydává nové akcie, což činí předreorganizační akci bezcennou. V některých případech mohou držitelé starých akcií vyměňovat své cenné papíry za diskontované množství nových akcií, což je diktováno plánem reorganizace.

Bottom line

Stručně řečeno, akcionáři jsou majiteli společnosti, zatímco držitelé dluhopisů jsou pouhými věřiteli. Vlastnictví akcií společnosti přináší mnohem větší riziko a potenciální odměnu ve srovnání s jednoduše půjčováním peněz a příslibem pevných plateb v budoucnu. Zatímco úpadek může být pro všechny zúčastněné strany ničivý, akcionáři vždy mají v této situaci nejvíce ztratit.