Pokud jste se někdy snažili dešifrovat zprávy o výzkumu vlastního kapitálu, pravděpodobně jste obeznámeni s ratingy, které používají analytici (kupují, drží, hromadí, překonávají / atd. …) a shrnout jejich názor na akci. Ale co pro vás tyto pojmy skutečně znamenají? Většina investorů prostě chce vědět, zda je akcie "dobrá", nebo ne, ale jak lze dosáhnout investičního rozhodnutí, když prakticky potřebujete slovník pro řazení žargonu?

V tomto článku se podíváme na to, jak dešifrovat systém hodnocení analytiků a jak diskutovat o tom, jak užitečný analytický rating je pro průměrného investora.

Poznatky o analytických zprávách
Výzkumný analytik je finanční odborník, který zkoumá investice a vydává doporučení. Většina lidí si myslí o analytičkách jako analytici, kteří podle názoru nazývají výzkumné akcie (akcie). Ve skutečnosti analytici analyzují vše od dluhopisů k derivátům. V tomto článku budeme hovořit o analytičkách kapitálu.

Analytici zveřejňují své závěry ve výzkumných zprávách, které mohou pocházet z jednorázových nebo dvoustranových shrnutí až po podrobné dokumenty, které mají desítky stránek dlouhé.

Zpráva analytika bude obecně obsahovat následující položky:

1. Podrobný popis společnosti a jejího odvětví včetně příslušných finančních čísel.
2. Názorná práce, která vysvětluje, proč se analytik domnívá, že společnost uspěje nebo selže.
3. Cílová cena za akcii v příštím roce (nebo dva).
4. Doporučení nebo hodnocení.

Většina analytiků dávala do těchto zpráv spoustu práce, často cestovala do ústředí společnosti a získala první prohlídku operací.

Ne všechny hodnocení jsou vytvořeny rovnocenné

Hlavní část práce analytika je obsažena v textu výzkumné zprávy. Navzdory tomu získává rating lví podíl pozornosti. Je snadné pochopit, proč: hodnocení jsou sexy zvuky, které mohou být snadno zopakovány ve finančních médiích. Navíc většina investorů nemá čas se posadit a číst 20tistránkovou zprávu.

Problém je v tom, že měřítka ratingů nejsou na celém světě stejná. U jednoho makléřství může být "buy" nejsilnějším doporučením, zatímco u druhého může být "koupit" druhé místo k "silnému nákupu". Druhá nejvyšší hodnocení mají také řadu různých jmén: "hromadit se", "překonat", "střední nákup" nebo "nadváhu". Podobná kombinace výrazů se objeví dále v měřítku, jelikož hodnocení se stávají negativnějšími. Nakonec některé zprostředkovatelé používají číselný systém k označení jejich hodnocení na akci.

Níže uvedený graf ukazuje přibližné informace o tom, kde se ratingy hodí navzájem:

Koupit, Koupit, Koupit

Ještě větší důvod k obavám než komplikovaný systém termínů je tendence ratingů kupovat ( nebo alespoň pozitivní).Důvody k tomu jsou zakořeněny v tom, jak funguje finanční průmysl.

Příčiny popularity nákupních ratingů se vyskytují ve vztazích, které vznikají, když makléři poskytují služby investičního bankovnictví velkým společnostem. Špatnou zprávou pro drobné investory je skutečnost, že investiční bankovnictví je pro makléře velmi lukrativní. Jejich touha potěšit potenciální klienty investičního bankovnictví vytváří obrovský konflikt zájmů. Vydávání negativního výzkumu akcií jejich vlastních firemních klientů může stát, že makléři stojí za rentabilní obchod. Jinými slovy, firma zabývající se zprostředkováním by spíše nesprávně pokládala jakékoli doporučení k nákupu / prodeji, než by měla pravdu a ztratila firemní klienta.

Podíl na vydávání ratingů k nákupu je obzvláště vysoký, když zprostředkovatelská firma upisuje nabídku cenných papírů společnosti. Přemýšlejte o tom takto: Pokud by velké zprostředkování právě ukončilo upisování IPO na technologické společnosti, zdálo by se logické, že analytik zprostředkovatelského subjektu dá na akcii špatný rating (například prodej nebo tržní podhodnocení)? Samozřejmě, že rating neprodává, může analytikovi stát jeho práci.

Dalšími klíčovými zdroji příjmů ve finančním odvětví jsou zprostředkovatelé poplatků a provizí, kteří provádějí objednávky zákazníků. Výzkumné zprávy uvádějící mimořádné události, které přicházejí v souvislosti s akciemi, mohou nepřímo zvýšit tržby pro makléřskou firmu, protože zákazníci nakupují více akcií.

Nezapomeňte, že také analytici jsou lidé. Konflikty mohou vzniknout, když analytik pokrývá společnost, ve které vlastní (nebo přátele a rodinu) vlastní akcie. Odrazující analytik, který ohrožuje své portfolio, může mít vliv na rozhodnutí o tom, zda zveřejnit negativní zprávy.

Měli bychom zmínit, že dne 8. května 2002 Komise pro cenné papíry a burzy provedla změny pravidel, které upravují některé z konfliktů zájmů, o nichž jsme se zde zmínili, jako je otázka investičního bankovnictví, analytika a pečlivou kompenzací, osobním obchodováním analytiky a členy rodiny apod. Změny byly zaměřeny na ochranu jednotlivých investorů v důsledku některých skandálů analytiků po rozpadu dotcom. Někteří říkají, že změny vyřešily mnoho problémů; jiní říkají, že nikdy nemůžete úplně osvobodit výzkum od střetu zájmů.

Jaké jsou dobré přehledy analytiků?

Diskutovali jsme o mnoha pojmech, které analytici používají k ohodnocování akcií, a proč často tak pozitivně reflektují společnosti. Když přidáte toto vše, znamená to, že hodnocení nákupu byste měli koupit? Asi ne.

Uvědomte si, že výzkumné zprávy a hodnocení nejsou určeny k osobnímu poradenství. Myslíte si, že význam výrazů jako "koupit" nebo "prodávat" je přímý. Firmy ve skutečnosti zdůrazňují, že ratingy nejsou poradenství a investiční rozhodnutí by neměla být prováděna výlučně na základě hodnocení analytiků. (Možná to pomůže vysvětlit část zmatku v různých stupních hodnocení.)

Toto odmítnutí odpovědnosti není úplné vyloučení z makléřského průmyslu. Jakékoli rozhodnutí investovat do společnosti je založeno nejen na analýze akcií, ale také na osobní situaci a strategii investora.Klasifikace pro jednoho investora by mohla být prodána za jinou. Mladý manažer by mohl být naprosto spokojený s riskantním high-tech akciem, který by byl strašnou investicí pro 90tiletého vdovectví. Obecně byste se posadili s finančním plánovačem, abyste zjistili vaši toleranci vůči riziku, časový horizont, alokaci aktiv a tak dále. Analytik nepozná žádnou z těchto informací, a proto vám nemůže doporučit přímo.

Bottom Line

Ačkoli hodnocení analytika je pravděpodobně nejvíce citovanou částí zprávy, může to být nejméně užitečné. Obecně platí, že své peníze neinvestujte pouze na základě těchto doporučení. To neznamená, že zprávy analytiků jsou zbytečné. Výzkumné zprávy mohou obsahovat některé skvělé informace, ale používají je pouze jako zdroj dat, který doplňuje váš výzkum, spíše než je dokončí.