Průzkum globálního manažera fondu, který byl zveřejněn v úterý, neposkytuje příliš mnoho povzbuzování býkům, protože manažerům fondů se nachází "léto šoků, "zejména Brexit. Na druhou stranu, neobvykle pesimistické vyhlídky - zejména pokud jde o Británii, Japonsko, tech a průmysly - by mohly být zajímavé pro protistrany, zvláště ty s dlouhodobým investičním horizontem.

AD:

Vyplácení

Za prvé, hotovost. Průměrná peněžní bilance investorů se v měsíci dubnu zvýšila z 5,4% na 5,5%. V únoru, kdy S & P 500 skončila na dvouleté úrovni, se hodnota snížila o 5,6%. To byl nejvyšší příděl peněz, který byl zaznamenán od listopadu 2001, překonáním výkyvů způsobených kolapsem Lehman Brothers v roce 2008, střetnutím nad americkým dluhovým stropem v roce 2011, obavami z Grexitu v roce 2012 a devalvacemi Číny v červnu loňského srpna .

AD:

Pro BAML, pozice v hotovosti vyšší než 4,5% naznačují kontrastní nákupní signál pro akcie. Nic pod 3,5% mezitím generuje prodejní signál.

Všechny snímky pocházející z průzkumu Global Fund Manager společnosti Merrill Lynch - květen 2016.

Brexit a jiné šoky

Potenciál pro Brexit, portmanteau pro odchod Spojeného království z EU, vzrostl v žebříčku největších "ocasních rizik" manažerů fondů ", z března na páté místo na druhé místo v dubnu na první místo v květnu. U.K. uspořádá referendum o této otázce 23. června. Je třeba poznamenat: 71% respondentů si myslí, že Brexit je "nepravděpodobné" nebo "vůbec ne pravděpodobné". (Pro další informace viz: Brexit by učinil UK "trvale horší". )

AD:

Výchozí nebo devalvace ze strany Číny, která se zdá, že v dubnu nezahrnuje respondenty průzkumu, je druhým největším rizikem ocasu, po němž následuje "kvantitativní selhání", riziko ztráty centrálních bank měnové politiky se zhroutí a spálí. (Více viz také: Čínská devalvace měny znamená pro investory. )

U. Politika S. se zejména z dubna v dubnu dostala na čtvrté místo. Toto hnutí má pravděpodobně něco společného s postojem Donalda Trumpa, který je nominálním kandidátem republiky republikánské strany, který se ujal, když jeho konkurent Ted Cruz pozastavil svou kampaň 3. května. (Pro související čtení viz také: Donald Trump za prezidenta: Co je šance? )

Potenciální příležitosti

BAML s odvoláním na měsíční změny v pozicích správců fondů říká, že "protistrany by měly mít středně velké riziko přes Spojené království, Japonsko, v EM (rozvíjející se trhy), energii, diskrétní. "

Strach z Brexitu jednoznačně vyhnal peníze z britských investic za poslední měsíc, přičemž 36% správců fondů uvedlo, že jsou podvážené britské akcie, od listopadu 2008.Přidělení je 2. 1 standardních odchylek (stdev) pod dlouhodobým průměrem. Zatímco 20% investorů považuje libru za podhodnocenou, druhou nejvyšší zaznamenanou hodnotou. Vzhledem k tomu, že velká většina respondentů si myslí, že se Británie rozhodne zůstat v EU, může být vhodná doba pro to, aby se potápěči dostali přes rybníky.

Japonsko je také pozdě nepopulární, přičemž čistá 6% tvrdí, že je podhodnocená v japonských akcích, což je největší podíl od prosince 2012. Alokace je 0,4 stdev pod jeho dlouhodobým průměrem. Jen, na druhé straně, je považováno za čisté 20%, které je nadhodnoceno. (Více viz také: japonské akcie se rozpadají jako yeny hity 18měsíčního vysokého. )

Podobně tech a průmyslovci upadli ve prospěch ve srovnání s jejich dlouhodobými průměry, což naznačuje, že kontraci otevření. Celkově akcie v USA vstoupily do svého 15. měsíce čistých podvážených pozic (18% v tomto měsíci oproti 10% v minulém měsíci), přičemž alokace činila 0,7 stdev pod dlouhodobým průměrem.

Na druhou stranu může být přechod k prostředku železným pravidlem finančních trhů, ale neexistuje žádná záruka, kdy - nebo v pravdě - zda se to stane.

Načasování

A konečně, pokud jde o načasování, je třeba poznamenat, že respondenti dotazníku BAML mají poměrně krátké investiční horizonty s váženým průměrem 7,4 měsíce; 47 z 168 dotazovaných manažerů fondů je zaměřeno na další tři měsíce nebo méně.