a:

Nejdůležitějším způsobem, jakým tržní riziko ovlivňuje náklady na kapitál, je prostřednictvím jeho vlivu na náklady na vlastním kapitálu. Společnosti financují operace a projekty rozvoje s kapitálovým nebo dluhovým kapitálem. Dluhový kapitál je vybírán půjčováním peněžních prostředků různými kanály, především prostřednictvím získávání úvěrů nebo financování kreditními kartami. Financování vlastního kapitálu se zvyšuje prodejem akcií společných nebo přednostních akcií.

Celkové náklady na kapitál společnosti zahrnují jak prostředky potřebné k úhradě úroků z dluhového financování, tak i dividendy z vlastního kapitálu. Náklady na financování vlastního kapitálu jsou určeny odhadem průměrné návratnosti investic, kterou lze očekávat na základě výnosů generovaných širším trhem. Protože tržní riziko přímo ovlivňuje náklady na financování vlastního kapitálu, má také přímý vliv na celkové náklady na kapitál.

Náklady na financování vlastního kapitálu se obecně určují pomocí modelu oceňování kapitálových aktiv nebo CAPM. Tento vzorec využívá celkový průměrný tržní výnos a hodnotu beta příslušné akcie za účelem určení míry návratnosti, kterou mohou akcionáři rozumně očekávat na základě vnímaného investičního rizika. Průměrný tržní výnos se odhaduje s použitím míry výnosu generovaného velkým tržním indexem, jako je S & P 500 nebo Dow Jones Industrial Average. Tržní výnos je dále rozdělen na tržní rizikovou prémii a bezrizikovou sazbu.

Bezriziková sazba se odhaduje na základě míry návratnosti krátkodobých státních pokladničních poukázek, protože tyto cenné papíry mají stabilní hodnoty s garantovanými výnosy podporovanými vládou Spojených států. Prémie na tržní riziko se rovná tržnímu výnosu snížené o bezrizikovou sazbu. To odráží procento návratnosti investic, které lze přičíst volatilitě akciového trhu.

Například pokud je současná průměrná návratnost investic do S & P 500 12% a garantovaná míra návratnosti krátkodobých státních dluhopisů je 4%, pak je tržní riziková prémie 12% až 4% nebo 8%.

Náklady na vlastní kapitál stanovené metodou CAPM se rovnají bezrizikové sazbě plus tržní rizikové prémii vynásobené hodnotou beta příslušné akcie. Hodnota beta zásob je důležitou metrikou, která odráží volatilitu daného aktiva vzhledem k volatilitě většího trhu. Hodnota beta 1 označuje, že daná akcie je stejně tak volatilní jako větší trh. Pokud S & P 500 skáče 15%, akcie vykazují podobné zisky. Hodnoty beta mezi 0 a 1 ukazují, že akcie jsou méně volatilní než trh, zatímco hodnoty nad 1 indikují větší volatilitu. Beta hodnota 0 znamená, že zásoba je zcela stabilní.

Předpokládejme, že daná akcie mají beta hodnotu 1,2, Nasdaq vytváří průměrné výnosy 10% a garantovaná míra návratnosti krátkodobých státních dluhopisů je 5,5%. Při použití modelu CAPM je míra návratnosti, kterou lze investorům rozumně očekávat, 5,5% + 1,2 * (10% - 5,5%) nebo 10,9%. Použití této metody odhadu nákladů na vlastní kapitál umožňuje podnikům stanovit nákladově efektivní způsob získávání finančních prostředků, a tím minimalizovat celkové náklady na kapitál.